El trimestre impulsado por IA de ServiceNow fortalece las perspectivas de las acciones de NOW en medio de la recuperación del mercado

ServiceNow entregó un sólido rendimiento en el cuarto trimestre de 2025 que superó las expectativas de Wall Street, señalando una posible fortaleza para las acciones de NOW a pesar de la volatilidad a corto plazo. El gigante del software en la nube reportó ganancias ajustadas de $0.92 por acción, superando las estimaciones del consenso en un 5.75% con un aumento del 26% interanual. Más impresionantemente, los ingresos alcanzaron los $3.57 mil millones, superando las previsiones en un 1.25% y creciendo un 20.7% anual, lo que demuestra la expansión de la presencia empresarial de la compañía y la adopción acelerada de soluciones de inteligencia artificial.

La pregunta que ahora acecha a los inversores en acciones de NOW es: ¿puede la compañía mantener este impulso o persistirán las recientes dificultades? La respuesta puede estar en qué tan eficazmente ServiceNow monetiza su cada vez más potente suite de productos de IA y expande su base de clientes entre los titanes empresariales.

Los productos de IA impulsan una nueva ola de crecimiento de ingresos

La verdadera historia detrás de la superación en las ganancias de las acciones de NOW es la adopción explosiva de las ofertas potenciadas por IA de ServiceNow. La plataforma “Now Assist” de la compañía—potenciada por IA generativa—superó el umbral de $600 millones en valor de contrato anual (ACV), más que duplicándose respecto al año anterior. Esto no fue un crecimiento marginal; representó 35 acuerdos que superaron individualmente el $1 millón solo en el cuarto trimestre.

Más allá de Now Assist, la cartera de productos mejorados con IA impulsó una tracción notable. Workflow Data Fabric apareció en 16 de los 20 principales acuerdos de la compañía en el Q4, con tasas de adjunción que se expandieron en cada trimestre de 2025. RaptorDB Pro, el producto de base de datos impulsado por IA, triplicó el valor neto de nuevos contratos anuales respecto al año anterior, incluyendo 13 acuerdos que superaron el umbral de $1 millón.

Estos no son solo ítems en un balance; representan cambios tangibles en el comportamiento del cliente. El valor total de transacciones procesadas a través de flujos de trabajo de ServiceNow se expandió de $4.8 billones a $6.4 billones, mientras que el número de flujos de trabajo creció un 33%. Para los inversores en acciones de NOW, esto indica que los clientes empresariales no solo están adoptando herramientas de IA; están reestructurando fundamentalmente sus operaciones en torno a la plataforma de automatización inteligente de ServiceNow.

La aceleración de los ingresos por suscripción respalda la fortaleza financiera

Detrás del superávit en las ganancias principales se encuentra una fortaleza más profunda en los ingresos por suscripción, el indicador más confiable de la salud a largo plazo de las acciones de NOW. Los ingresos por suscripción aumentaron a $3.47 mil millones en el Q4, reflejando un incremento del 20.9% interanual en términos reportados—y un crecimiento del 19.5% ajustado por fluctuaciones de moneda constante.

Esta expansión constante no fue impulsada por unos pocos clientes grandes, sino por una expansión sistemática de la base de clientes. ServiceNow cerró el trimestre con 244 transacciones que generaron más de $1 millón en nuevo valor de contrato anual, casi un 40% más respecto al año anterior. La lista de clientes con cuentas que superan los $5 millones en ACV creció a 603, representando un aumento del 20% interanual.

La importancia para las acciones de NOW no puede ser subestimada: ServiceNow no depende de la rotación o trucos de precios para crecer. En cambio, la compañía penetra más profundamente en los clientes existentes y, al mismo tiempo, amplía su TAM (mercado total direccionable) añadiendo nuevas cuentas de alto valor. Este enfoque diversificado de ingresos proporciona un colchón en caso de que las condiciones macroeconómicas se deterioren.

Las obligaciones de rendimiento restantes actuales (cRPO), un indicador líder clave, alcanzaron los $12.85 mil millones, un aumento del 25% reportado y del 21% en moneda constante. Esta métrica sugiere que los resultados futuros del trimestre se beneficiarán de una cartera sólida de gastos ya comprometidos por parte de los clientes.

La fortaleza del balance y la generación de efectivo se aceleran

El caso de inversión en acciones de NOW se fortaleció considerablemente al analizar los flujos de efectivo y las métricas del balance. El flujo de caja libre explotó a $2.03 mil millones en el Q4, más de triplicando los $592 millones generados en el trimestre anterior. El margen de flujo de caja libre se expandió al 57%, frente al 47.5% del mismo período del año pasado—una evidencia de que las mejoras en eficiencia operativa están tomando efecto.

