5 Acciones para Comprar que Están Protegidas de la Disrupción de la IA

Puntos Clave

• Qué impacto puede tener la guerra en Irán en el consumidor, la economía y la política de la Fed este año.
• Por qué observar los resultados de Micron Technology MU esta semana.
• 3 grandes empresas que serán disruptidas por la inteligencia artificial—y por qué Microsoft MSFT no es una de ellas.
• Conclusiones de la temporada de resultados.
• Selección de acciones: 5 empresas resistentes a la IA cuyas acciones parecen infravaloradas.

En este episodio del podcast The Morning Filter, los copresentadores Dave Sekera y Susan Dziubinski analizan qué está diciendo la cadena de futuros del petróleo a los inversores hoy y el impacto que un conflicto prolongado podría tener en el consumidor, la economía y la política de la Fed. También abordan qué esperar de la reunión de la Fed de esta semana y por qué seguir los resultados de Micron Technology. Desglosan una nueva investigación de Morningstar sobre la disrupción por IA y las ventajas competitivas en la economía, y revisan las rebajas en las ventajas competitivas de Adobe ADBE, Salesforce CRM y ServiceNow NOW. Sintoniza para descubrir por qué la ventaja competitiva de Microsoft parece resistente a la IA y qué dos empresas deberían fortalecer sus ventajas competitivas gracias a la IA.

Suscríbete a The Morning Filter en Apple Podcasts o donde sea que escuches tus podcasts.

Hablan sobre el repunte de Oracle ORCL tras los resultados, algunos aspectos destacados de la temporada de resultados y si Campbell’s CPB es una compra tras reportar. Las selecciones de esta semana son todas empresas con calificación de amplio foso que parecen sólidas frente a la disrupción de la IA y cuyas acciones están infravaloradas.

**¿Tienes alguna pregunta para Dave? Envíala a themorningfilter@morningstar.com. **

Más de Morningstar

Archivo completo de Dave

Última perspectiva del mercado de valores

Qué significa la IA para las ventajas competitivas de las empresas de software

Transcripción

Susan Dziubinski: Hola y bienvenidos a The Morning Filter Podcast. Soy Susan Dziubinski de Morningstar. Cada lunes antes de la apertura del mercado, me reúno con el Estratega Jefe del Mercado de EE. UU. de Morningstar, Dave Sekera, para hablar sobre qué deben tener en radar los inversores esa semana, algunas investigaciones recientes de Morningstar y algunas ideas de acciones.

La guerra y el mercado

Bueno, buenos días, Dave. Hablemos de la guerra en Irán y los mercados, empezando por el petróleo. Entonces, ¿dónde están los precios del petróleo, mientras grabamos este lunes antes de la apertura del mercado, y qué muestra el cambio en los futuros del petróleo en cuanto a cuánto tiempo se espera que dure la guerra?

David Sekera: Hola, buenos días, Susan. En realidad, antes de entrar en lo que han hecho los precios del petróleo durante el fin de semana, quiero asegurarme de que la gente entienda en qué grado funcionan los contratos de futuros de petróleo crudo. Lo que quiero leer aquí en pantalla exactamente cuando vence la última operación. Los contratos de futuros de petróleo crudo expiran en el tercer día hábil antes del día 25 del mes anterior a la fecha de entrega. ¿Qué significa eso? Bueno, si miras el contrato de futuros de petróleo de abril de 2026, la última fecha de operación para ese contrato es el 19 de marzo. Y el próximo mes, la última fecha para el contrato de mayo de 2026 será el 21 de abril. Entonces, si miras el contrato de abril de 2026, está en unos 97 dólares esta mañana. Es un dólar menos que el viernes pasado, pero aún sube 2 dólares respecto a la semana pasada, cuando era lunes.

Como hemos discutido, también es importante mirar la curva de futuros. Lo que he visto en la última semana es que el precio del contrato de mayo ha subido más que el de abril. La diferencia entre esos dos meses ha bajado a aproximadamente un dólar, desde más de 3 dólares la semana pasada. Eso significa que el mercado está valorando una mayor probabilidad de que las hostilidades duren más allá de abril de lo que se había previsto antes. Todavía hay una diferencia bastante grande entre el contrato de mayo y el de junio, con más de 4 dólares de diferencia, lo que indica que el mercado sigue valorando una probabilidad relativamente alta de que las hostilidades se hayan moderado para la fecha de vencimiento del contrato de junio, que es el 19 de mayo.

