La tasa de dividendos acumulada en cuatro años supera el 102%, tras recibir cerca de 1,000 millones de yuanes en efectivo, la controladora de Huaming Equipment planea recaudar fondos en Hong Kong.

El 27 de febrero, la empresa de equipos eléctricos Huaming Equipment divulgó su informe anual 2025, en un contexto de crecimiento continuo en ingresos por negocios en el extranjero, logrando un aumento tanto en ingresos como en beneficios.

Aunque el rendimiento de la compañía ha sido bastante bueno, en el mercado doméstico Huaming Equipment experimentó una caída en sus ingresos. Ante un crecimiento lento en los ingresos del mercado interno, Huaming Equipment está intensificando su expansión en mercados internacionales.

El 6 de marzo, Huaming Equipment presentó su prospecto de oferta pública en la Bolsa de Valores de Hong Kong, con planes de recaudar fondos y cotizar allí. Con esta IPO en Hong Kong, la empresa busca ampliar su red de ventas en el extranjero para abrir aún más el mercado internacional.

Curiosamente, Huaming Equipment no necesita fondos, ya que dispone de más de 83 millones de dólares en efectivo en moneda extranjera. Además, en los últimos cuatro años, toda su utilidad se ha destinado a dividendos.

Anteriormente, la junta directiva de Huaming Equipment solicitó a la asamblea de accionistas una emisión simplificada de acciones por un monto no superior a 300 millones de RMB y que no supere el 20% del patrimonio neto del último año.

Mientras reparte dividendos sustanciales y planea recaudar fondos, en un entorno donde más de 400 empresas esperan en la Bolsa de Hong Kong para ser auditadas, ¿logrará Huaming Equipment cotizar con éxito en Hong Kong y obtener financiamiento?

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Crecimiento de ingresos en el mercado interno desacelera,

planea recaudar fondos en Hong Kong

y acelerar expansión internacional

Impulsada por el auge de la inteligencia artificial, la empresa de equipos eléctricos ha tenido un rendimiento excepcional. Como líder en interruptores de distribución y transformadores, Huaming Equipment logró un crecimiento en ingresos y beneficios en 2025.

Los datos muestran que en 2025, Huaming Equipment alcanzó ingresos operativos de 2.427 mil millones de RMB, con un aumento del 4.5% respecto al año anterior, y un beneficio neto atribuible a la matriz de 710 millones de RMB, con un crecimiento del 15.54%.

Se sabe que Huaming Equipment es una empresa centrada en la venta de equipos eléctricos, y en 2025, sus ingresos por equipos eléctricos alcanzaron los 2.102 mil millones de RMB, representando el 86.63% del ingreso total de la compañía.

Sus productos principales son interruptores de distribución, incluyendo interruptores con carga y sin excitación. En términos de ingresos, en 2024 Huaming Equipment fue el mayor fabricante de interruptores de distribución en China y el segundo a nivel mundial.

En 2025, los ingresos por negocios en el mercado interno fueron de 1.948 mil millones de RMB, una caída del 3.33% respecto a los 2.015 mil millones de RMB de 2024. La explicación de la compañía para esta disminución es la caída en los ingresos del negocio de ingeniería eléctrica.

Se sabe que el negocio de ingeniería eléctrica de Huaming Equipment se centra en la contratación, diseño, construcción y mantenimiento de plantas de energía renovable, incluyendo servicios EPC para plantas fotovoltaicas y mantenimiento de plantas de energía renovable.

En 2025, los ingresos por ingeniería eléctrica fueron de 29 millones de RMB, frente a 287 millones en 2024, y la significativa caída en estos ingresos afectó la reducción en los ingresos del mercado interno.

Respecto a esta caída, Huaming Equipment indicó a “Bullet Finance” que, para centrarse en su negocio principal, la compañía está reduciendo progresivamente y eventualmente saliendo del negocio de ingeniería eléctrica.

Sin embargo, excluyendo el impacto del negocio de ingeniería eléctrica, los equipos eléctricos centrados en interruptores de distribución no mostraron un crecimiento de ingresos en el mercado interno muy favorable.

En la última relación con inversores, Huaming Equipment admitió que su participación de mercado en interruptores de distribución en China es muy alta, y que las oportunidades de crecimiento adicional son limitadas.

Sobre las perspectivas futuras del mercado interno, Huaming Equipment afirmó que, según datos de Frost & Sullivan, en 2024 la compañía lideró en ventas en el mercado chino de interruptores de distribución, con aproximadamente el 80% de participación de mercado. Se estima que el tamaño del mercado chino crecerá de 2,879 millones de RMB en 2025 a 3,789.2 millones en 2030, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 5.6% entre 2025 y 2030.

En este contexto, Huaming Equipment también está expandiendo agresivamente su presencia en el extranjero. En agosto de 2025, estableció fábricas de ensamblaje y pruebas en Indonesia y Turquía, con la planta en Indonesia entrando en operación en ese mes. Además, la compañía ha establecido oficinas en países europeos como Francia e Italia, y ha fortalecido su equipo en Singapur, construyendo una red internacional de “producción-ventas-servicio”.

