Convertir las disposiciones de principios en estándares específicos, verificables y responsables. El mercado de fondos privados de 22 billones de yuanes recibe un "manual de operaciones" para la divulgación de información.

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Tema: La Comisión Reguladora de Valores publica la “Reglamento de Supervisión y Administración de la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privados”

◎ Periodista Liang Yanyan

La primera regulación administrativa sobre la divulgación de información de fondos de inversión privados se publicó hace solo dos semanas, y el manual de operaciones detalladas complementario —las “Normas de Implementación para la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privados (borrador de consulta)” (en adelante, “Normas de Implementación”) y la “Plantilla de Contenido Importante para la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privados (borrador de consulta)” (en adelante, “Plantilla de Contenido Importante”)— ha sido recientemente abierto a comentarios públicos. Esto marca que la supervisión de la divulgación de información en el mercado de fondos privados, que alcanza los 22.4 billones de yuanes, está acelerando su implementación práctica desde el diseño institucional.

Según expertos del sector, las Normas de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante perfeccionan aún más el sistema de reglas de autorregulación de los fondos de inversión privados. Tras su publicación oficial, se formará un sistema de divulgación de información compuesto por “reglamentos departamentales + documentos normativos + reglas de autorregulación”. Esta combinación de “Normas + Plantilla” convertirá las disposiciones generales en estándares específicos, verificables y responsables, proporcionando a los gestores de fondos un “manual de operaciones” y una “guía de cumplimiento” claros.

Sistema de “1+N+X” en constante perfección

El 13 de marzo, la Asociación de Fondos de Inversión de Valores de China (en adelante, “Asociación de Fondos”) publicó las Normas de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante para su consulta pública. Este es el primer conjunto de reglas de autorregulación complementarias tras la publicación, el 27 de febrero, del “Reglamento de Supervisión y Administración de la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privados” por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC).

Un representante de Guotai Haitong Securities afirmó en una entrevista con el periódico Shanghai Securities News que las Normas de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante están bien integradas con el reglamento de divulgación, detallando aún más los requisitos de divulgación de información, ayudando a responsabilizar a los actores del sector y mejorando la regulación y transparencia del mercado, consolidando así la base institucional para un desarrollo de alta calidad del sector de fondos privados.

“Las Normas de Implementación convierten los requisitos del reglamento en directrices de ejecución más claras y listas de verificación operativas, centradas en informes periódicos, informes temporales y liquidaciones, y especifican aspectos como divulgación penetrante, inversiones transfronterizas y transacciones relacionadas importantes, asegurando que el reglamento se aplique efectivamente en la industria”, explicó un responsable de Fountains Investment a Shanghai Securities News.

El principal responsable de la CSRC expresó anteriormente que, para los fondos privados, se perfeccionará el sistema “1+N+X”, fortaleciendo las reglas de acceso, captación, custodia y divulgación, combatiendo estrictamente las actividades ilegales como captación ilícita, apropiación, autofinanciamiento y transferencia de beneficios, promoviendo un desarrollo normado y mejorado del sector.

Li Shoushuang, socio gerente del bufete Dachen, afirmó a Shanghai Securities News que 2026 podría marcar un nuevo punto de partida para la actualización de las regulaciones y reglas de supervisión del sector de fondos privados. Con la mejora continua del sistema “1+N+X”, el sector enfrentará un entorno legal más completo, estructurado y normado.

Asegurar que la información divulgada “se vea y se pueda consultar”

Según las Normas de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante, los gestores deben divulgar a los inversores un contenido que no sea inferior a lo establecido en la plantilla, pudiendo definir el formato según las características del fondo.

“Las plantillas de divulgación han cambiado mucho y se han añadido contenidos claramente nuevos”, afirmó un responsable de Fountains Investment. La “divulgación estandarizada” ayuda a lograr una “actualización de la transparencia” en la operación de fondos privados. Permite a los gestores definir formatos según las características del producto, garantizando la estandarización y legibilidad de la información clave, mientras mantiene la flexibilidad en las estrategias del fondo. La incorporación obligatoria en las plantillas de divulgación penetrante y advertencias de riesgo obliga a los gestores a mejorar sus controles internos y conciencia de cumplimiento, promoviendo un cambio hacia una “transparencia activa” en la industria.

Asimismo, los gestores de fondos privados deben respaldar la información divulgada en la plataforma de respaldo de divulgación de la CSRC, que no funciona como canal de divulgación, sino solo como respaldo. La información no divulgada a través de otros canales se considera no cumplida la obligación de divulgación.

Para un responsable de Shenzhen Chuangtou, la estandarización y claridad en los requisitos de divulgación promoverán un mecanismo de selección más efectivo en el mercado, concentrando recursos en instituciones con operaciones normadas e información transparente, aliviando desde el marco institucional el problema del “dinero malo desplazando al bueno”.

Un responsable de Chongyang Investment dijo a Shanghai Securities News que las Normas de Implementación establecen un sistema dual de “divulgación activa por canales acordados + archivo pasivo en plataforma de respaldo”, garantizando que la divulgación sea oportuna, eficiente y verificable. La divulgación debe ser “visible” y “consultable”, impulsando a los gestores a pasar de “cumplir con la regulación” a “servir a los clientes”, asegurando plenamente el derecho a la información de los inversores.

Impulsar la transformación y modernización del sector

Por primera vez, el reglamento de divulgación y las Normas de Implementación cubren sistemáticamente todo el proceso de operación de los fondos privados, complementando las deficiencias en la divulgación durante la fase de liquidación y garantizando el derecho a la información de los inversores en todo el proceso. Además, otorgan a la Asociación de Fondos mayores facultades de autorregulación, elevando los costos de incumplimiento para los gestores ilegales.

Un representante de China Investment Co., Ltd. afirmó a Shanghai Securities News que esta revisión no solo proporciona mayor claridad a los gestores, sino que también concreta las medidas de implementación de la autorregulación por parte de la asociación, protegiendo los derechos legítimos de los inversores y mejorando la capacidad profesional de las instituciones de gestión de fondos privados, ayudando a que operen de manera transparente y normada para ganar la confianza del mercado.

“Con la implementación del reglamento y las Normas de Implementación, se promoverá la transformación del sector de fondos privados hacia una mayor estandarización, transparencia y regulación”, afirmó un responsable de Blackwing Investment. La especificidad en los requisitos de divulgación y las plantillas unificadas ayudarán a resolver la asimetría de información, permitiendo a los inversores comprender mejor la operación, riesgos y rendimiento del fondo. Además, impulsará a los gestores a perfeccionar sus controles internos, mejorar la calidad de la divulgación y regular sus operaciones, eliminando progresivamente a las instituciones con divulgación deficiente y control débil, contribuyendo a la eliminación del “dinero malo” y promoviendo un mercado más saludable.