Mirando los precios futuros, estos disminuyen cada mes a lo largo del año, así que si miras el contrato de diciembre, está mucho más bajo que en el corto plazo, pero si comparas ese contrato con el nivel previo a la guerra en Irán, el contrato de diciembre todavía está 11,5 dólares por encima del nivel previo al conflicto. Personalmente, dudo que el mercado esté valorando que las hostilidades terminen en noviembre, pero creo que lo que el mercado está valorando todavía es una probabilidad mucho mayor de que haya daños en las instalaciones petroleras, quizás daños en infraestructura que no hayan sido reparados para entonces, o algún otro tipo de interrupciones que mantendrán toda esa producción petrolera fuera de línea hasta fin de año.

Dziubinski: Muy bien. Entonces, dado lo que sugiere el mercado del petróleo en cuanto a duración, ¿qué impacto cree que puede tener la guerra en el consumidor y la economía? ¿En qué momento espera que ese impacto sea significativo?

Sekera: Bueno, y en cierto modo, ya hay un impacto incluso hoy. Los precios más altos del petróleo se reflejan en los precios de la gasolina. Si miras los precios promedio nacionales, han subido más de 60 centavos por galón en las últimas dos semanas. Y con el petróleo en su nivel actual, espero que los precios de la gasolina sigan subiendo en las próximas semanas, incluso si los precios del petróleo se mantienen estables, porque, de nuevo, lleva tiempo extraer el petróleo, enviarlo a las refinerías para convertirlo en gasolina y que llegue a las estaciones de servicio. Creo que eso va a impulsar la inflación general durante al menos los próximos meses. Ahora, en cuanto a cuándo ese impacto llegará realmente al consumidor, hablé con Erin Lash a finales de la semana pasada.

Erin, por supuesto, es nuestra directora del sector para investigación de acciones de consumo. Su opinión es que, en este momento, no está demasiado preocupada de que los precios más altos estén cambiando los hábitos de los consumidores. Claro, la advertencia aquí es que la preocupación aumentará si los precios de la gasolina permanecen elevados después del Día de los Caídos. Porque esa es cuando realmente empieza la temporada de viajes, y si los precios de la gasolina siguen altos en ese momento, eso se reflejará en un menor gasto discrecional en actividades como comer fuera o vacaciones de verano, y ahí será cuando se notará el impacto principal en la economía.

Dziubinski: Ahora, sé que salió otra noticia la semana pasada que crees que podría causar volatilidad, y esa noticia estaba relacionada con aranceles, ¿verdad?

Sekera: Exactamente. Si recuerdas, a principios de año en nuestra Perspectiva 2026, señalamos varias razones clave por las que pensábamos que 2026 sería mucho más volátil que 2025. Una de esas razones principales sería la reanudación de las negociaciones comerciales y arancelarias. La semana pasada, la administración anunció nuevas investigaciones iniciadas bajo la Sección 301 de la Ley de Comercio, y esas investigaciones se usarán para reinstaurar algunos aranceles que fueron dictaminados en contra por la Corte Suprema de EE. UU. En mi opinión, esta noticia pasó desapercibida por el mercado, probablemente por todos los titulares sobre Irán. Y creo que, a medida que esas investigaciones lleguen a buen término más adelante este año, empezaremos a ver que eso cause más volatilidad en el mercado, quizás ya en verano, pero más probablemente en otoño.

Expectativas para la reunión de la Fed

Dziubinski: Y ahora también tenemos la reunión de la Fed esta semana. Por supuesto, nadie espera un recorte de tasas en esta reunión, pero ¿qué está valorando actualmente el mercado en cuanto a recortes para el resto de 2026, especialmente con la incertidumbre alrededor de la guerra ahora?

Sekera: Sí. Entonces, en este momento, el mercado prácticamente no contempla ninguna probabilidad de recorte en la reunión de marzo o abril. Hay un 25% de probabilidad en la reunión de junio y un 33% en la de julio. Como hemos hablado antes, no esperaba que hubiera cambios hasta que asumiera el nuevo presidente de la Fed. En mi opinión, esto no es diferente a lo que ya habíamos anticipado. Lo que sí es mucho más interesante es cómo ha cambiado en las últimas semanas la probabilidad de que no haya cambios para fin de año. Actualmente, hay casi un 40% de probabilidad de que no haya recortes en la reunión de diciembre de 2026, mientras que hace un mes esa probabilidad era solo del 3%. El mercado está mucho más preocupado de que no haya recortes en la tasa de fondos federales durante todo este año.