Gracias a la inversión continua en el extranjero, los ingresos internacionales de Huaming Equipment aumentaron significativamente. En 2025, estos alcanzaron 479 millones de RMB, con un crecimiento superior al 55%. Por ello, la empresa planea recaudar fondos en Hong Kong para ampliar su escala internacional.

Aunque los ingresos internacionales crecen rápidamente, en 2025, el margen bruto de su negocio internacional cayó un 6.75%.

En respuesta, “Bullet Finance” intentó entender las razones de esta disminución en el margen bruto internacional de Huaming Equipment.

Huaming Equipment explicó que esto se debe a cambios en la estructura de ingresos. La división de equipos CNC en 2025 logró exportaciones por 1.12 mil millones de RMB, con un aumento del 229.8%, y su participación en los ingresos internacionales aumentó, pero su margen bruto es menor que el de los equipos eléctricos, lo que ha provocado una reducción en el margen bruto global en el extranjero.

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Tras una “dividendo en efectivo” masivo,

planifica recaudar fondos nuevamente, el control

recibe en total 1,000 millones de RMB en dividendos

Debido a un rendimiento financiero destacado y a la política de regulación que fomenta la distribución de dividendos, Huaming Equipment ha repartido casi toda su utilidad en los últimos años.

De 2022 a 2025, la compañía acumuló un beneficio neto atribuible a la matriz de más de 2,225 millones de RMB, y en ese mismo período, repartió dividendos por más de 2,27 mil millones, con una tasa de distribución superior al 102%.

Especialmente en 2022 y 2023, con beneficios netos atribuibles a la matriz de solo 359 millones y 542 millones de RMB, repartió dividendos de 502 millones y 735 millones, respectivamente, con tasas de distribución del 139.63% y 135.49%.

Gracias a estos dividendos elevados, los principales controladores, Xiao Riming, Xiao Yi y Xiao Shen, han obtenido beneficios sustanciales.

El informe anual muestra que estos tres controladores, a través de sus empresas, poseen en conjunto el 43.53% de Huaming Equipment. Esto significa que, entre 2022 y 2025, los casi 1,01 mil millones de RMB en dividendos han ido a parar a manos de Xiao Riming, Xiao Yi y Xiao Shen.

En un contexto de repartos masivos de dividendos, Huaming Equipment ha realizado frecuentes recaudaciones en el mercado de capitales. En marzo de 2022, realizó una emisión dirigida de 500 millones de RMB, principalmente para pagar deudas y reforzar su liquidez. Tras esta emisión, en 2022 repartió 502 millones de RMB en dividendos.

Huaming Equipment afirmó que estos altos dividendos reflejan su alta rentabilidad y flujo de caja estable. En los últimos años, la compañía ha mejorado continuamente su rentabilidad, manteniendo como objetivo principal la devolución a los accionistas mediante dividendos en efectivo y compartiendo los resultados de la gestión. Esto cumple con su política de retorno a los accionistas. En el futuro, la empresa continuará creando valor y ofreciendo dividendos estables a los accionistas.

El 27 de febrero de 2026, la compañía anunció que su consejo propondrá a la asamblea de accionistas autorizar al consejo para emitir, mediante un proceso simplificado, acciones por un monto no superior a 300 millones de RMB y que no exceda el 20% del patrimonio neto del último año.

El 6 de marzo, Huaming Equipment volvió a presentar su prospecto de oferta en la Bolsa de Hong Kong, con planes de cotizar allí y recaudar fondos. En relación con esto, la empresa indicó en una interacción con inversores que necesita aumentar su inversión en negocios internacionales, por lo que requiere una plataforma de financiamiento internacional.

Hasta el 31 de diciembre de 2025, la compañía tenía en efectivo 83.44 millones de USD, equivalentes a aproximadamente 587 millones de RMB, siendo la mayor cantidad en moneda extranjera que posee Huaming Equipment.

Actualmente, la liquidez en moneda extranjera de Huaming Equipment es bastante sólida, pero aún está por determinar si necesita cotizar en Hong Kong para ampliar su negocio internacional.

Debido a los altos intereses en dólares, en 2025 Huaming Equipment obtuvo 30.82 millones de RMB en ingresos por intereses, generando 26.09 millones de RMB en gastos financieros, lo que en cierta medida aumentó su beneficio.

Además de tener una gran cantidad de moneda extranjera, la compañía también posee varios cientos de millones de RMB en depósitos, sumando un total de 1,292 millones de RMB en moneda extranjera y RMB.

Con esta gran cantidad de fondos, Huaming Equipment no ha utilizado estos recursos para pagar préstamos, sino que los ha destinado en gran medida a dividendos. Por ello, en un escenario de beneficios continuos, su deuda con intereses ha aumentado. Al 31 de diciembre de 2025, la deuda con intereses era de aproximadamente 700 millones de RMB, frente a los 526 millones de RMB a finales de 2022.

En recientes sesiones de preguntas y respuestas con inversores, Huaming Equipment reconoció que el financiamiento en el mercado de capitales ha sido fundamental para su desarrollo.

