Por qué las mejores acciones internacionales están posicionadas para ganancias prolongadas en 2026

Durante casi dos décadas tras la crisis financiera de 2008, las acciones estadounidenses dominaron, relegando a las mejores acciones internacionales a un segundo plano en las carteras de los inversores. Pero en 2025 se produjo un cambio decisivo en la dinámica del mercado. Las acciones internacionales y de mercados emergentes finalmente rompieron barreras, ofreciendo un rendimiento que sorprendió incluso a los observadores más experimentados. La verdadera pregunta ahora es: ¿fue esto solo un breve respiro o el comienzo de algo más sustancial?

La reversión de 2025: cuando los mercados internacionales encontraron su momento

El año pasado mostró claramente un cambio en el impulso del mercado. El ETF iShares MSCI EAFE (que sigue los mercados internacionales desarrollados) subió un 31,6%, mientras que el índice SPY aumentó un 17,7%. Aún más impresionante, los mercados emergentes representados por el ETF iShares MSCI Emerging Markets subieron un 34%, duplicando la rotación hacia estos activos.

¿Qué catalizó este giro inesperado? La narrativa no se centró principalmente en abandonar las acciones tecnológicas de EE. UU.—aunque eso jugó un papel secundario. Más bien, el impulso principal provino de una rotación fundamental: los inversores salieron de las acciones de crecimiento caras y se dirigieron hacia oportunidades de valor. A medida que emergían debilidades en el mercado laboral y el gasto minorista se suavizaba, el dinero institucional buscó refugio en valores razonablemente valorados en lugar de seguir persiguiendo valoraciones elevadas.

De manera crucial, la debilitación del dólar estadounidense proporcionó un impulso adicional. Los activos internacionales denominados en monedas extranjeras se volvieron más baratos para los inversores en dólares, amplificando los rendimientos. Los flujos de capital reflejaron este cambio, con los ETFs de acciones internacionales y de mercados emergentes atrayendo casi el doble de capital fresco que sus contrapartes en EE. UU. durante 2025.

Por qué las mejores oportunidades en acciones internacionales parecen atractivas

Varias ventajas estructurales sugieren que las acciones internacionales podrían extender su racha de rendimiento superior hasta bien entrado 2026.

La desconexión en las valoraciones crea una oportunidad real

El panorama de valoraciones presenta un caso casi de libro para el reequilibrio. El S&P 500 cotiza a aproximadamente 29 veces las ganancias futuras, en un territorio históricamente elevado. En contraste, los mercados internacionales desarrollados tienen múltiplos de 19x, mientras que los mercados emergentes cotizan a 18x. Este descuento de más del 40% respecto a las valoraciones en EE. UU. no es casualidad; refleja años de bajo rendimiento que han generado escepticismo entre los inversores. Sin embargo, desde una perspectiva fundamental, la brecha parece difícil de justificar al considerar las trayectorias de crecimiento y las condiciones económicas.

La aceleración de ganancias proporciona un impulso oculto

Europa y otras regiones desarrolladas experimentaron ganancias casi estancadas en 2025. Sin embargo, las estimaciones consensuadas para 2026 cambian radicalmente esta situación. Los pronosticadores esperan un crecimiento de ganancias de un dígito alto a doble dígito bajo en mercados desarrollados y emergentes, una aceleración significativa que podría ofrecer un soporte genuino para la apreciación de las acciones más allá de la simple expansión de valoraciones.

Las iniciativas de estímulo fiscal (especialmente en Alemania), las mejoras en productividad y la debilitación del dólar mencionada anteriormente podrían potenciar aún más el crecimiento. Cuando las ganancias crecen rápidamente, las valoraciones suelen reevaluarse al alza, creando un doble catalizador para las mejores acciones internacionales.

Diversificación más allá de la concentración en tecnología

Una distinción sutil pero crucial diferencia las carteras internacionales de sus contrapartes en EE. UU. Los mercados desarrollados y emergentes mantienen una exposición mucho menor a la tecnología en comparación con el S&P 500, que sigue muy concentrado en las “Siete Magníficas” mega-cap. Las acciones internacionales obtienen crecimiento de sectores diversos—finanzas, industriales, consumo básico, salud—lo que genera patrones de retorno fundamentalmente diferentes y reduce el riesgo sectorial único.

Esta diversidad en la composición significa que las acciones internacionales no subirán o bajarán estrictamente en sintonía con el sentimiento en EE. UU. Sus impulsores económicos más equilibrados podrían ser valiosos en un entorno macro cada vez más incierto.

Obstáculos que merecen atención

A pesar del mejor escenario, varios vientos en contra podrían frenar el rally de las acciones internacionales.

Tensiones geopolíticas e incertidumbre comercial

El comercio global sigue siendo un terreno disputado. El aumento del proteccionismo y la retórica arancelaria generan incertidumbre real, especialmente en economías dependientes de exportaciones concentradas en los mercados internacionales. Cualquier escalada significativa en las barreras comerciales podría limitar directamente el crecimiento en el extranjero y comprimir las valoraciones.

Viento en contra de las monedas revertiría las ganancias recientes

La debilidad del dólar en los últimos tiempos fue clave para el éxito de las acciones internacionales en 2025. Una recuperación sostenida del índice del dólar afectaría inmediatamente los retornos en moneda extranjera para los inversores en EE. UU., actuando como un freno importante incluso si las acciones en el extranjero aprecian en términos locales.

La sensibilidad cíclica funciona en ambos sentidos

Los mercados internacionales muestran una sensibilidad cíclica mayor que los índices estadounidenses. Las desaceleraciones en la manufactura o las interrupciones comerciales han impactado históricamente más severamente a las economías en el extranjero. Si el impulso económico global se desacelera, las acciones internacionales probablemente enfrentaran presiones desproporcionadas.

La importancia de la paciencia en los mercados internacionales

Al analizar en conjunto, se presenta un panorama estratégico convincente. La prolongada superioridad de las acciones en EE. UU. desde 2009 hasta mediados de la década de 2020 ha hecho que las mejores acciones internacionales estén realmente atrasadas para una fase prolongada de su propio rendimiento destacado.

Los inversores han favorecido consistentemente el dominio del crecimiento y la tecnología en EE. UU.—una preferencia que tuvo sentido tanto desde la perspectiva cíclica como de valoración en ciertos entornos de mercado. Pero ese régimen parece estar cambiando. El valor está experimentando un renovado entusiasmo por parte de los inversores. Los mercados internacionales ofrecen tanto valoraciones más bajas como un potencial de crecimiento de ganancias más fuerte, exactamente la combinación que impulsa mercados alcistas prolongados.

Si las empresas de mercados emergentes y desarrollados cumplen con sus proyecciones de crecimiento, 2026 podría marcar otro capítulo fuerte para la inversión internacional. El escenario está preparado, las valoraciones son atractivas y el entorno económico es favorable. El péndulo que favoreció a las acciones en EE. UU. durante casi dos décadas podría finalmente estar listo para volver a balancearse.