¡De madrugada! La Reserva Federal publicará la decisión de tasas de interés

La Reserva Federal de Estados Unidos (FOMC) anunciará su última decisión de tasas de interés el miércoles 18 de marzo a las 14:00 hora local (las 2:00 de la madrugada del 19 en Beijing). El mercado espera en general que la Fed mantenga el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.5% a 3.75%. Sin embargo, las declaraciones posteriores del presidente de la Fed, Powell, serán muy observadas por el mercado.

¿Por qué la probabilidad de recortar tasas es baja?

Se considera que la principal razón por la que la Fed no actuará es que la economía estadounidense enfrenta múltiples contradicciones e incertidumbres. Los conflictos relacionados con Irán han provocado volatilidad en los precios del petróleo, y hay preocupaciones de que la inflación vuelva a subir. Además, las señales complejas del mercado laboral hacen que la política monetaria de la Fed sea más cautelosa. Según las herramientas de observación de la Fed en CME, incluso antes del estallido del conflicto, el mercado no esperaba un recorte en esta reunión; en ese momento, se anticipaba que en junio podría comenzar un ciclo de recortes y que al menos habría una reducción en el año. Pero el impacto potencial del conflicto en los precios del petróleo y la inflación ha cambiado completamente las expectativas del mercado. Actualmente, los futuros muestran que la Fed probablemente solo considerará una política acomodaticia en septiembre u octubre, y que en el año solo habrá un recorte de tasas.

Xiao Cui, economista senior de Pictet Wealth Management en EE. UU., dijo a Securities Times que la Fed mantendrá sin cambios la tasa de política en 3.5% a 3.75% en la reunión del miércoles. En cuanto a la votación, los dos directores que apoyaron un recorte en la última reunión, Miran y Waller, probablemente seguirán apoyando, y también podría apoyar Bowman. Se espera que la declaración de política reconozca que el conflicto en Irán representa un riesgo para la doble misión de la Fed. La última proyección de puntos no debería cambiar mucho, y la mediana aún indica una reducción en 2026 y 2027, con la tasa neutral a largo plazo en 3%.

Cui Cui señaló que, dado el riesgo de inflación a corto plazo por el conflicto en Irán y el crecimiento económico relativamente sólido en el contexto macro actual, la Fed originalmente planeaba recortar tasas en junio y septiembre, pero estos momentos podrían retrasarse. Sin embargo, mantiene una postura general de política monetaria acomodaticia para este año, y su preocupación por un mercado laboral débil hace que su postura sea más dovish de lo que refleja el mercado actualmente.

Preocupaciones por la inflación

De hecho, la preocupación principal de muchos inversores es que la guerra en Medio Oriente y el aumento en los precios del petróleo puedan reactivar la inflación en EE. UU.

Los datos recientes de inflación en EE. UU. muestran que la inflación sigue siendo moderada. En febrero, el índice de precios al consumidor (IPC) no ajustado interanual subió un 2.4%, y el IPC subyacente no ajustado aumentó un 2.5%, en línea con las expectativas y el valor anterior. El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) en enero subió un 0.3% mensual, y un 2.8% interanual, ligeramente por debajo del 2.9% esperado. Sin embargo, estos datos de febrero no reflejan aún el impacto del reciente aumento en los precios del petróleo.

Además de la decisión de tasas, el resumen de proyecciones económicas (SEP) y el esperado gráfico de puntos de tasas de interés también son foco del mercado, aunque la mayoría de los analistas creen que no habrá cambios significativos en esta actualización. La Fed podría ajustar ligeramente sus expectativas de crecimiento e inflación, pero las perspectivas de tasas de interés probablemente se mantendrán estables.

Cui Cui afirmó que algunos funcionarios han reducido sus expectativas de recortes por preocupaciones inflacionarias, mientras que otros han aumentado sus expectativas debido a datos laborales débiles recientes. El SEP podría mostrar un aumento en la inflación subyacente, un crecimiento económico más lento y un aumento en la tasa de desempleo. Cui Cui advirtió que si el gráfico de puntos muestra una mediana de cero recortes, o si Powell menciona que la inflación persistente impulsada por aranceles o precios del petróleo podría llevar a un nuevo aumento de tasas, la Fed no descartaría otra subida. Los datos recientes del índice de precios PCE aún muestran una inflación elevada, y el impacto del aumento en los precios del petróleo podría retrasar la caída de la inflación prevista para mediados de año. Aunque hay ciertos efectos técnicos, la reciente debilidad en los informes de empleo podría volver a generar preocupaciones sobre el mercado laboral.

La presión política sobre la Fed

La decisión de tasas también está rodeada de un ambiente político tenso.

El presidente Trump ha presionado durante mucho tiempo a la Fed y a Powell para que recorten tasas. En su aparición mediática del 16 de marzo, Trump volvió a criticar a Powell, diciendo que este es el mejor momento para recortar tasas y que Powell debería convocar una reunión extraordinaria para discutirlo. Sin embargo, el propio gobierno de Trump ha puesto obstáculos a la nominación de un nuevo presidente de la Fed: Trump nominó a Kevin W. en mayo para reemplazar a Powell, pero la fiscal Jennifer Piro está investigando la remodelación de la sede de la Fed, lo que ha retrasado el proceso. El senador republicano de Carolina del Norte, Thom Tillis, ha declarado que bloqueará la nominación en el comité bancario del Senado hasta que se resuelva el caso.

Documentos judiciales recientes muestran que Powell podría seguir en su cargo hasta enero de 2028, si la investigación criminal en su contra continúa. La abogada personal de Powell afirmó en una reunión con la fiscal Jennifer Piro el 29 de enero que: el presidente no tiene suficientes votos en el Senado para confirmar un nuevo presidente; Powell cree que la independencia de la Fed le impide ser forzado a renunciar; si la investigación continúa, no dejará su puesto al terminar su mandato; y si la investigación se cancela, podrían darse otros resultados.

El Departamento de Justicia describió esto como una “coerción” contra la fiscalía. Powell podría seguir en su cargo hasta 2028 y mantener su derecho a votar en el FOMC, incluso después de las elecciones intermedias o en el último año del segundo mandato de Trump. El equipo de Powell negó que su renuncia fuera un intercambio por la suspensión del caso, calificando esas acusaciones de “falsas”.

Expertos consideran que si la Fed decide mantener la política actual, será resultado de buscar un equilibrio entre múltiples riesgos y señales económicas. El rumbo futuro de la política monetaria dependerá de la evolución de la inflación, la situación geopolítica y los cambios en los fundamentos económicos de EE. UU. A corto plazo, la política de la Fed probablemente seguirá siendo moderadamente hawkish.