La volatilidad del petróleo crudo y el fuel oil se intensifica, la Bolsa de Futuros ajusta el límite de cobertura para controlar el riesgo de entrega.

Debido a la continua inestabilidad en la situación en Oriente Medio, los precios de los futuros de energía como el petróleo crudo, fuel oil y fuel oil de bajo contenido de azufre se mantienen en niveles elevados y con oscilaciones. El 18 de marzo, después del cierre, la Bolsa de Futuros de Shanghai y la Bolsa de Energía de Shanghai ajustaron la gestión de límites de cobertura para los tres productos en los meses cercanos a la entrega, ¿qué señales transmiten estas acciones?

Recientemente, los precios de los futuros de petróleo crudo tanto en China como en el extranjero han sido muy volátiles. El 9 de marzo, los precios de los futuros de Brent y WTI alcanzaron máximos de 119.50 y 113.41 dólares por barril, respectivamente, antes de retroceder y volver a subir con oscilaciones. Hasta las 21:15 del 18 de marzo, el Brent subió más del 4% y el WTI más del 2%.

Los precios de los futuros de petróleo crudo principal en China también mostraron tendencias similares. Después de alcanzar un máximo de 823.3 yuanes por barril el 10 de marzo, retrocedieron y luego rebotaron, manteniéndose en niveles altos. Al cierre del mercado del 18 de marzo, cerraron en 735.40 yuanes por barril, con una apertura alcista en la sesión nocturna.

Los precios de otros productos energéticos relacionados en China también subieron significativamente en las últimas semanas. El 16 de marzo, el precio del fuel oil de bajo contenido de azufre en Shanghai alcanzó un máximo histórico de 5930 yuanes por tonelada, cerrando en 5493.00 yuanes en la sesión del día 18, con una apertura alcista en la noche que volvió a marcar un nuevo máximo. El precio del fuel oil en Shanghai alcanzó un máximo de 5023 yuanes por tonelada el 12 de marzo, cerrando en 4629.00 yuanes en la sesión del día 18, también con una apertura alcista en la noche.

“Recientemente, los mercados de petróleo crudo y fuel oil de diferentes grados han sido dominados por el conflicto entre EE. UU. e Irán, mostrando una tendencia relativamente fuerte”, explicó Xiao Lanlan, vicepresidenta del Centro de Investigación de Futuros Zijin Tianfeng. La escalada del conflicto ha provocado el bloqueo del estrecho de Hormuz, interrumpiendo más del 20% del suministro mundial de petróleo y más del 35% del transporte marítimo de fuel oil de alto contenido de azufre. La mayor exportación de combustible de Rusia no ha podido compensar la reducción en las exportaciones del Medio Oriente.

Xiao Lanlan también señaló que, en términos de precios, el 9 de marzo, debido a la preocupación del mercado por una posible prolongación del bloqueo, se generó un pánico extremo en los mercados internacionales, empujando los precios del petróleo cerca de los 120 dólares por barril, lo que a su vez elevó los costos del fuel oil de diferentes grados. Con la liberación de reservas estratégicas por parte de la AIE y la autorización para comprar petróleo sancionado en alta mar, la tensión en el suministro se alivió temporalmente.

El investigador del Instituto de Investigación de Futuros CITIC, Yang Jiaming, también opina que la escalada de la situación geopolítica internacional ha llevado a un aumento en los precios del petróleo, con expectativas de interrupciones en el suministro de petróleo de calidad media en Oriente Medio, además del aumento en los costos de transporte, lo que mantiene los precios en niveles altos y refleja una expectativa de oferta insuficiente. Además, la tensión en Oriente Medio, junto con la escasez de suministro de combustible para barcos y el aumento en los fletes y primas, ha impulsado los precios del fuel oil de diferentes grados.

“Bajo la influencia de altos márgenes de prima geopolítica y un aumento en la emoción del mercado, la tendencia actual está muy influenciada por eventos y sentimientos, con una alta incertidumbre”, afirmó Yang Jiaming.