Pero, en un contexto de beneficios estables, repartir utilidades en forma de dividendos masivos y que la mitad de estos beneficios vayan a los controladores, mientras sigue solicitando fondos en el mercado, ¿es apropiado? Esto aún genera dudas.

Huaming Equipment afirmó que los altos dividendos reflejan su alta rentabilidad y flujo de caja estable. En los últimos años, la compañía ha mejorado continuamente su rentabilidad, manteniendo como objetivo principal la devolución a los accionistas mediante dividendos en efectivo y compartiendo los resultados de la gestión, en línea con su política de retorno a los accionistas.

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El incentivo de acciones para empleados genera ganancias flotantes

superiores a 300 millones de RMB, y el CEO obtiene

una ganancia flotante equivalente a diez años de salario

Durante su continuo crecimiento, Huaming Equipment no ha olvidado a sus empleados. En abril de 2025, lanzó un plan de incentivos con acciones.

Este plan de acciones para empleados contempla otorgar hasta 15 millones de acciones a no más de 350 empleados, provenientes de compras en el mercado secundario. La primera asignación fue de 13.650.600 acciones, con una reserva de 1.349.400.

Luego, Huaming Equipment compró en total 13.820.800 acciones por 220.7 millones de RMB, a un precio promedio de aproximadamente 15.97 RMB por acción. El 12 de agosto de 2025, completó la primera asignación de acciones, otorgando 13.574.600 acciones a 271 empleados, a un precio de 7.05 RMB por acción.

El precio de asignación fue el 50% del promedio de los precios de las acciones en los 20 días hábiles previos al anuncio del plan de incentivos, que fue de 7.27 RMB por acción. Debido a los dividendos en 2024, el precio de asignación se ajustó a 7.05 RMB.

Luego, gracias a la recuperación del mercado, el precio de las acciones de Huaming Equipment continuó subiendo, y al 17 de marzo, cerró en 30.12 RMB por acción. Sin considerar futuras desbloqueos, los 271 empleados que recibieron acciones en esta iniciativa tienen una ganancia flotante superior a 300 millones de RMB.

Entre ellos, 9 directivos y supervisores obtuvieron 2.2211 millones de acciones, y sin considerar desbloqueos, su ganancia flotante supera los 51 millones de RMB. La ganancia flotante de los altos ejecutivos en acciones equivale a sus salarios totales en varios años.

Por ejemplo, la gerente general Yang Jianqin recibió 371,000 acciones, con una ganancia flotante actual superior a 8 millones de RMB. Su salario anual en 2025 fue de solo 938,800 RMB, por lo que la ganancia de esta asignación equivale aproximadamente a diez años de salario.

De hecho, las condiciones para desbloquear las acciones no son difíciles de cumplir. El plan de incentivos se divide en tres fases, con desbloqueos del 40%, 30% y 30%. La primera fase requiere que en 2025 se alcance un beneficio neto de 652 millones de RMB.

Es importante notar que en 2024, Huaming Equipment ya obtuvo un beneficio neto atribuible a la matriz de 614 millones de RMB, por lo que, según el plan original, un crecimiento del 6.2% en el beneficio neto permitiría activar el primer desbloqueo. En 2025, el beneficio neto fue de 710 millones de RMB.

El segundo desbloqueo requiere que en 2025 y 2026, los beneficios acumulados sean de 1,382 millones de RMB, lo que significa que en 2026 la compañía solo necesita alcanzar 672 millones de RMB para activar esta fase. La tercera fase requiere que los beneficios acumulados entre 2025 y 2027 alcancen 2,2 mil millones de RMB.

Impulsada por la IA, la demanda internacional de equipos eléctricos, especialmente transformadores, está en auge. Según datos de aduanas, en 2025 las exportaciones chinas de transformadores alcanzaron 64.6 mil millones de RMB, con un crecimiento cercano al 36%. Este impulso ha contribuido a que los ingresos internacionales de Huaming Equipment en 2025 crezcan más del 55%.

¿Son demasiado laxas las condiciones de desbloqueo en un escenario de alta demanda en el mercado? “Bullet Finance” intentó consultar a Huaming Equipment.

La compañía afirmó que las metas de evaluación consideran tanto los mercados interno como externo, además de evaluar objetivamente las incertidumbres geopolíticas globales, los ciclos de integración de la capacidad local en el extranjero y las fluctuaciones del tipo de cambio, entre otros factores complejos. La planificación de las metas del plan de acciones para empleados de 2025 es muy cautelosa y objetiva.

En un contexto de desaceleración del crecimiento interno, Huaming Equipment está intensificando su expansión internacional, y sus ingresos en este segmento han aumentado significativamente. Por ello, planea cotizar en Hong Kong para reforzar su inversión en el extranjero. Sin embargo, dado que muchas empresas están en espera de auditoría en la Bolsa de Hong Kong, aún no está claro si Huaming Equipment podrá pasar rápidamente la revisión y aprovechar la explosión de la IA. “Bullet Finance” continuará atento a su evolución.

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