Dos gestores de fondos campeones enfrentan directamente la "gran prueba del precio del petróleo": ¿Qué pasa con sus resultados al mantener una gran posición en acciones de aerolíneas?

La Comisión de Finanzas del 24 de marzo informa (periodista Li Di) Desde marzo, los precios internacionales del petróleo han subido notablemente, lo que ha provocado una caída significativa en los precios de las acciones del sector aéreo, y los fondos con gran exposición a este sector también enfrentan presión en sus resultados.

El gestor de fondos estrella de los fondos de acciones activas de 2021, Cui Chenlong, ha experimentado pérdidas debido a su alta concentración en acciones aéreas. Por ejemplo, en su producto Qianhai Open Source Research Driven Hybrid A, las principales posiciones a finales del cuarto trimestre del año pasado fueron China Eastern Airlines en A-shares y China Southern Airlines en Hong Kong, con participaciones del 7.36% y 5.84%, respectivamente. Hasta el 23 de marzo, el rendimiento de este producto en marzo ha sido de -12.28%.

El gestor de fondos Lin Yingrui, campeón en rendimiento de fondos mixtos de acciones en la primera mitad de 2021, también ha visto presiones en su rendimiento debido a su alta exposición a acciones aéreas. Sus fondos GF Ruiyi Leading Hybrid A y GF Value Leading Hybrid A tenían en sus principales diez posiciones a finales del cuarto trimestre del año pasado seis acciones del sector aéreo, con pérdidas en marzo superiores al 20% en ambos fondos.

Además, varios gestores como Yang Chao, Jiang Yanglei, Zhu Huilin y Zheng Xiaobing gestionan productos que también enfrentan pérdidas superiores al 15% desde marzo, debido a su alta concentración en acciones aéreas.

Expertos del sector señalan que la tendencia a corto plazo de las acciones aéreas está muy influenciada por los precios del petróleo, pero a largo plazo, dado que muchas aerolíneas nacionales tienen grandes deudas en dólares, sus beneficios podrían beneficiarse de la tendencia de apreciación del renminbi. Si el conflicto en Oriente Medio se calma y los precios del petróleo bajan, las acciones del sector aéreo podrían experimentar una recuperación en sus valoraciones en un contexto de fortalecimiento del renminbi.

Cui Chenlong tiene varias posiciones concentradas en acciones aéreas, y sus fondos han enfrentado presión en marzo.

Desde marzo, los precios internacionales del petróleo han subido notablemente, y los fondos con gran exposición a acciones aéreas están mostrando resultados negativos.

Por ejemplo, Cui Chenlong, gestor del fondo Qianhai Open Source Research Driven Hybrid A, gestionaba a finales del año pasado las diez principales posiciones en China Eastern Airlines y China Southern Airlines, con participaciones del 7.36% y 5.84%. China Eastern Airlines en A-shares era la principal posición del fondo.

Hasta el 23 de marzo, el valor liquidativo del fondo había caído un 12.28% en marzo, pero a largo plazo, el fondo ha logrado retornos estables. Desde su creación en junio de 2025, ha generado un rendimiento del 48.28%.

Cui Chenlong fue considerado un gestor de fondos “revelación”, asumiendo su rol en julio de 2020 y logrando en poco más de un año ser campeón en rendimiento anual de fondos de acciones activas. En 2021, su fondo Qianhai Open Source Public Utilities alcanzó un rendimiento del 119.42%, liderando el mercado. Sin embargo, en 2022 y 2023, el fondo sufrió varias pérdidas, aunque en 2024 y 2025 se recuperó.

Además de Qianhai Open Source Research Driven Hybrid A, Cui Chenlong tiene otras dos posiciones en fondos que, a finales del cuarto trimestre del año pasado, tenían más del 10% en acciones del sector aéreo.

En detalle, en el fondo Qianhai Open Source Shanghai-Hong Kong-Shenzhen Non-Cyclical Stock A, las tres principales posiciones en acciones del sector aéreo en Hong Kong son China Aircraft Leasing, Air China y China Southern Airlines, con participaciones del 4.46%, 4.22% y 2.69%. En el fondo Qianhai Open Source Research Preferred Hybrid A, las principales posiciones en acciones del sector aéreo en A-shares son China Eastern Airlines y China Southern Airlines, con participaciones del 5.82% y 5.04%.

