Las empresas operadoras publican sus informes anuales. China Mobile afirma que el mercado de tokens se está abriendo rápidamente. La disminución del gasto de capital impulsa la transformación de la cadena industrial.

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（来源：财联社）

财联社3月26日讯（记者 付静）继中国联通（600050.SH）、中国电信（601728.SH）披露年报后，今日晚间中国移动（600941.SH）2025年年报亦出炉，至此，三家通信运营商本财报季最新业绩均已发布。

财务数据显示，去年中国移动实现营收10502亿元，同比增长0.9%；净利润1371亿元，剔除套餐收入分拆纳税影响，同口径增长2.0%；EBITDA率提升0.2个百分点，达到32.3%。

去年，中国移动加速推进算力服务业务，实现收入达898亿元，同比增长11.1%，占收比达到10%，提升0.9个百分点。数据中心收入增长8.7%，其中AIDC收入增长35.4%；云算服务收入增长13.9%，其中智算收入增速达279%。

今日晚间举行的业绩说明会上，中国移动管理层坦言：从报表数据看，公司发展确实面临多方面挑战，将积极主动应对。

由于现阶段正处于新旧动能转换关键节点，近几年三家运营商的整体盈利能力走弱，特别是去年Q4净利润环比均出现明显下滑。

据中国联通此前披露的年报，去年其实现营业收入3922亿元，同比增长0.7%；实现归属于上市公司股东的净利润为91亿元，同比增长1.1%。中国电信方面，去年实现营收5239亿元，同比增长0.1%；归母净利润332亿元，同比增长0.5%。

不过中国移动高管表示，信息通信业整体向上向好的趋势没有改变。其中就体现在，算力需求非常旺盛，随着AI从训练转向推理，Token消费将呈指数级增长，算力市场供不应求；智能应用加速突破，自主智能体服务“一夜火爆”，行业数智服务发展提速，人工智能将开辟万亿级价值增量空间。

中国移动方面称，未来将坚守通信服务、算力服务、智能服务三大主业，计划2030年基本建成世界一流科技服务企业（通信服务确保“十五五”期间收入稳中有进，算力服务力争“十五五”期末收入翻番，智能服务力争“十五五”期末收入翻番），2035年全面建成世界一流科技服务企业，成为全球领先的通信运营商、算力运营商、智能运营商。

算力服务方面，中国移动称，将加快AIDC、算力、Token能力提升。一是加大AIDC枢纽节点投入，打造更多GW级算力园区，今年4月香港火炭数据中心将投入运营；二是加速算力供给，建设超大规模智算集群，升级算网大脑，支撑内外部算力资源一体化高效调度；三是加强Token运营，推动移动云集成优质模型打造可信推理服务，打通“Agent使用Token、Token拉动算力”的服务链路，Token市场正在快速打开。

据悉，截至目前公司自有线下渠道已为数万客户安装“养龙虾”应用，使用移动云算力服务“养龙虾”的客户超4万。

值得一提的是，此前中国移动还收购了香港宽频，同时在不断加强在数据中心、智能网联车、低空经济、量子科技等领域的产业布局。

而从资本开支方面看，2025年中国移动完成资本开支1509亿元，同比下降8.0%。财联社记者从中国移动方面获悉，公司2026年资本开支计划1366亿元，同比下降9.5%。其中通信网络资本开支将有所下降，算力网络和智能网络资本开支将显著提升，分别增长62.4%、19.8%。三大网络中，算力网络和智能网络投资占比超37%。

据了解，2025年三大运营商资本开支较2023年投资高峰期显著下降，总额下降约20%。

作为通信产业链龙头，三大运营商的一举一动直接影响着产业发展，特别是近年来资本开支总体呈下降趋势，传统网络投资下滑，转向算力、AI，使得传统通信设备市场需求承压，也倒逼厂商加速转型。

据媒体报道，2025年华为销售收入相较2024年将微增，即明显低于2024年22.4%的同比增长率。2025年，中兴通讯（000063.SZ）的运营商网络业务中，国内市场受通信基础设施投资下降影响，营收承压；其在政企业务方面，则因把握国内头部互联网公司及行业客户加大智算投资的机会，实现营收同比翻番。

有通信业内人士告诉财联社记者，在行业周期切换、业务结构变化的影响下，盈利承压是整个ICT设备制造端现阶段存在的普遍现象。

另外值得注意的是，全球存储价格上涨压缩算力设备利润空间，也加剧了设备商盈利压力。中游设备商面临上游涨价与下游强势议价的双重压力，导致毛利率承压，盈利空间被持续压缩，行业普遍面临成本控制与供应链稳定挑战。