La razón del continuo depreciación del yen a pesar de la reducción de la diferencia en las tasas de interés entre Japón y EE. UU.

El supuesto de que “la reducción de la diferencia de tasas de interés conduce a la apreciación del yen” en el mercado de divisas ya no es válido. Desde 2025, Estados Unidos ha reducido las tasas de interés y Japón las ha aumentado, reduciendo la diferencia de tasas de política monetaria entre ambos países a su nivel más bajo en aproximadamente tres años, pero el tipo de cambio del yen todavía se mantiene cerca de 155 yenes por dólar, prácticamente igual que a principios de año. ¿Dónde está la clave para entender el “misterio” de la continua depreciación del yen en un escenario de reducción de la diferencia de tasas?

El Banco de Japón celebrará una reunión de política monetaria los días 18 y 19 de diciembre para discutir un posible aumento en la tasa de interés de política. El mercado predice que la probabilidad de un aumento en diciembre alcanza el 95%.

La Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de EE. UU. (FRB) decidió reducir las tasas de interés en tres ocasiones consecutivas en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en diciembre. Si el Banco de Japón decide subir las tasas, la diferencia de tasas de política monetaria entre Japón y EE. UU. se reducirá a su nivel más bajo en aproximadamente tres años. Actualmente, la diferencia de tasas reales se ha reducido a su nivel más bajo en aproximadamente dos años y medio. En general, la subida de tasas en Japón y la bajada en EE. UU. que reduce la diferencia de tasas, suelen provocar la apreciación del yen frente al dólar.

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