Dziubinski: Muy bien. Entonces, ¿qué esperas que diga el presidente de la Fed, Powell, en su declaración respecto al impacto que la guerra podría tener en la política de tasas y en las decisiones de la Fed este año?

Sekera: Personalmente, creo que intentará decir lo menos posible durante la conferencia de prensa posterior. Pero, en serio, seguramente le harán muchas preguntas sobre el impacto del petróleo en la inflación y en la economía. Y, como dije, creo que intentará limitar sus respuestas, usando el lenguaje estándar que suele emplear. Frases como que están “monitoreando la situación”, “observando las expectativas de inflación a largo plazo”. Admitirá que si los precios del petróleo permanecen elevados por más tiempo, eso podría tener un impacto negativo en la economía, pero todavía no está claro cuánto será exactamente. En última instancia, todo dependerá de que la Fed declare que actuará en consecuencia si es necesario para apoyar su doble mandato.

Por supuesto, ese doble mandato es mantener la inflación en torno al 2% y crear un entorno económico que maximice el empleo sostenible.

Resultados de Micron Technology

Dziubinski: Muy bien. La temporada de resultados está llegando a su fin, pero hay una empresa que reportará esta semana y que estás siguiendo, y es Micron Technology MU. ¿Por qué está en tu radar, Dave?

Sekera: Bueno, curiosamente, nuestro analista de acciones acaba de aumentar su valor justo la semana pasada para reflejar la demanda insaciable a corto plazo que está viendo por la memoria. Pero incluso después de ese aumento, la acción todavía cotiza con una prima del 50% respecto a nuestro valor justo, lo que la sitúa en territorio de 2 estrellas. Y lo que realmente motivó ese aumento en su valor justo fue que ahora estamos alargando el ciclo de demanda de la memoria. Específicamente, esperamos que este ciclo de alta demanda dure al menos los próximos dos años, durante el auge de construcción de IA. La verdadera pregunta para los inversores será, ¿cuánto tiempo seguirá superando la demanda a la oferta y qué tan altas llegarán a ser los precios antes de que esa nueva oferta entre en línea? Pronosticamos que la demanda y los márgenes alcanzarán su pico en 2028, pero esperamos que en 2027 y 2028 se pongan en marcha nuevas capacidades.

En nuestro modelo, anticipamos un ciclo bajista que comenzará en 2029. Al fin y al cabo, la memoria en sí misma es solo un producto orientado a commodities. Sí, hay escasez hoy, y vemos a los clientes pagando lo que sea necesario para conseguir ese producto. Sin embargo, eso terminará cuando esa nueva oferta entre en línea. Y una vez que el mercado tenga visibilidad sobre cuándo los márgenes y los precios empezarán a caer, creo que esta acción se verá muy afectada. Por eso, creo que esta es una de esas situaciones en las que, hasta que eso ocurra, quizás estemos equivocados por un tiempo antes de tener razón.

Impacto de la IA en las ventajas competitivas

Dziubinski: Muy bien. Ahora, pasemos a una investigación reciente de Morningstar. Morningstar reevaluó las calificaciones de foso económico de unas 130 empresas que nuestros analistas consideraron potencialmente en riesgo de ser disruptidas por la IA. Entonces, Dave, ¿cuál fue el impacto de esta revisión y por qué la hicieron ahora?

Sekera: Antes de entrar en el impacto, quiero recordar qué es exactamente una calificación de foso económico. En mi opinión, es un análisis muy al estilo de Warren Buffett. ¿Tiene una empresa ventajas competitivas duraderas a largo plazo que le permitan generar retornos excesivos sobre el capital invertido por encima del costo promedio ponderado del capital? Y, si es así, ¿cuánto tiempo podrá mantener esos retornos antes de que la competencia los elimine? Si calificamos a una empresa sin foso económico, significa que, aunque hoy genere retornos excesivos, pensamos que esos retornos se eliminarán bastante rápido, en al menos cinco años. Si una empresa tiene un foso estrecho, esperamos que pueda mantener esos retornos por unos 10 años antes de que la competencia los elimine. Y si tiene un foso amplio, esperamos que pueda mantener esos retornos por al menos 20 años, o más.

