¿Impulsarán Costco y Netflix la próxima ola de divisiones de acciones? Por qué las acciones más caras del mercado podrían decepcionar

Las divisiones de acciones se han convertido en la sorpresa favorita de Wall Street. Junto con el auge de la inteligencia artificial que comenzó a finales de 2022, las divisiones de acciones representan una de las fuerzas más poderosas que impulsan los principales índices del mercado hacia nuevos máximos históricos. ¿Qué está impulsando esta obsesión? La respuesta radica tanto en la psicología como en las matemáticas.

Una división de acciones es fundamentalmente una reestructuración cosmética: una empresa divide sus acciones en partes más pequeñas sin cambiar su capitalización total de mercado ni su rendimiento operativo. Cuando una compañía realiza una división hacia adelante (bajando el precio por acción), los inversores suelen acudir en masa. Datos históricos de Bank of America Global Research revelan el atractivo: las empresas que completaron divisiones hacia adelante entre 1980 y 2025 promediaron un retorno del 25,4% en los 12 meses posteriores a su anuncio, en comparación con solo el 11,9% del S&P 500 en ese mismo período.

Ahora, con Costco cotizando cerca de $1,000 por acción y Netflix rondando los $1,300, la especulación ha aumentado sobre si estos nombres conocidos se convertirán en las historias de divisiones de acciones más destacadas de 2025. Sin embargo, tras los titulares atractivos, se esconde una realidad más matizada.

Entendiendo por qué las divisiones de acciones aún generan euforia en Wall Street

El atractivo de las divisiones hacia adelante va más allá de la simple nostalgia. Los inversores, en esencia, prefieren las empresas que anuncian divisiones tradicionales en lugar de aquellas que realizan divisiones inversas (usadas por empresas en dificultades que intentan evitar la exclusión de la bolsa). Las empresas que dividen sus acciones hacia adelante suelen indicar fortaleza financiera y dominio en el mercado. Son negocios que innovan más rápido que sus pares y funcionan a toda máquina.

La psicología también importa. Cuando una acción de $500 se divide en dos acciones de $250, la accesibilidad nominal mejora, al menos simbólicamente. Durante décadas, esta accesibilidad realmente importaba porque los inversores minoristas no tenían la capacidad de comprar acciones fraccionadas a través de plataformas de corretaje estándar.

La cambiante lógica de Costco: por qué la dirección no se apresura a dividir acciones

Costco parece un candidato interesante en la superficie. El gigante de los almacenes no realiza una división de acciones desde enero de 2000, hace 25 años. A su precio actual, la lógica parece sólida.

Sin embargo, durante la llamada de resultados del primer trimestre fiscal de Costco en diciembre de 2024, el director financiero Gary Millerchip prácticamente cerró la puerta a una acción a corto plazo. Cuando le preguntaron sobre posibles divisiones de acciones, reconoció la práctica histórica de la empresa pero explicó por qué las circunstancias han cambiado: “Los argumentos económicos que eran válidos en el pasado son ahora un poco menos claros porque tanto los inversores minoristas como los empleados ahora tienen la capacidad de comprar acciones fraccionadas.”

Esta declaración refleja un cambio sísmico en la infraestructura del mercado. Las plataformas de corretaje modernas ahora permiten rutinariamente compras de acciones fraccionadas, eliminando la principal razón por la que las empresas solían apresurarse a dividir sus acciones. La junta de Costco cree que esta evolución tecnológica ha reducido la urgencia. A menos que la dirección detecte evidencia de que los inversores cotidianos o los empleados están siendo excluidos por el precio, una división sigue siendo poco probable. La empresa continuará evaluando el asunto, pero no hay planes concretos.

El problema de Netflix con los inversores institucionales y el dilema de la propiedad minorista

Netflix enfrenta una restricción diferente, que no tiene que ver con la tecnología, sino con la composición de sus accionistas. Mientras Costco lidia con una necesidad decreciente, Netflix enfrenta un desafío estructural: los inversores institucionales dominan su estructura de capital.

A mediados de 2025, las entidades institucionales —incluidos fondos de cobertura, bancos custodios y fondos indexados pasivos— controlaban aproximadamente el 80,2% de las acciones en circulación de Netflix. Los inversores minoristas representaban solo el 19,8%. Esto importa profundamente porque los inversores minoristas suelen ser la fuerza impulsora detrás de las decisiones corporativas de dividir acciones. Los gestores institucionales que manejan millones, miles de millones o billones de dólares simplemente no necesitan precios nominales más bajos para ejecutar sus tesis de inversión.

Dicho esto, la propiedad minorista del 19,8% en Netflix no es insignificante en comparación con otras acciones caras. AutoZone, FICO y Booking Holdings tienen una propiedad minorista cercana al 10-11%, lo que crea prácticamente ningún incentivo en la junta para actuar. La situación de Netflix sigue siendo algo más favorable desde la perspectiva de un posible catalizador para una división, aunque incluso aquí, la urgencia parece limitada.

El cambio en el mercado general: cuando la accesibilidad deja de ser relevante

El entorno actual revela algo fundamental sobre cómo han evolucionado los mercados de valores. Tres empresas ya anunciaron divisiones en 2025, capturando el entusiasmo de los inversores. Sin embargo, el universo de acciones con precios ultra premium se ha vuelto más silencioso respecto a esta maniobra de lo que sugieren los titulares.

La razón se remonta a la infraestructura. Cuando las acciones fraccionadas se hicieron mainstream, cambiaron fundamentalmente el argumento económico para dividir. Una acción de $1,500 con capacidad de fracciones no genera ninguna fricción significativa para la participación minorista. El argumento de la “accesibilidad” pierde su poder.

El liderazgo de Costco entiende esto perfectamente. La junta de Netflix probablemente también lo comprende. Ambas empresas reconocen que anunciar una división en 2026 sería más una satisfacción para el mercado por nostalgia que una respuesta a necesidades comerciales genuinas.

La conclusión: las acciones de alto precio ya no enfrentan una presión urgente

El mercado debe esperar cautela de las acciones más caras cuando se trata de divisiones de acciones. Aunque el fenómeno sigue siendo un catalizador poderoso en el mercado de valores —especialmente para empresas de menor capitalización y acciones realmente limitadas por la accesibilidad— Costco y Netflix no encajan en ese perfil. Representan obstáculos diferentes: una ya tiene soluciones tecnológicas en marcha; la otra carece de suficiente demanda minorista para justificar una acción de la junta.

Para los inversores que buscan los próximos ganadores en divisiones de acciones, hay que mirar más allá del precio nominal. La historia real no se trata de qué acciones son más caras, sino de qué empresas perciben realmente una justificación comercial para el cambio.