Aumento de la demanda de refugio seguro, ¿por qué el oro se enfría? | Investigación de Yueshen

Editor: Profesor Yuan, ¿no dicen que cuando suena la granada, hay oro por millones? ¿Por qué afuera hay tanto alboroto y sin embargo el oro sigue cayendo? ¿Podrá volver a subir después?

Yuan Shuiyang: Esa es una muy buena pregunta, y probablemente también sea la duda de muchas personas últimamente. Desde que el oro tocó los 5600 dólares, ha comenzado a fluctuar y a la baja, y ahora ya ha caído a 5000 dólares. Si solo te enfocas en el oro en sí, en su función de refugio, esa situación puede parecer difícil de explicar. Pero si añades factores como el dólar, los precios del petróleo y las expectativas de recortes de tasas, verás que la lógica de negociación del oro ha cambiado radicalmente. Lo que se negocia ahora en el mercado ya no es la guerra, sino las tasas de interés. Y eso es lo que realmente afecta la tendencia a corto plazo del oro.

Editor: Todavía no lo entiendo muy bien, ¿quiere decir que el refugio ya no funciona?

Yuan Shuiyang: No es que el refugio haya dejado de funcionar. Entender el oro como un activo de refugio no está mal, pero el precio del oro está influenciado por múltiples variables que mencionamos antes. En la situación actual, el refugio ya no es el principal motor. Es fácil de entender, mira, primero, el oro no genera intereses ni dividendos, por lo que el costo de mantener oro depende de las tasas de interés del mercado. Por ejemplo, si la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. es del 5%, solo con comprar esos bonos puedes obtener un interés seguro del 5%. ¿Seguirías comprando oro sin rendimiento en esas condiciones?

Editor: Claro que no.

Yuan Shuiyang: Exacto. Por eso, en los mercados globales, existe una regla de valoración clásica y aceptada: el dólar y el oro tienen una relación de péndulo, cuando el dólar se fortalece, el oro se debilita. Ahora que el índice del dólar ha vuelto a 100, el oro naturalmente se ve presionado.

Editor: Pero se dice que la Reserva Federal ha iniciado un ciclo de recortes de tasas. ¿Por qué el dólar todavía está tan fuerte?

Yuan Shuiyang: Mira, no te olvides de la situación actual. El estrecho de Hormuz está bloqueado, lo que ha provocado una crisis en el suministro de petróleo. Los precios del petróleo han subido de unos 70-80 dólares por barril a más de 100 dólares. Solo con eso, los fondos a corto plazo se están moviendo hacia ese sector, y es normal que el oro quede en segundo plano.

Volviendo a los precios del petróleo, ¿no mencioné en un video hace unos días que el petróleo es la madre de las materias primas? Si el precio del petróleo no puede ser controlado, todo lo demás también subirá de precio. Cuando todo sube, inevitablemente se impulsa la inflación. Por eso, lo que preocupa ahora en el mercado no es tanto el riesgo de un conflicto, sino si ese riesgo volverá a avivar la inflación. Cuando la inflación sube, a la Reserva Federal le resulta muy difícil reducir rápidamente las tasas. Actualmente, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años sigue en torno al 4.20%. No reducir las tasas significa que las tasas altas se mantendrán por más tiempo. Bajo estas tres presiones, incluso si el oro tiene un sentimiento de refugio, no puede resistir las tres montañas que traen malas noticias fundamentales.

Editor: Entiendo. Entonces, profesor Yuan, ¿el oro podrá volver a subir en el futuro?

[El resto del texto continúa con información adicional y análisis.]