Interpretación del informe anual de Santech New Materials 2025: ingresos cayeron 34,58% a 228 millones de yuanes, pérdida neta no ajustada se amplió 15,95%

Ingresos operativos: reducción significativa en la escala, presión en el negocio principal

En 2025, SanChao New Materials logró ingresos operativos de 228,214,935.90 yuanes, una caída del 34.58% respecto a los 348,828,326.12 yuanes de 2024, con una reducción significativa en la escala de ingresos. Desde la estructura del negocio, los ingresos del negocio principal de productos de materiales superduros fueron de 206,324,713.30 yuanes, una disminución del 33.65%; otros ingresos comerciales fueron de 21,890,222.60 yuanes, una caída del 42.20%, mostrando una caída clara en todas las líneas de negocio.

Por producto, los ingresos por cables de diamante recubiertos de oro fueron de 131,123,116.05 yuanes, una disminución del 45.32%, siendo el principal factor que arrastró la caída en ingresos; los ingresos por ruedas de diamante fueron de 75,201,597.25 yuanes, un aumento del 5.72%, con un soporte limitado para los ingresos. Por modo de venta, los ingresos por consignación fueron de 26,377,756.40 yuanes, una caída del 65.81%, y las ventas directas también disminuyeron un 25.71%, reflejando una demanda de mercado débil en todas las líneas de productos.

Beneficio neto: pérdida en aumento, mayor presión de rentabilidad

En 2025, la utilidad neta atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de -159,065,285.69 yuanes, una pérdida mayor en comparación con los -140,938,418.77 yuanes de 2024, un aumento del 12.86%. La utilidad neta excluyendo elementos especiales fue de -168,070,773.54 yuanes, una caída del 15.95% respecto a los -144,946,547.61 yuanes de 2024, con una pérdida mayor que la utilidad neta, indicando que la rentabilidad de las operaciones principales de la empresa se ha deteriorado aún más.

Desde los datos trimestrales, las pérdidas en los primeros tres trimestres estuvieron en el rango de 6 a 6.6 millones de yuanes por trimestre, mientras que en el cuarto trimestre la pérdida alcanzó los 139,718,860.31 yuanes, siendo la principal causa de la pérdida anual, principalmente debido a la provisión de deterioro por activos con signos de pérdida de valor en este período.

Beneficio por acción: en caída junto con la utilidad neta

En 2025, el beneficio básico por acción fue de -1.3927 yuanes/acción, una disminución del 12.86% respecto a los -1.234 yuanes/acción de 2024; el beneficio por acción excluyendo elementos especiales fue de -1.4716 yuanes/acción, una caída del 15.0% respecto a los -1.28 yuanes/acción de 2024 (valor estimado). La tendencia de cambio en el beneficio por acción coincide completamente con la de la utilidad neta, reflejando un deterioro continuo en la rentabilidad de la empresa.

Gastos: reducción general en escala, caída significativa en gastos de I+D

En 2025, los gastos de la empresa en gastos operativos totalizaron 85,632,462.00 yuanes, una disminución del 14.08% respecto a los 99,666,067.19 yuanes de 2024, con una reducción en la escala de gastos alineada con la caída en ingresos. Los cambios específicos en los gastos son los siguientes:

Gastos en I+D y personal: disminución en inversión y en número de empleados

En 2025, la inversión en gastos de I+D fue de 23,140,666.66 yuanes, una caída del 36.32%, pero la proporción de gastos de I+D respecto a los ingresos operativos alcanzó el 10.14%, ligeramente menor que el 10.42% de 2024, manteniéndose en un nivel alto. El número de empleados en I+D pasó de 112 en 2024 a 86 en 2025, una reducción del 23.21%, y la proporción de personal en I+D bajó del 16.79% al 13.94%. Aunque los recursos en I+D se han reducido, la empresa aún ha lanzado varios nuevos proyectos, como ruedas de pulido con resina para la industria de herramientas de corte y ruedas de rodillo de recubrimiento interno de alta precisión, y ha obtenido 24 nuevas patentes, incluyendo 3 patentes de invención, acumulando un total de 129 patentes, de las cuales 32 son de invención, continuando con la acumulación de resultados en innovación.

Flujo de efectivo: mejora en flujo operativo, cambio de flujo de financiamiento de positivo a negativo

En 2025, el aumento neto de efectivo y equivalentes fue de -33,754,897.23 yuanes, una reducción significativa respecto a los 8,792,679.32 yuanes de 2024, reflejando una disminución en las reservas de efectivo.

Flujo de efectivo de actividades operativas: duplicación en neto

El flujo de efectivo neto generado por actividades operativas en 2025 fue de 24,718,661.76 yuanes, un aumento del 123.40% respecto a los 11,064,847.40 yuanes de 2024. La principal razón fue que la reducción en el salida de efectivo por actividades operativas (-41.70%) fue mayor que la reducción en entradas de efectivo (-35.85%), logrando una duplicación en el flujo neto, mejorando la capacidad de generación de efectivo de las operaciones.