¿Y por qué es tan importante esto? Porque, en general, cuanto más tiempo esperes que una empresa pueda mantener esos retornos, más vale esa empresa hoy, es decir, mayor será su valor en bolsa. Si los retornos se eliminan más rápidamente, la empresa valdrá menos hoy. La evaluación del foso económico es un proceso continuo y, con el aumento de la velocidad del cambio, especialmente por la IA, cada vez es más difícil determinar cuánto durarán esas ventajas duraderas. Revisamos las calificaciones de foso de todas las empresas que pensamos podrían verse afectadas por la IA, no solo en general, sino específicamente en las fuentes de su foso, que son: ventajas en costos, escala eficiente, activos intangibles, efecto red y costos de cambio. En conjunto, en nuestra cobertura global, bajamos la calificación de foso en 40 empresas, pero también subimos en 2.

Para ponerlo en perspectiva, cubrimos más de 1652 empresas en todo el mundo. En realidad, no son muchas las que modificamos, pero sí hay concentraciones, principalmente en software empresarial, servicios de TI y sectores de nómina. Las dos mejoras fueron en ciberseguridad. La conclusión principal es que cada vez es más difícil predecir los beneficios a largo plazo, y eso genera una dispersión mucho mayor en las ganancias y retornos en el tiempo. Sin embargo, muchas de estas acciones están en empresas que, en el pasado, tenían valoraciones altas y ahora cotizan a valores muy bajos en comparación con su valor intrínseco a largo plazo, incluso después de reducir algunos valores justos por las menores ventajas competitivas.

3 Rebajas por IA

Dziubinski: Muy bien. Para quienes quieran detalles más específicos sobre cómo la IA afecta las ventajas competitivas, pueden escuchar nuestro podcast hermano, Investing Insights, este viernes 20 de marzo. Nuestra colega Ivanna Hampton entrevistará al director de acciones tecnológicas de Morningstar para profundizar en el tema.

Ahora, Dave, hablemos de algunas de tus selecciones previas que han visto rebajas en sus calificaciones de foso, de amplio a estrecho, debido a la amenaza de la IA. Esas son Adobe ADBE, Salesforce CRM y ServiceNow NOW. Cuéntanos sobre ellas.

Sekera: Sí. Los tres siguen con una calificación de 4 estrellas. De esas, Adobe fue la más afectada. Bajamos su foso a estrecho desde amplio, lo que redujo su valor justo en un 32%. Ahora, su valor justo es de 380 dólares por acción, pero la acción cotiza con un 28% de descuento respecto a ese valor justo reducido. ServiceNow también bajó a estrecho desde amplio, lo que redujo su valor justo en un 18%, y ahora está en 165 dólares por acción, con un 30% de descuento respecto a ese valor. Salesforce fue la menos afectada: bajamos su foso a estrecho desde amplio, pero solo en un 7%, con un valor justo de 280 dólares, y cotiza con un 31% de descuento.

De esas tres, en nuestra opinión, la más atractiva ahora es Salesforce, porque nuestro analista Dan Romanoff confía más en ella a largo plazo. En general, la tesis de inversión en software es que evolucionarán sus modelos de negocio, incorporarán más IA, ofrecerán mayor valor económico a sus clientes y cambiarán a modelos más basados en consumo en lugar de por asiento. En los próximos años, esperamos que adopten soluciones más autónomas y que los clientes no intenten codificar sus propios sistemas. Creemos que el software de terceros seguirá siendo relevante a largo plazo, incluso con más IA.

No hay rebaja en Microsoft

Dziubinski: Hablando de Dan Romanoff, él es nuestro analista de software en Morningstar, y en las notas del episodio enlazamos un artículo que escribió sobre estos cambios en el foso. Pero hay una acción que no sufrió rebaja, y es Microsoft MSFT. Cuéntanos por qué su amplio foso sigue intacto frente a la IA y si todavía es una de tus recomendaciones.