Xiao Lanlan advirtió que la repetición de la tensión geopolítica y la posible escalada o alivio del conflicto podrían causar una fuerte volatilidad en los precios del petróleo y fuel oil, por lo que se recomienda evitar seguir ciegamente las subidas y bajadas. Además, se debe prestar atención a variables en el lado de la oferta, como las políticas de exportación de Rusia, las reparaciones en las refinerías y el progreso en la recuperación de la navegación en Oriente Medio, ya que podrían provocar cambios en la tendencia del mercado.

Con la mayor volatilidad en los precios de los futuros de energía como el petróleo crudo, fuel oil y fuel oil de bajo contenido de azufre, la presión sobre la garantía de entrega y los riesgos del mercado han aumentado.

Después del cierre del 18 de marzo, la Bolsa de Futuros de Shanghai y la Bolsa de Energía de Shanghai publicaron un aviso en el que, de acuerdo con el Artículo 13 de la “Reglamentación sobre la Gestión de Operaciones de Cobertura en la Bolsa de Futuros de Shanghai” y el Artículo 46 de las “Reglas de Operación del Centro de Comercio de Energía Internacional de Shanghai”, ajustaron y optimizaron la gestión de límites de cobertura para los productos de petróleo crudo, fuel oil y fuel oil de bajo contenido de azufre en los meses cercanos a la entrega.

Según el aviso, a partir del último día de negociación de marzo de 2026, los contratos de petróleo crudo, fuel oil y fuel oil de bajo contenido de azufre, si no han obtenido límites de posición para operaciones de cobertura en los meses cercanos a la entrega, y si son participantes no miembros de futuros, participantes especiales no corredores en el extranjero o clientes, sus límites de cobertura en los meses habituales se convertirán automáticamente en 0 cuando entren en los meses cercanos a la entrega (el segundo mes antes de la entrega y el primer mes antes de la entrega).

“Esto significa que, si los participantes desean mantener posiciones de cobertura en los meses cercanos a la entrega, deben solicitar y obtener previamente la aprobación de la Bolsa de Futuros de Shanghai. La operación de ‘transformación automática de límites de los meses habituales en límites de los meses cercanos a la entrega’ ha sido eliminada”, explicó Yang Jiaming. Esta medida ayuda a prevenir riesgos de entrega en condiciones extremas, ya que los contratos en los meses cercanos a la entrega pueden experimentar mayores fluctuaciones.

Para las empresas que priorizan la gestión de riesgos, Yang Jiaming recomienda planificar con anticipación sus necesidades de cobertura y presentar las solicitudes según los procedimientos establecidos, asegurando así suficiente margen de maniobra en etapas clave del ciclo del contrato. De lo contrario, las posiciones no aprobadas en los dos meses previos a la entrega serán consideradas sin capacidad de cobertura, enfrentando restricciones estrictas que aíslan los riesgos de liquidez y entrega que podrían derivarse de la especulación en los momentos cercanos a la entrega.

Xiao Lanlan también considera que esta modificación refleja el ejercicio de la autoridad reguladora por parte de la bolsa, sin afectar las necesidades reales de cobertura de las empresas, y ayuda a evitar posiciones irracionales en situaciones extremas.

El asistente del director general de Nanhua Futures, Xia Xiaoyan, afirmó que esta medida se centra en optimizar la gestión de límites de cobertura en los meses cercanos a la entrega, sin afectar las operaciones normales, entregas o necesidades diarias de cobertura. No altera la lógica básica del mercado.

“Desde la perspectiva de política, esta acción ayuda a controlar estrictamente la escala de posiciones en los meses cercanos a la entrega, evitar concentraciones excesivas y desajustes en los recursos de entrega, y guiar a los participantes del mercado a planificar de manera racional sus posiciones y coberturas con anticipación, reduciendo la volatilidad irracional, estabilizando el orden de entrega y proporcionando un marco institucional para la operación estable del mercado y la gestión de riesgos de las empresas reales”, concluyó Xia Xiaoyan.