Flujo de efectivo de actividades de inversión: reducción en salida neta

El flujo neto de efectivo por actividades de inversión en 2025 fue de -33,563,308.95 yuanes, una reducción del 49.13% respecto a los -65,977,626.72 yuanes de 2024. Por un lado, las entradas de efectivo por inversión aumentaron un 80.78%, principalmente por mayor recuperación de productos financieros; por otro, las salidas aumentaron un 57.24%, pero en menor proporción, aliviando la presión sobre el flujo de inversión.

Flujo de efectivo de actividades de financiamiento: cambio de neto positivo a negativo

El flujo neto de efectivo por actividades de financiamiento en 2025 fue de -24,591,435.59 yuanes, una caída del 138.70% respecto a los 63,551,223.35 yuanes de 2024, pasando de un gran ingreso neto a una salida neta. La principal causa fue el aumento en pagos de préstamos y la disminución en la recepción de nuevos préstamos en un 52.36%, manteniendo altos los pagos de amortización, lo que provocó una caída significativa en el flujo neto de financiamiento.

Riesgos potenciales: múltiples presiones y desafíos operativos severos

2. Riesgo de aumento en la competencia del sector: La industria de cables de diamante y ruedas de diamante es altamente competitiva, con muchas empresas. Los precios y márgenes en la industria de silicio para células fotovoltaicas aún permanecen bajos, con presión continua en precios y márgenes. Si la competencia en cables de diamante o ruedas de diamante se intensifica, afectará la posición de mercado, precios de venta y márgenes, provocando una caída significativa en beneficios operativos.

3. Riesgo de cambios en la situación de los principales clientes: Durante el período, el 20.76% de los ingresos provino de los cinco principales clientes, con alta concentración. Si la situación financiera o de operación de estos clientes empeora, o si la relación con ellos se ve afectada y no se desarrollan rápidamente nuevos grandes clientes, esto impactará negativamente en los resultados de la empresa.

4. Riesgo en recuperación de cuentas por cobrar: Con cambios en los ingresos, también varían las cuentas por cobrar. Aunque la gestión ha sido fortalecida y la mayoría de las cuentas tienen menos de un año de antigüedad, si la economía o las industrias downstream enfrentan cambios adversos, o si los clientes tienen mala gestión, puede que no se recupere oportunamente el monto total, afectando los resultados y el flujo de efectivo operativo.

5. Riesgo de sustitución tecnológica o cambios en la ruta tecnológica downstream: La industria de la energía fotovoltaica puede experimentar avances tecnológicos, como el progreso en baterías de perovskita, que podrían reducir la demanda de productos de silicio cristalino, afectando la demanda de los productos existentes de la empresa.

6. Riesgo de volatilidad macroeconómica: La economía global es incierta y volátil, lo que puede reducir el gasto en materiales por parte de los clientes, disminuyendo la demanda de productos de la empresa.

7. Riesgo en inversión en I+D: La empresa debe seguir invirtiendo en innovación para mantener la competitividad. Si la inversión en I+D es insuficiente o si los proyectos fracasan, la competitividad y cuota de mercado de los productos pueden verse afectadas.

8. Riesgo de aumento en precios de materias primas: Los principales insumos son níquel, microdiamantes, bus de corriente, y aluminio para ruedas. Si los precios de estas materias primas suben, impactará en los costos y márgenes. Durante el período, el aumento en el precio del bus de tungsteno afectó la línea de cables de diamante.

Remuneración de directivos y altos cargos: nuevos ejecutivos con salarios bajos, exejecutivos con salarios altos

En 2025, hubo cambios en la dirección y gerencia, con la siguiente situación salarial:

• Presidente: El nuevo presidente Liu Jingqi recibió 0 yuanes antes de impuestos, principalmente de entidades relacionadas; el expresidente Zou Yuyao recibió 520,200 yuanes.
• Gerente general: El nuevo Wu Hongkun recibió 36,300 yuanes; el exgerente Zou Yuyao fue incluido en la remuneración del presidente.
• Vicegerentes: Sin datos de nuevos vicegerentes; los ex altos cargos como Ji Guosheng (exmiembro del consejo y secretario del consejo) recibieron 269,500 yuanes, y Zhou Haixin (exmiembro del consejo) 867,100 yuanes.
• Director financiero: El nuevo Cai Hubin recibió 147,200 yuanes; el exdirector financiero Ji Kun recibió 297,400 yuanes.

En general, los nuevos ejecutivos tienen salarios mucho más bajos que los exejecutivos, debido a que su tiempo en el cargo es menor y también refleja un posible mayor control de costos bajo el nuevo equipo directivo.

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