El índice de materias primas: Las esperanzas de desescalada se desvanecen

(EIN- ING) Energía – El petróleo reanuda su avance

Los precios del petróleo experimentaron una de las oscilaciones intradía más fuertes de la historia el lunes, después de que el presidente Donald Trump señalara una posible desescalada con Irán, lo que provocó una fuerte salida de riesgo en el crudo y una subida en las acciones. Brent cayó hasta un 14% a $96/bbl tras los comentarios de Trump, antes de recuperarse y cotizar cerca de $102/bbl después de que los medios iraníes informaran que no había comunicación directa con EE. UU. Brent cerró por debajo de $100 por primera vez desde el 11 de marzo. Desde entonces, los precios se han recuperado aún más, acercándose a los $103 esta mañana, en medio de informes de que Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos han tomado medidas para unirse al conflicto, aumentando el riesgo de escalada.

La venta inicial siguió a las declaraciones de Trump sugiriendo que ambas partes estaban interesadas en “llegar a un acuerdo”, con “puntos importantes de acuerdo” ya establecidos. Añadió que el estrecho de Ormuz reabrirá muy pronto, posiblemente bajo control conjunto de EE. UU. e Irán, y que los precios del petróleo “caerían como una roca” una vez que se alcance un acuerdo. Irán negó que se estuvieran llevando a cabo negociaciones. Antes, Trump había dado a Irán hasta el lunes por la noche (hora de Nueva York) para reabrir Ormuz o enfrentar ataques a infraestructuras energéticas y eléctricas.

Los comentarios marcaron un cambio radical en el tono tras días de tensiones crecientes. Solo unas horas antes, Israel había lanzado ataques contra infraestructuras iraníes, mientras Teherán había intensificado las acciones de represalia contra países del Golfo, con poca evidencia de avances diplomáticos.

Mientras tanto, la Agencia Internacional de Energía ha descrito la situación actual como la mayor interrupción en el suministro de petróleo en la historia, subrayando la fragilidad del panorama a pesar de los últimos titulares.

En Asia, la estatal China Petroleum & Chemical Corp. (Sinopec) redujo en marzo un 5% sus tasas de operación para conservar crudo, priorizando el suministro interno de combustibles ante las interrupciones en Oriente Medio, especialmente a través de Ormuz. China también ha restringido los controles de exportación de combustibles y limitado los aumentos de precios internos para mitigar el impacto del conflicto. Sinopec afirmó que las existencias actuales son suficientes para soportar precios elevados durante los próximos dos meses, con ajustes adicionales en la producción planificados para abril y mayo.

En los mercados de gas, los precios en Europa cayeron el lunes, con TTF cerrando más del 4% a la baja. La reacción fue más moderada que en el petróleo, en parte debido a los daños estructurales continuos en la infraestructura de gas, especialmente en Qatar. Las entregas de GNL a Europa se han mantenido relativamente estables este mes, pero reabastecer inventarios durante el verano podría ser un desafío si las interrupciones persisten y la competencia de Asia se intensifica. El almacenamiento de gas en la UE actualmente supera el 28%, muy por debajo del promedio de cinco años del 41%.

Metales – El oro cae por debajo de $4,100/oz

El oro continuó su caída por décima sesión consecutiva, su racha de pérdidas más larga en la historia, con precios al contado que bajaron más del 1% esta mañana. La plata cayó más del 3% en las primeras operaciones. El optimismo inicial tras los comentarios de Trump sobre posibles avances en Oriente Medio se desvaneció rápidamente después de que Irán rechazara la posibilidad de negociaciones y los informes indicaran posible participación de aliados del Golfo.

El conflicto ha aumentado los riesgos inflacionarios, reforzando las expectativas de que las tasas de interés podrían mantenerse altas por más tiempo, lo que representa un obstáculo para activos sin rendimiento como el oro.

