Citigroup: Las restricciones en las recompensas de las stablecoins podrían frenar la expansión de USDC, pero no cambian los fundamentos de Circle

Banco Citibank informa que las restricciones en el mecanismo de recompensas de stablecoins en el borrador de la Ley CLARITY de EE. UU. podrían representar una resistencia temporal para Circle (CRCL), pero no afectarán su lógica de inversión a largo plazo. Los analistas señalan que esta política probablemente afecte más el ritmo de expansión, en lugar de representar una amenaza fundamental. La ley busca limitar los beneficios similares a intereses de depósitos en stablecoins, pero permite incentivos relacionados con transacciones o pagos. Dado que Circle no paga directamente rendimientos a los titulares de USDC, sino que distribuye los ingresos de las reservas a socios como Coinbase, su modelo principal de ingresos no se verá afectado directamente. Citibank opina que la reducción de recompensas podría disminuir la motivación a corto plazo de los usuarios para mantener USDC, afectando la circulación y la liquidez en el mercado secundario, pero los indicadores clave de adopción de stablecoins siguen siendo el volumen de transacciones y pagos, no la circulación en sí. Anteriormente, debido a la incertidumbre regulatoria, las acciones de Circle cayeron aproximadamente un 20%. Sin embargo, instituciones como Bernstein consideran que el mercado interpretó mal el impacto de la política, ya que el enfoque regulatorio está en plataformas que distribuyen beneficios a los usuarios (como Coinbase), y no en el modelo de ingresos de las reservas de Circle.