Kuaishou cae y arrastra el índice Hengke, las acciones componentes caen una tras otra tras los resultados financieros

Los inversores en el índice de tecnología de Hang Seng están últimamente algo ansiosos: casi todas las principales acciones componentes, ya sea con resultados ligeramente por encima de las expectativas, en línea o por debajo, experimentan fuertes caídas en sus precios tras la publicación de los resultados.

Y esta vez, el 26 de marzo, le tocó a Kuaishou (01024.HK), líder en videos cortos. Esa mañana, Kuaishou cayó un 13,36%, cerrando cerca de 46 dólares de Hong Kong al mediodía, mientras que el índice de tecnología de Hang Seng bajó un 2,15%, cerrando en 4.817 puntos, con un volumen de negociación de 35.600 millones de HKD en la mitad del día. A finales de febrero, los datos mostraban que Kuaishou representaba un 5,32% del peso en el índice de tecnología de Hang Seng.

Personas del sector, en análisis para First Financial, dijeron que los resultados de Kuaishou siguen siendo ligeramente por encima de las expectativas, pero para las acciones tecnológicas, los inversores deben considerar los retornos de inversión en inteligencia artificial (IA) de estas empresas. Actualmente, la inversión en IA todavía tiene retornos limitados, lo que ha provocado ventas de fondos, aunque algunas acciones ya han descontado su valor, todavía hay que tener cuidado con los riesgos de cambios en la geopolítica internacional, como en Oriente Medio, y una vez que estos riesgos se disipen, podrían surgir mejores oportunidades de compra en caída.

Resultados de Kuaishou ligeramente por encima de las expectativas

Según la información divulgada, en 2025, Kuaishou tendrá un promedio de 410 millones de usuarios activos diarios en sus aplicaciones, con ingresos totales que crecerán un 12,5% interanual hasta 142.800 millones de yuanes, y un beneficio neto ajustado de 20.600 millones de yuanes, un aumento del 16,5% respecto al año anterior, con un margen de beneficio neto ajustado del 14,5%.

En el cuarto trimestre del año pasado, los ingresos operativos de Kuaishou crecieron un 11,8% interanual hasta 39.600 millones de yuanes, y el beneficio neto ajustado aumentó un 16,2% hasta 5.460 millones de yuanes; la duración media diaria de uso de los usuarios activos diarios en ese trimestre alcanzó los 126 minutos.

Huatai Securities opina que los datos del cuarto trimestre de Kuaishou estuvieron ligeramente por encima de las expectativas, pero en el contexto de la rectificación del contenido en vivo en 2026, el crecimiento de comisiones e ingresos por publicidad se desaceleró notablemente (los pequeños y medianos comerciantes enfrentan menor resiliencia), y además, los beneficios disminuyeron respecto al año anterior debido a la inversión en IA (gastos en depreciación y salarios).

Wen Tianna, directora general de Boda Capital International, analizó para First Financial que, en la apertura del 26 de marzo, el precio de las acciones de Kuaishou cayó casi un 15%, en línea con la tendencia general de las acciones componentes de Hang Seng Tech, como Tencent y Alibaba, que tras publicar sus resultados recientes, mostraron un debilitamiento general, por lo que en el corto plazo, las acciones son susceptibles a presiones de venta. La causa principal radica en la mentalidad de “fin de buenas noticias” en el mercado: en el último año, la recuperación de las acciones tecnológicas en Hong Kong dependió en gran medida del concepto de IA y de la recuperación de valoraciones, y el mercado ya había incorporado plenamente las altas expectativas de crecimiento para 2025 y 2026 en los precios. Aunque Kuaishou ha mejorado su rentabilidad y la monetización de IA empieza a dar frutos, el crecimiento de usuarios activos es moderado, y su negocio principal de transmisión en vivo presenta diferenciaciones, por lo que el crecimiento general se mantiene en cifras de doble dígito medio-bajo, lo que algunos inversores interpretan como una historia de crecimiento que carece de sorpresas suficientes.

El director de inversión de Blue Water Capital, Li Zeming, afirmó que recientemente, tras la publicación de resultados de las acciones tecnológicas, las reacciones en los precios han sido generalmente negativas. En el caso de Kuaishou, la mayor preocupación del mercado es que su gasto de capital aumentará significativamente, en su mayoría dirigido al campo de la IA, pero los retornos no están garantizados.

Las acciones tecnológicas caen tras publicar resultados

Entre las principales acciones del índice de tecnología de Hang Seng, tras anunciar sus resultados recientes, tanto Tencent Holdings (00700.HK), con resultados ligeramente por encima de las expectativas, como Alibaba (09988.HK), con resultados algo por debajo, experimentaron fuertes caídas. El 19 de marzo, Tencent cayó un 6,81%, y el 20 de marzo, Alibaba cayó un 6,29%. Otras acciones tecnológicas también mostraron caídas similares, y la esperada entrada de fondos del Oriente Medio aún no se ha materializado.

Cen Zhiyong, analista del Wutong Research Institute, comentó que los resultados de Kuaishou no son malos, solo que los inversores tienen expectativas altas para las acciones tecnológicas y están preocupados por el crecimiento futuro de las empresas. En cuanto a otras acciones tecnológicas, muchas han sido asignadas con conceptos de IA, pero sus resultados no reflejan esas expectativas, y los costos de control no son ideales, especialmente en gastos de ventas y marketing. Algunas empresas están invirtiendo en IA y otras áreas de crecimiento futuro, pero algunos inversores se centran en las recompras de acciones; con una reducción en esas recompras, el precio de las acciones inevitablemente se verá presionado.

Wen Tianna opina que la concentración de posiciones en el sector tecnológico de Hong Kong, junto con la entrada rápida de fondos institucionales y de inversores del sur de China en las temporadas de resultados, hace que las acciones cambien rápidamente de manos hacia opciones más seguras; además, en el contexto macroeconómico, factores como los altos precios del petróleo y los riesgos geopolíticos hacen que las acciones tecnológicas sean las principales víctimas en las ventas de activos de riesgo. Esto refleja en esencia una fase de cautela del mercado para digerir las expectativas altas previas, y no una debilidad fundamental. A corto plazo, el índice de tecnología de Hang Seng puede seguir con volatilidad, pero si los datos de comercialización de IA continúan siendo positivos, las valoraciones de las acciones tecnológicas podrían atraer nuevamente fondos. La inversión actual debe basarse en una lógica a largo plazo, y los inversores deben ser racionales respecto a las fluctuaciones a corto plazo.

Li Zeming también afirmó que el mercado ya está cansado de las grandes inversiones en IA y duda de si podrán recuperar los costes, y en el contexto actual de altos costes de inversión en IA, si estas inversiones son efectivas, lo que ha sido una duda general en los mercados de capitales en los últimos seis meses, tanto en Hong Kong como en EE. UU.

Los estrategas de GF Securities, Liu Chenming, consideran que las tasas de interés, los tipos de cambio y la entrada de capital extranjero no muestran señales de una transferencia sistemática de fondos de refugio, y que la participación de fondos del Oriente Medio en el mercado de Hong Kong sigue centrada en inversiones en el mercado primario. Liu afirma que, a medio y largo plazo, mantiene una visión optimista sobre las acciones de China continental, y que una vez que desaparezcan los factores geopolíticos a corto plazo, el mercado podría ofrecer la mejor oportunidad de compra del año.

(Este artículo es de First Financial)