Posición sin fragmentación: prueba real de Hyperliquid HIP-4, trata los «eventos» como comercio al contado

El viernes por la noche, los mercados de valores estadounidenses y los futuros de CME cerraron uno tras otro, y la información que puede afectar al mercado seguía llegando continuamente.

Un operador miraba la pantalla, con tres juicios en su mente al mismo tiempo: pensaba que la probabilidad de que surgieran noticias de guerra durante el fin de semana, y que BTC bajara y luego subiera, estaba subestimada; creía que el resultado de la próxima decisión de la Reserva Federal aún no estaba reflejado en los precios; y también quería comprar una protección contra saltos en los precios del petróleo o los metales preciosos durante el fin de semana.

El problema es que estas tres cosas suelen requerir hacer operaciones en tres lugares diferentes: apostar en la bolsa de contratos para posiciones largas o cortas, predecir eventos en el mercado de predicción, y cubrir en la bolsa de opciones, dividiendo el margen en tres partes. La percepción en la mente es una sola, pero las posiciones se fragmentan.

El nuevo marco de mercado HIP-4 de Hyperliquid resuelve esta fragmentación.

¿Qué es HIP-4?

HIP-4 convierte el “resultado” en un activo estandarizado que se puede negociar, permitiendo que decisiones como “¿Sucederá tal evento?” o “¿El precio alcanzará cierto nivel en un momento determinado?” se integren en el sistema de trading de Hyperliquid en forma de activos estandarizados. Se lanzó en la red de prueba de Hyperliquid el 2 de febrero.

Un miembro de la comunidad analizó inversamente los contratos desplegados en la red de prueba y descifró el contrato central de HIP-4, permitiéndonos vislumbrar su estructura antes del lanzamiento en la red principal.

Visualización del front-end de HIP-4 en la red de prueba, simulada por la comunidad a partir de los contratos.

HIP-4 adopta una estructura de doble capa. Las operaciones ocurren en HyperCore, mientras que la custodia de fondos, la gestión de premios y algunas liquidaciones se realizan en HyperEVM. La primera se encarga de la coincidencia de órdenes a alta frecuencia, y la segunda de contratos más complejos en los mercados de predicción, con roles claramente diferenciados.

A través de HIP-4, los “eventos” abstractos pueden ser “transpuestos” en activos realmente negociables.

Por ejemplo, si alguien crea un mercado de “¿Quién ganará los 100 metros planos?”, con un ID de evento 9, y el resultado 0 representa “Hypurr gana”, este resultado se mapea a un token “#90” en HyperCore, que se negocia en el libro de órdenes. Los traders compran y venden como si fuera un activo spot.

De manera similar, mercados tipo opción como “¿BTC alcanzará cierto precio en 15 minutos?” se liquidan en HyperCore en tiempo real, usando datos de precios en vivo, sin necesidad de un oráculo externo.

Pero las reglas de liquidación para contratos de eventos como “¿Quién ganará los 100 metros?” aún no están claras.

Superposición con perfiles de usuario de Polymarket

Un estudio analizó cerca de 15,000 direcciones activas en Polymarket y encontró que algunos de los principales traders ya estaban activos en Hyperliquid.

Estos usuarios superpuestos aportaron aproximadamente 1,43 mil millones de dólares en volumen en Polymarket, y gestionan en Hyperliquid contratos por valor de unos 189 millones de dólares, con un margen utilizado de aproximadamente 29 millones de dólares. La distribución de posiciones largas y cortas en estas direcciones en Hyperliquid está bastante equilibrada, principalmente en activos como BTC y ETH; en Polymarket, prefieren posiciones en eventos de ciclo largo como elecciones y decisiones de la Reserva Federal. Esto indica que son traders maduros y experimentados.

Actualmente, estas posiciones están en dos sistemas aislados. Aproximadamente 18,3 millones de dólares en posiciones en mercados de predicción no pueden ingresar al sistema de márgenes de contratos. Con un apalancamiento promedio en Hyperliquid de aproximadamente 7 veces, esto teóricamente correspondería a una capacidad de trading adicional superior a 120 millones de dólares.

Enfoque en las debilidades del TradFi y nuevas ideas en finanzas en cadena

El mayor potencial de HIP-4 radica en su capacidad de componer productos.

La comunidad ya ha esbozado varias categorías de nuevos productos potenciales:

Opciones de brecha de fin de semana: en los mercados tradicionales, hay un período de vacío entre el cierre del viernes y la apertura del domingo. HIP-4 puede convertir este vacío en una opción de brecha de fin de semana. Los traders que tengan posiciones relacionadas con petróleo, plata o acciones en HIP-3, y teman saltos bruscos al abrir el mercado el lunes, pueden comprar una opción que pague la diferencia entre el precio de cierre del viernes y el de apertura del domingo como cobertura.

Desviación de precios internos y externos: compensar las diferencias máximas entre los precios internos en la bolsa HIP-3 y los precios de los oráculos externos, para gestionar riesgos de liquidación.

Opciones de tasa de financiamiento: permitir a los traders cubrir tasas de financiamiento negativas.

Estas estructuras de productos son precisamente lo que diferencia a HIP-4 de los mercados de predicción tradicionales. Estos últimos a menudo carecen de contrapartes naturales, y están dominados por operadores con información privilegiada, quienes continúan explotando a los minoristas y creadores de mercado sin conocimiento.

En contraste, estos productos estructurados en HIP-4 tienen una demanda de cobertura inherente, y no solo cumplen funciones de juego. La lógica de precios de los creadores de mercado, la calidad de la liquidez y la profundidad del mercado alcanzarán otro nivel.

La percepción nunca ha sido lineal, y las posiciones tampoco deberían serlo.

Con la misma cuenta, el mismo margen y el mismo sistema de liquidación, HIP-4 acerca a Hyperliquid un paso más hacia la visión de “House of All Finance”.