El oro ha caído cada semana desde que comenzó el conflicto el 28 de febrero, ya que los precios elevados de la energía y los riesgos geopolíticos se ven cada vez más compensados por mayores rendimientos reales y un dólar más fuerte. La reciente debilidad también ha sido agravada por ventas forzadas, ya que los inversores liquidan posiciones en oro para cubrir pérdidas en otras partes de sus carteras, en lugar de una deterioración en los fundamentos a largo plazo del oro.

A corto plazo, los riesgos para el oro han aumentado. En última instancia, la dirección del oro dependerá menos de los titulares geopolíticos y más de cómo estos eventos influyen en la inflación, las expectativas de política monetaria y las tasas de interés reales. Lee nuestro último análisis sobre el oro aquí.

Los precios del cobre en la LME cayeron alrededor del 1% esta mañana, recuperando parte del rally del lunes tras que Trump anunciara una pausa temporal en los ataques planeados de EE. UU. contra la infraestructura energética de Irán. La caída renovada siguió a la negación de Teherán de negociaciones en curso. El cobre ha bajado aproximadamente un 10% este mes, aunque la corrección ha atraído compras renovadas de China. Datos de Mysteel muestran que las existencias cayeron 78,700 toneladas la semana pasada, hasta 486,200 toneladas, la mayor reducción semanal del año, destacando una mejora en la demanda física tras la reciente corrección.

En los mercados de mineral de hierro, las operaciones en la costa noreste de Australia enfrentan posibles interrupciones por el ciclón Narelle. Aunque la trayectoria de la tormenta aún no es segura, las previsiones indican olas grandes en la costa de Pilbara a finales de esta semana, aumentando los riesgos para los puertos de exportación y las vías férreas clave. La región sigue siendo vulnerable tras las lluvias intensas, las interrupciones en la producción y los daños a la infraestructura de exportación causados por los ciclones del año pasado.

Agricultura – Australia reduce plantaciones de trigo ante escasez de fertilizantes

Los agricultores australianos están reduciendo las plantaciones de trigo de cara a la temporada de invierno, presionados por precios bajos, abundante oferta global y el aumento en los costos de fertilizantes. La alta intensidad de nitrógeno del trigo ha convertido la disponibilidad de insumos en una restricción clave, con interrupciones en los envíos a través del estrecho de Ormuz que han reducido el suministro global de nutrientes y elevado los precios. Como resultado, los agricultores están desplazando cada vez más la superficie hacia oleaginosas y legumbres, que requieren menos fertilizantes y actualmente ofrecen mejores retornos.

En oleaginosas, informes sugieren que las autoridades chinas y brasileñas han llegado a un acuerdo para facilitar el comercio de soja tras una serie de inspecciones sanitarias fallidas. Los envíos brasileños ya no enfrentarán una tolerancia cero para la presencia de malezas, lo que reduce el riesgo de cuellos de botella en las exportaciones, ya que Brasil entra en su temporada pico de envíos. La medida apoya los esfuerzos de China por diversificar su suministro agrícola lejos de EE. UU. y coincide con el aplazamiento de la cumbre Trump-Xi de finales de marzo a mediados de mayo.

En cereales, el Ministerio de Agricultura de Ucrania informa que las exportaciones de granos y legumbres en 2025/26 totalizaron 24.8 millones de toneladas al 23 de marzo, un descenso del 23% respecto al año anterior. Las exportaciones de maíz cayeron un 19% interanual a 13.5 millones de toneladas, mientras que las de trigo disminuyeron un 26% a 9.56 millones, debido a los ataques rusos en los puertos del Mar Negro. Aunque las negociaciones de paz del mes pasado no lograron avances, las próximas negociaciones podrían ayudar a estabilizar el sentimiento y apoyar una recuperación gradual de las exportaciones.

Por otro lado, las condiciones climáticas siguen siendo en general favorables para la producción de cacao en Ghana, Camerún y Nigeria, donde las lluvias suficientes están favoreciendo la floración y el desarrollo de vainas. En contraste, las condiciones de harmattan estacionales siguen afectando los cultivos en Costa de Marfil.