Sekera: Claro. El amplio foso de Microsoft se basa en cuatro de las cinco fuentes de ventajas competitivas: costos de cambio, efecto red, ventajas en costos y, en cierta medida, activos intangibles. Por ejemplo, en costos de cambio, tienen una integración profunda de productos entre sus clientes, con un portafolio muy amplio. Esto refuerza la fidelidad del cliente, haciendo más costoso cambiarse a otros productos. Ecosistemas como Azure y Office generan efectos red: cuanto más usan un sistema, más valioso es para todos los usuarios. Además, su diversificación de productos, como Azure, Copilot y otros negocios de IA, ayuda a mantener su foso amplio. La acción cotiza con un 33% de descuento respecto a su valor justo, en territorio de 5 estrellas, y sigue siendo la principal recomendación de Dan.

Mejoras en ciberseguridad

Dziubinski: Muy bien. Mencionaste que dos empresas recibieron mejoras en su foso en esta reevaluación, ambas en ciberseguridad, un sector en el que eres optimista. Son CrowdStrike CRWD y Cloudflare NET. ¿Cómo puede la IA disruptir positivamente la ciberseguridad?

Sekera: La IA hace que la ciberseguridad sea cada vez más importante. La inversión en ciberseguridad también aumenta con más despliegues de IA, ya que incrementa la superficie de ataque. Los amenazas se vuelven más complejas y el efecto red de estas empresas fortalece su foso. Por ejemplo, pueden monitorear amenazas en todos sus clientes y desplegar contramedidas rápidamente en toda su base. Además, los modelos de precios ya están cambiando a esquemas basados en consumo, no solo por usuario. En nuestro próximo episodio especial de The Morning Filter, entrevistaremos a Ahmed Khan, nuestro analista senior en tecnología y ciberseguridad, para profundizar en estos temas y en las acciones favoritas del sector.

Resumen de resultados de Oracle

Dziubinski: Esté atento a ese episodio, que esperamos publicar esta semana. Por cierto, Oracle ORCL subió tras los resultados de la semana pasada, y Morningstar elevó su valor justo en 5 dólares, a 220. ¿Qué opinas del informe, la empresa o la acción?

Sekera: Cuando pienso en Oracle, en mi opinión, esto es bastante especulativo. Su valor no está solo en su negocio actual, sino en su fase inicial de transformación para convertirse en un proveedor hyperscale de infraestructura en la nube para IA, por eso tiene una calificación de incertidumbre muy alta. La valoración puede variar mucho con pequeños cambios en las tasas de crecimiento o márgenes a largo plazo. Nuestra previsión base es que la infraestructura de IA seguirá creciendo, con alta demanda, y que alcanzarán los 225 mil millones de dólares en ingresos en 2030. Pero en el último trimestre, Oracle facturó 17 mil millones, lo que anualizado sería 68 mil millones, mucho menos que esa meta. Por eso, se esperan tasas de crecimiento muy altas en los próximos años.

Resumen de la temporada de resultados

Dziubinski: La temporada de resultados está llegando a su fin, ¿tienes alguna conclusión clave?

Sekera: La temporada parece muy lejana ahora, Susan. Solo falta un mes para que comiencen los resultados del primer trimestre, con los grandes bancos. En general, no hay sorpresas: crecimiento relativamente fuerte, guía positiva, aunque hay mayor incertidumbre por aranceles y datos económicos más débiles. Pero lo más importante sigue siendo la inversión en IA y los planes de gasto de los grandes: Meta, Alphabet, Amazon, Microsoft y Oracle planean gastar más de 700 mil millones en 2023, un aumento de 290 mil millones respecto al año pasado.

Las acciones relacionadas con la IA parecen ya haber descontado mucho, y muchas han quedado estancadas, como Nvidia NVDA, que ha estado en rango desde el otoño pasado. El mercado ya ha valorado el crecimiento esperado, pero empieza a ser más escéptico sobre el crecimiento en los años 3 a 5. Esto ha provocado una rotación hacia valores y sectores defensivos, como energía. En general, el mercado está más pendiente del conflicto en Irán y su impacto en el petróleo que de los resultados en sí.

Rally de Mosaic

Dziubinski: Hablemos de una de tus selecciones, Mosaic MOS, que subió la semana pasada por una joint venture con minerales de tierras raras. ¿Qué opina Morningstar y sigue siendo atractiva tras la subida?

Sekera: La joint venture es positiva a largo plazo, añade una fuente de ingresos y beneficios. La producción no empieza hasta 2030, por lo que no cambió mucho nuestro valor justo. Pero si el conflicto en Irán, especialmente el cierre del estrecho de Hormuz, afecta la oferta de fertilizantes, eso podría elevar nuestro valor justo. La demanda de nitrógeno, fosfato y potasa en esa región es significativa. Hemos aumentado nuestro valor justo en Mosaic a 40 dólares por acción, con un descuento del 22%, en territorio de 4 estrellas.