El efectivo y equivalentes alcanzaron los $6.28 mil millones a 31 de diciembre de 2025, frente a $5.41 mil millones tres meses antes. Notablemente, la gerencia desplegó capital de manera agresiva, recomprando 3.6 millones de acciones durante el trimestre, además de anunciar una nueva autorización de $5 mil millones y un programa de recompra acelerada de $2 mil millones. Para los accionistas de NOW, esta estrategia de asignación de capital sugiere confianza de la dirección en el valor subyacente.

El margen operativo también se expandió, alcanzando el 30.9% (sin GAAP), una mejora de 140 puntos básicos respecto al año anterior. Los gastos operativos, como porcentaje de los ingresos, se contrajeron en 180 puntos básicos hasta el 64.2%, indicando que las inversiones de ServiceNow en IA e infraestructura de ventas están generando rentabilidad.

La dirección proyecta un impulso continuo hacia 2026

La orientación futura de ServiceNow para 2026 fue notablemente optimista, lo que debería resonar con analistas e inversores en NOW. La gerencia espera ingresos por suscripción entre $15.53 y $15.57 mil millones, lo que implica un crecimiento del 20.5-21% en términos GAAP (19.5-20% en moneda constante). Esta guía asume una contribución del 1% por la adquisición de Moveworks, recientemente cerrada.

Para el primer trimestre de 2026, la gerencia proyectó ingresos por suscripción de $3.65 a $3.67 mil millones, lo que representa un crecimiento del 21.5% en términos reportados y del 18.5-19% en moneda constante. La compañía también prevé márgenes operativos no-GAAP del 32% para todo el año y del 31.5% en el primer trimestre, sugiriendo que la expansión de la rentabilidad acompañará al crecimiento de los ingresos.

Quizás lo más intrigante es que la gerencia proyectó márgenes de flujo de caja libre del 36% en 2026, una mejora de 100 puntos básicos respecto a 2025—una prueba adicional de la escalabilidad del modelo de negocio. Para las acciones de NOW, esta combinación de orientación (crecimiento + expansión de márgenes + generación de efectivo) representa un escenario fundamental convincente.

Complejidad en la valoración: precios premium vs. fundamentos sólidos

Aquí es donde el análisis de las acciones de NOW se vuelve matizado. Zacks asignó a la acción una calificación de “Mantener” con una puntuación VGM de B (global), aunque la compañía obtuvo una A en la dimensión de Crecimiento. Sin embargo, la puntuación de valoración fue D—colocando a ServiceNow en el 40% inferior de las acciones según métricas de valor puro.

Esta divergencia refleja una tensión crítica: ServiceNow está ejecutando a la perfección en crecimiento (observa la expansión del 20%+ en ingresos, la aceleración en adopción de IA y la mejora en márgenes), pero el mercado valora las acciones de NOW a una prima que deja poco margen para error. La sólida puntuación de Crecimiento reconoce que la expansión es genuina. La débil puntuación de Valor, en cambio, sugiere que gran parte de las perspectivas positivas ya están incorporadas en la valoración actual.

Las estimaciones han aumentado un 5.32% en el último mes, señal de que el sentimiento de los analistas se está moviendo de manera constructiva. Sin embargo, la calificación de Mantener implica que el potencial de alza está equilibrado con riesgos a la baja—especialmente en relación con una desaceleración macro o presiones competitivas en el mercado de IA empresarial cada vez más concurrido.

La conclusión: acciones de NOW en un punto de inflexión

Los resultados del cuarto trimestre de ServiceNow muestran una compañía en ascenso. La exitosa comercialización de productos de IA, la expansión de relaciones con clientes empresariales y la mejora en métricas financieras respaldan una visión optimista a largo plazo. La guía para 2026 refuerza esta imagen, sugiriendo que la dirección ve una clara visibilidad hacia un crecimiento sostenido, de alto margen y expansión.

Para los inversores en acciones de NOW, la pregunta clave es si la valoración actual compensa adecuadamente el riesgo de ejecución. Los fundamentos son indudablemente sólidos, y la narrativa de crecimiento en IA ya no es especulativa—es real, medible y acelerándose. Sin embargo, la puntuación de valoración D advierte que puede ser necesario un capital paciente o una caída en el precio de las acciones antes de que las acciones de NOW se conviertan en una oportunidad atractiva para los inversores que buscan valor.

Los próximos trimestres serán reveladores. Si ServiceNow mantiene el impulso en IA y cumple con la guía de 2026, el mercado podría finalmente recompensar a las acciones de NOW con una reevaluación que justifique la prima. Por otro lado, si las tasas de adopción se estancan o las dificultades macroeconómicas se intensifican, la reciente debilidad podría extenderse aún más.