¡Los gestores de fondos QDII cambian frecuentemente! La diferenciación del desempeño dentro del año es evidente, los productos de petróleo y gas lideran el desempeño pero enfrentan la trampa de la prima

El 25 de marzo, ICBC Credit Suisse Asset Management publicó un anuncio informando que varios de sus fondos han experimentado cambios en sus gestores. Entre ellos, Geng Jiaqin, quien gestionaba múltiples fondos QDII, ha dejado de ser responsable de todos los productos bajo su gestión.

Recientemente, también se han reportado varias renuncias de gestores de fondos QDII, como Han Tongli de Harvest Fund y Li Yaozhu de GF Fund, quienes han dejado algunos de sus fondos en gestión.

Es importante destacar que, actualmente, la Administración de Divisas no ha asignado nuevas cuotas de QDII a las instituciones de fondos públicos, y la escasez de cuotas a largo plazo limita la reestructuración y gestión de liquidez de muchos fondos QDII, lo que ha llevado a restricciones en las solicitudes de compra y redención de productos. Además, en lo que va del año, el rendimiento de los fondos QDII ha mostrado una clara diferenciación; mientras algunos fondos de petróleo y gas han destacado, los fondos que invierten en Asia-Pacífico, especialmente en Hong Kong, han tenido un rendimiento pobre.

Gestores de fondos QDII con frecuentes cambios y renuncias “de liquidación”

El 25 de marzo, ICBC Credit Suisse Asset Management anunció que varios de sus fondos han tenido cambios en sus gestores. Geng Jiaqin dejó de gestionar todos los fondos bajo su responsabilidad, la mayoría de los cuales son fondos QDII.

Según el anuncio, Geng Jiaqin renunció a la gestión de los fondos ICBC Hong Kong Small and Medium Cap RMB, ICBC Global Allocation RMB y ICBC Shanghai-Hong Kong-Shenzhen Select, siendo los dos primeros fondos QDII, y ambos renunciaron el 23 de marzo. La compañía indicó que su salida se debe a motivos personales y que ya ha realizado los trámites de cancelación correspondientes en la Asociación de la Industria de Fondos de China.

Historial de gestión de Geng Jiaqin, fuente: Wind

Se ha observado que, en los últimos tiempos, ha habido muchos cambios en los gestores de fondos QDII, algunos renuncian de forma “de liquidación total” y otros dejan solo algunos productos en gestión. Hace poco, Harvest Global Industries Select RMB anunció que su gestor Han Tongli dejó el cargo por motivos personales; igualmente, Li Yaozhu de GF Fund, gestor de varios fondos QDII, también renunció recientemente a su gestión en GF Juyou Flexible Allocation.

Analizando el rendimiento pasado de estos gestores, algunos, aunque con resultados promedio, han aumentado su escala de gestión. Por ejemplo, de los tres fondos gestionados por Geng Jiaqin, dos comenzaron a gestionarse a principios de 2025 y su tamaño ha crecido significativamente en el último año. Según Wind, la escala gestionada pasó de 1.18 mil millones de yuanes a finales de 2024 a 10.59 mil millones de yuanes a finales de 2025.

Cabe destacar que ya se han reportado casos de gestores de fondos QDII con rendimiento sobresaliente que han renunciado de forma “de liquidación total”. En la primera mitad de 2025, Southern Fund anunció que su gestor de renombre Wang Shicong dejó su cargo de forma “de liquidación”, y su fondo “Southern China Emerging Economy” fue uno de los mejores en rendimiento en 2024 durante 9 meses.

Diferenciación en el rendimiento de fondos QDII, con liderazgo en petróleo y gas pero con problemas de sobreprecio

Desde principios de año, el rendimiento de los fondos QDII ha mostrado una clara diferenciación. La fuerte subida de los recursos relacionados con petróleo y gas, influenciada por eventos geopolíticos, ha impulsado el rendimiento de muchos fondos QDII en este sector, mientras que otros han tenido resultados pobres.

Datos hasta el 23 de marzo, fuente: Wind

Según Wind, los fondos QDII con mejor rendimiento en lo que va de año son el Southern Crude Oil A, con una rentabilidad del 54.64%; los 25 fondos con mejor rendimiento están relacionados con recursos de petróleo y gas (según todas las participaciones). Por otro lado, 29 fondos han tenido una caída superior al 15% en su rendimiento en lo que va del año, la mayoría relacionados con inversiones en tecnología y acciones de internet.

Además, la progresiva liberación de cuotas QDII por parte de la Administración de Divisas sigue siendo lenta, y muchas instituciones públicas enfrentan escasez de cuotas, limitando las solicitudes de compra y redención. Los inversores tienen dificultades para comprar a través de canales fuera de bolsa, y algunos fondos muestran altos descuentos en el mercado secundario.

Algunos análisis señalan que, debido a la agotamiento de las cuotas de divisas, las plataformas de compra fuera de bolsa están restringidas, y una gran cantidad de fondos con expectativas alcistas en el precio del petróleo solo pueden comprar en el mercado interno, creando un entorno propicio para aumentos de precios difíciles de estabilizar.

Aunque algunos fondos de renta variable QDII han restringido las compras, otros fondos de bonos QDII han relajado las restricciones de suscripción. El 16 de marzo, Harvest Fund anunció que el límite de suscripción del fondo en dólares estadounidenses (QDII) en RMB se aumentó de 10,000 a 10 millones de yuanes.

Desde la perspectiva del mercado, se observa que, mientras se ajustan las expectativas de inflación, también hay preocupación por posibles aumentos de tasas por parte de los bancos centrales, especialmente la Reserva Federal de EE. UU. Esto, desde un punto de vista de liquidez, hace que un entorno de aumento de tasas no favorezca las acciones tecnológicas en crecimiento, y ha llevado a que algunos activos considerados refugio se conviertan en destinos de capital.

El fondo Bank of China previamente declaró que actualmente el mercado oscila entre “proteger contra la inflación” y “apostar a la reducción de tasas”. Se recomienda aprovechar oportunidades de inversión en plazos largos y en tasas altas a medio y largo plazo. Con la confirmación de señales de desaceleración económica en EE. UU., la función de refugio de los bonos del Tesoro estadounidense podría superar el ruido inflacionario generado por los precios del petróleo.

(Responsable: Li Yue)

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