Hasta el 23 de marzo, el rendimiento de Qianhai Open Source Research Preferred Hybrid A en marzo fue de -10.58%, y desde su creación en agosto de 2025, el fondo ha tenido un rendimiento del -12.97%.

Expertos indican que, dado que estos tres fondos tienen una asignación sectorial bastante equilibrada, incluso si su rendimiento se ve afectado por la caída de las acciones aéreas, las pérdidas son relativamente controladas. Desde su creación en agosto de 2025, Qianhai Open Source Research Preferred Hybrid A ha obtenido un rendimiento positivo del 11.15%. En los últimos dos años, su rendimiento ha sido del 55.63%, situándose entre los mejores cuartiles de fondos similares.

Varios fondos de gestión activa con gran exposición a acciones aéreas han sufrido pérdidas superiores al 15% en marzo.

Además de Cui Chenlong, Lin Yingrui de GF Fund también tiene una alta exposición a acciones aéreas.

El fondo GF Ruiyi Leading Hybrid A, gestionado por Lin Yingrui, tenía en sus principales seis posiciones a finales del cuarto trimestre del año pasado acciones de aerolíneas en A-shares, incluyendo China Eastern Airlines, China Southern Airlines, Spring Airlines, Air China, China Express Airlines y Juneyao Airlines, con una participación total del 49.81%.

De manera similar, el fondo GF Value Leading Hybrid A, también gestionado por Lin Yingrui, tenía en sus principales diez posiciones en acciones del sector aéreo en Hong Kong y A-shares, incluyendo China Eastern Airlines, China Southern Airlines, China Express Airlines, Spring Airlines, Air China y Juneyao Airlines, con una participación total del 45.66%.

Debido a su alta concentración en acciones aéreas, estos fondos han sufrido presiones en marzo, con pérdidas del -20.46% y -22.03%, respectivamente.

En la primera mitad de 2021, el fondo GF Value Leading Hybrid A gestionado por Lin Yingrui alcanzó un rendimiento del 40.16%, siendo el mejor en su categoría.

Además de Lin Yingrui, otros gestores también enfrentan presiones por su alta exposición a acciones aéreas. Yang Chao, por ejemplo, gestionaba el fondo Jinxin Consumer Upgrade Stock A, cuyo top seis en posiciones a finales del cuarto trimestre del año pasado también estaban en acciones del sector aéreo, con una participación combinada del 55.64%. Hasta el 23 de marzo, su rendimiento en marzo fue de -19.23%.

Jiang Yanglei y Zhu Huilin gestionan conjuntamente el fondo Debang Major Consumption Hybrid A, que en el cuarto trimestre del año pasado tenía cinco acciones del sector aéreo en su top diez, con una participación total del 35.8%. Hasta el 23 de marzo, su rendimiento en marzo fue de -17.87%.

Zheng Xiaobing administra el fondo HSBC Jintrust Small and Medium Cap Stocks, que en el cuarto trimestre del año pasado tenía cuatro acciones del sector aéreo en su top diez, con una participación total del 36.08%. Hasta el 23 de marzo, su rendimiento en marzo fue de -17.2%.

Expertos del sector señalan que, aunque la tendencia a corto plazo de las acciones aéreas está muy influenciada por los precios del petróleo, a largo plazo, estas acciones se beneficiarán de la tendencia de apreciación del renminbi.

Dado que las aerolíneas nacionales adquieren y alquilan aviones con grandes deudas en dólares, la apreciación del renminbi reducirá el valor en yuanes de esas deudas en dólares, generando ganancias por tipo de cambio y aumentando directamente las ganancias netas en los informes financieros. A largo plazo, si el conflicto en Oriente Medio se calma y los precios del petróleo bajan, las acciones del sector aéreo podrían experimentar una recuperación en sus valoraciones en un contexto de fortalecimiento del renminbi.