¿Compra de Campbell’s tras resultados?

Dziubinski: Otra de tus recomendaciones, Campbell’s CPB, reportó resultados decepcionantes y bajó de precio. ¿Qué piensa Morningstar? ¿Cambia su valoración? ¿Sigue siendo atractiva?

Sekera: Los resultados siguen siendo decepcionantes, con caída del 3% en ventas, margen operativo reducido, y guía revisada a la baja. La recompra de acciones y dividendos están en pausa. La analista Erin planea reducir su valor justo, pero sigue viendo valor en la acción, que cotiza a menos de 10 veces las ganancias ajustadas y tiene un dividendo del 6.8%. Es muy infravalorada y probablemente lo siga estando hasta que la empresa mejore.

Oferta de compra de Caesars

Dziubinski: Hablemos brevemente de Caesars CZR. No era una recomendación, pero hay interés de compra. ¿Qué opina Morningstar?

Sekera: No lo estamos recomendando, pero no nos sorprende. El analista cree que la empresa tiene activos de alta calidad y, si se vende, debería obtener al menos un 10% de prima sobre su valor justo de 35 dólares. La acción cotiza en 28 dólares, y la valoración de mercado refleja más una probabilidad de adquisición que los fundamentos. La probabilidad de que se concrete un acuerdo, según estimamos, está entre 50% y 60%.

Pregunta de la semana

Dziubinski: Y ahora, la pregunta de la semana. Si tienes una pregunta para Dave, envíala a themorningfilter@morningstar.com.

La pregunta de esta semana es de Isaac, que pregunta: “¿Cuando Morningstar realiza sus valoraciones de acciones, tiene en cuenta la posibilidad de una caída general del mercado? Es decir, ¿el hecho de que muchas acciones de IA y chips tengan ahora 4 estrellas indica que Morningstar no cree que una caída en ese sector sea inminente?”

Sekera: Primero, no intentamos predecir ni jugar con el mercado a corto plazo. Nuestro enfoque es de inversión a largo plazo, no de trading de subidas y bajadas rápidas. En cuanto a las valoraciones, tenemos una visión diferente a la de muchos estrategas: hacemos análisis desde abajo hacia arriba, no desde arriba hacia abajo. La valoración del mercado en general la hacemos analizando los datos históricos del precio respecto al valor justo, y observamos que en el pasado ha habido grandes oscilaciones, con momentos en que el mercado estuvo muy sobrevalorado o muy infravalorado. Por ejemplo, en 2012, el mercado cayó mucho por la crisis de deuda soberana europea, y en 2019-2020, se recuperó tras estar muy infravalorado. En 2022, recomendábamos reducir peso en acciones por sobrevaloración, y en 2022-2023, volvimos a sobreponderar cuando el mercado cayó demasiado respecto a nuestro valor intrínseco. La clave es que esas valoraciones nos ayudan a identificar oportunidades de sobrepeso o infrapeso en la cartera.

Por eso, no nos preocupa demasiado si en un momento dado las acciones parecen sobrevaloradas, porque el mercado puede oscilar mucho en el corto plazo. Lo importante es que nuestras valoraciones reflejen el valor intrínseco a largo plazo, y que podamos aprovechar esas oscilaciones para ajustar nuestra cartera.

Acción recomendada: PANW

Dziubinski: Muy bien, Isaac. Gracias por tu pregunta. Pasemos a las acciones recomendadas esta semana. Dave, enfócate en cinco acciones en las que Morningstar confirmó recientemente su calificación de foso amplio, y que no se espera que sean significativamente afectadas por la IA. Todas parecen infravaloradas hoy. La primera es un reitero de una recomendación reciente: Palo Alto Networks PANW. Cuéntanos.

Sekera: De hecho, quienes llevan tiempo escuchando el programa probablemente estén cansados de que hable de esta, pero creo que sigue siendo muy atractiva. Tiene un descuento del 27%, y calificación de 4 estrellas. No paga dividendo, pero usa ese flujo de caja libre para reinvertir en un negocio de alto crecimiento. Su foso es amplio, y en ciberseguridad en particular, es una de nuestras principales recomendaciones.

