Por qué las acciones de Micron (MU) caen hoy y por qué un inversor advierte de más debilidad

Las acciones de Micron (NASDAQ:MU) vuelven a estar a la baja hoy, cayendo aproximadamente un 4% después de que Google presentara un nuevo algoritmo de compresión de IA llamado TurboQuant, que está obligando a los inversores a reconsiderar cuánto memoria necesitarán realmente los sistemas de IA en el futuro. La tecnología apunta a una de las partes más intensivas en memoria de los grandes modelos de lenguaje y, según datos de Google, puede reducir el uso de memoria hasta en seis veces sin sacrificar la precisión.

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Este tipo de cambio en la eficiencia importa porque el crecimiento futuro de Micron se basa en la suposición de que las cargas de trabajo de IA seguirán demandando cantidades cada vez mayores de memoria de alta velocidad, y este desarrollo desafía directamente cuán pronunciada podría ser esa curva de demanda. Si los desarrolladores de IA pueden lograr un rendimiento similar con una fracción de la huella de memoria, la urgencia de una expansión agresiva de capacidad, junto con la durabilidad del poder de fijación de precios, se vuelve menos segura.

La caída de hoy también amplía lo que ya ha sido un período difícil para la acción, que ahora ha bajado alrededor del 20% desde su último informe de ganancias. Esa caída puede parecer contraintuitiva a primera vista, dado que Micron entregó resultados sobresalientes y reforzó su posición en la cadena de suministro de IA. Sin embargo, la reacción tiene más sentido cuando se analiza desde la perspectiva de las expectativas, que habían subido a niveles extremadamente elevados tras la subida de más del 300% en el último año.

Una preocupación estructural también pesa sobre la acción. El negocio de memoria tiene una larga historia de ciclos de auge y caída, donde períodos de oferta ajustada y precios fuertes suelen ser seguidos por rápidas expansiones de capacidad y eventual sobreoferta.

Aunque la actual ola de demanda impulsada por la IA ha cambiado parte de esa ecuación, un inversor, conocido por el seudónimo Envision Research, todavía duda en asumir que esta vez será diferente a los ciclos pasados.

“A pesar de la demanda impulsada por la IA y los contratos a largo plazo, no veo ningún cambio estructural en el perfil de riesgo cíclico profundo de MU,” señaló el inversor.

Aunque la IA ciertamente está aumentando la demanda de memoria, Envision señala que esta tendencia es mucho anterior a la actual fiebre. Por ejemplo, a lo largo de las últimas cuatro décadas, el auge de la computación ha ido acompañado de esta “tendencia secular fuerte” de aumento en la demanda de memoria.

Como prueba, Envision menciona la tasa de crecimiento anual compuesta del 26% en la capacidad de almacenamiento mundial entre 1986 y 2020. No hace falta decir que, ese “ritmo notable” de crecimiento no impidió que MU fuera una acción muy cíclica en el pasado.

Otro punto que los defensores de MU han mencionado recientemente es la serie de contratos a largo plazo que Micron ha estado asegurando. Aquí también, el inversor no está listo para aceptar la sabiduría convencional sobre estos futuros ingresos.

“Los clientes aceptan contratos a largo plazo con precios fijos cuando tienen más sentido y pueden abandonarlos igual de rápido cuando dejan de tener sentido,” añade Envision.

Por supuesto, el inversor no es ciego al enorme crecimiento que la compañía ha estado disfrutando. Envision simplemente no cree que el precio actual de las acciones de MU ofrezca mucho potencial de subida.

“Es innegable que estos vientos de cola están generando beneficios a corto plazo, pero creo que estos beneficios ya están reflejados en sus niveles de precio actuales,” concluye Envision, quien califica a MU como Vender. (Para ver el historial de Envision Research, haz clic aquí)

Por su parte, Wall Street todavía apoya firmemente a Micron. La acción tiene un consenso de Compra Fuerte basado en 28 calificaciones de analistas, con 26 compras y solo 2 retenciones. El precio objetivo promedio se sitúa en $536.55, lo que indica un potencial de subida de aproximadamente el 46% desde los niveles actuales, mientras que la estimación más optimista alcanza los $700. (Ver Pronóstico de acciones de Micron)