LONDRES, 20 de marzo (Reuters Breakingviews) - Catar no es ajeno a situaciones financieras complicadas. En 2017, un bloqueo comercial total por parte de Arabia Saudita, Bahréin, Egipto y los Emiratos Árabes Unidos provocó una salida de fondos extranjeros de los bancos del estado del Golfo, lo que obligó a Doha a inyectar 40 mil millones de dólares en el sector bancario. Ahora, la capacidad de gas natural licuado (GNL) del país está afectada por ataques iraníes, y el PIB podría caer en picada. Los bancos también parecen frágiles nuevamente. La pregunta es qué podrían hacer el fondo de riqueza soberana y el banco central de Catar para aliviar el dolor financiero.

Para los inversores occidentales, Catar puede parecer solo otro rico estado petrolero del Golfo. Pero Doha carece de los oleoductos de Arabia Saudita y los Emiratos, por lo que depende completamente del ahora bloqueado Estrecho de Ormuz para vender GNL. Los ataques iraníes del miércoles también eliminaron el 17% de la producción de GNL de Catar durante hasta cinco años, lo que costará unos 20 mil millones de dólares en ingresos anuales. Capital Economics estima que el PIB podría hundirse hasta un 13% en 2026, la mayor caída de la región, debido a los ataques, que aún no han terminado.

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Un punto de dolor específico es el sector bancario, que en comparación con sus pares regionales parece particularmente vulnerable a shocks de financiamiento. En conjunto, los bancos cataríes tenían una deuda externa neta, que incluye préstamos interbancarios y depósitos de extranjeros, de 120 mil millones de dólares a finales de 2025, lo que equivale a un tercio de los préstamos nacionales. Según analistas de S&P Global, esto hace que el sector sea más susceptible a un escenario en el que los extranjeros retiren fondos o se abstengan de renovar financiamiento mayorista. En una prueba de estrés, donde el 50% del financiamiento interbancario extranjero y el 30% de los depósitos de no residentes desaparecieran, los prestamistas de Catar no tendrían suficientes activos vendibles para hacer frente a la salida, estima S&P.

Dicho esto, Doha podría intervenir nuevamente para ayudar. La prueba de estrés de S&P solo estima un posible déficit de financiamiento de los bancos cataríes en miles de millones en cifras medias, una fracción del apoyo brindado al sistema bancario en 2017. El país cuenta con otros fondos de liquidez, incluyendo 55 mil millones de dólares en reservas extranjeras a finales de 2025. Las acciones del Qatar National Bank (QNBK.QA) y del Qatar Islamic Bank (QISB.QA), que valen 44 mil millones y 14 mil millones de dólares respectivamente, han bajado solo un 9% y un 6% desde finales de febrero.

Aún así, si la crisis persiste, habrá muchas otras tensiones en el presupuesto estatal, que reducirán los ingresos por ventas de gas. Incluso si la guerra termina ahora, Catar podría tener que vender su gas a un precio más barato para reflejar el riesgo de interrupción ahora evidente. Presiones como esa podrían ampliar el déficit fiscal del país más allá del 3.2% del PIB, como estima S&P este año.

Catar cuenta con airbags importantes. Su banco central podría vender parte de sus 18 mil millones de dólares en reservas de oro, que casi se han duplicado en valor desde el año pasado. Más importante aún, el fondo soberano Qatar Investment Authority, con 580 mil millones de dólares, posee participaciones en empresas europeas de primer nivel como Volkswagen (VOWG.DE), Glencore (GLEN.L) y Barclays (BARC.L), además de inversiones en bienes raíces de primer nivel en Londres como Harrods, el aeropuerto de Heathrow y Canary Wharf. Dependiendo de cuánto empeore el conflicto en el Golfo, la QIA podría considerar prudente fortalecer sus finanzas convirtiendo algunas de estas joyas de la corona en efectivo.

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Noticias de contexto

• Los ataques iraníes han eliminado el 17% de la capacidad de exportación de GNL de Catar, causando unas pérdidas estimadas de 20 mil millones de dólares en ingresos anuales y poniendo en riesgo los suministros a Europa y Asia, dijo el CEO de QatarEnergy y ministro de energía del estado a Reuters el 19 de marzo.
• Saad al-Kaabi afirmó que dos de las 14 plantas de GNL de Catar y una de sus dos instalaciones de gas a líquidos (GTL) fueron dañadas en los ataques sin precedentes. En la industria del gas, “train” es un término estándar para una unidad de procesamiento dentro de una planta. Las reparaciones dejarán fuera de servicio 12.8 millones de toneladas de GNL por año durante de tres a cinco años, dijo en una entrevista.
• QatarEnergy, estatal, tendrá que declarar fuerza mayor en contratos a largo plazo por hasta cinco años para los suministros de GNL destinados a Italia, Bélgica, Corea del Sur y China debido a las dos plantas dañadas, afirmó Kaabi. La fuerza mayor es un concepto legal que exime a una empresa de cumplir con sus obligaciones debido a circunstancias excepcionales. Declararla significaría que QatarEnergy quedaría eximida de entregar los suministros contratados.

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Edición por Liam Proud; Producción por Streisand Neto

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