Dziubinski: ¿Qué hace que el foso de Palo Alto sea resistente a la IA?

Sekera: Principalmente, su foso amplio se basa en dos fuentes: costos de cambio y efecto red. La ciberseguridad se vuelve cada vez más importante en un mundo con más amenazas de IA. La integración profunda de productos, la expansión del uso, y la adopción temprana por líderes en IA refuerzan su posición. Además, la protección de datos y la infraestructura de red hacen difícil que la IA pueda replicar o interrumpir su negocio. La acción cotiza con un 33% de descuento respecto a su valor justo, en territorio de 5 estrellas, y sigue siendo la principal recomendación de Dan.

Acción recomendada: SPGI

Dziubinski: Muy bien, también estás reiterando tu compra reciente de S&P Global SPGI. Cuéntanos sus métricas clave.

Sekera: Es una acción de 5 estrellas, cotiza con un 25% de descuento, dividendo cercano al 1%. Tiene fuertes recompras de acciones, que en este nivel de descuento aportarán valor a los accionistas. Su foso es amplio, basado en efectos red y activos intangibles.

Dziubinski: ¿Por qué su foso no será erosionado por la IA?

Sekera: Primero, por efecto red: cuanto más se use, más valioso es para los clientes. Sus calificaciones en bonos y otros índices son muy referenciadas, lo que refuerza su posición. Además, los requisitos regulatorios para ser NRSRO, y la propiedad de grandes bases de datos, hacen que sea muy difícil que la IA pueda replicar o reemplazar sus servicios, especialmente en un entorno donde la IA se entrena con datos públicos. La protección de datos y la regulación crean barreras de entrada que fortalecen su foso.

Acción recomendada: ICE

Dziubinski: Muy bien. La tercera acción es Intercontinental Exchange ICE. ¿Qué destacarías?

Sekera: Tiene un descuento del 10%, en territorio de 4 estrellas, y un dividendo del 1.3%. Su foso es amplio, basado en ventajas en costos, activos intangibles y efecto red. ICE es el principal mercado de futuros para energía global, y la liquidez y la confianza en sus contratos hacen muy difícil que la IA pueda replicar o interrumpir esa posición. La barrera de entrada y los datos propietarios refuerzan su foso.

Acción recomendada: DDOG

Dziubinski: La siguiente es Datadog DDOG. Cuéntanos.

Sekera: Cotiza con un 23% de descuento, y tiene calificación de 4 estrellas. No paga dividendo, pero su foso se basa en efecto red y costos de cambio. La información que maneja es crítica para operaciones, y su crecimiento en uso y datos refuerza su posición. Tiene una posición neutral en la nube, y muchas empresas líderes en IA ya usan Datadog, lo que refuerza su entrenchment.

Acción recomendada: TYL

Dziubinski: Y la última es Tyler Technology TYL. Cuéntanos.

Sekera: Es una de nuestras primeras recomendaciones, y en 2023 era de 5 estrellas. Luego bajó a 3, pero en el último año cayó con el mercado de software. Ahora, con una calificación de 4 estrellas, cotiza con un 30% de descuento, sin dividendo, con un rating de alta incertidumbre, pero con un amplio foso basado en costos de cambio y activos intangibles. Su software es esencial para operaciones gubernamentales, con una tasa de retención del 98%. La barrera de entrada y la regulación favorecen a los incumbentes. Aunque cotiza a 28 veces las ganancias de 2026, se espera un crecimiento del 17% anual en ganancias en los próximos cinco años, lo que la hace muy atractiva.

Dziubinski: Gracias, Dave. Para quienes quieran más información sobre estas acciones, pueden visitar Morningstar.com. Nos vemos el próximo lunes en The Morning Filter a las 9 a.m. hora del Este. Mientras tanto, no olviden dar like y suscribirse. Que tengan una excelente semana.

Escucha otros podcasts de Morningstar

Investing Insights

El anfitrión Ivanna Hampton y analistas de Morningstar discuten nuevas investigaciones sobre carteras, ETFs, acciones y más para ayudarte a invertir con inteligencia. Los episodios salen los viernes.

The Long View

La anfitriona Christine Benz conversa con líderes influyentes en inversión, asesoramiento y finanzas personales sobre temas como asignación de activos y equilibrio entre riesgo y retorno. Nuevos episodios los miércoles.