Goldman Sachs Liu Jingjin: El interés de los inversores internacionales en las acciones chinas probablemente ha alcanzado un punto máximo en los últimos años

El principal analista de estrategia de acciones chinas de Goldman Sachs, Liu Jinjin, afirmó el 24 de marzo que el interés de los inversores internacionales en las acciones chinas podría haber alcanzado su nivel más alto en años, cuando solo alrededor del 10% de los clientes encuestados consideraban que el mercado de valores chino era “inversionable”, en comparación con aproximadamente el 40% hace dos años, lo que representa una mejora significativa. Ante la creciente tensión geopolítica en Oriente Medio y el aumento de los precios de la energía, Liu Jinjin indicó que Goldman mantiene su recomendación de sobreponderar las acciones chinas (A-shares y H-shares) y considera que en el corto plazo, el ratio de Sharpe de las A-shares será mayor.

“Las conversaciones con inversores estadounidenses también confirman esto; están muy interesados en discutir temas como la inteligencia artificial, la implementación de políticas ‘contra la involución’, la tendencia de las empresas chinas a ‘salir al extranjero’ y la posible recuperación de las acciones relacionadas con el consumo, así como su impacto en la inversión”, afirmó Liu Jinjin. Él cree que una de las razones por las que el interés de los inversores estadounidenses en el mercado chino está resurgiendo es que, en un contexto de posible mayor depreciación del dólar, alta incertidumbre en las políticas estadounidenses y valoraciones elevadas en las acciones estadounidenses, existe una demanda de diversificación fuera de los activos estadounidenses.

Liu Jinjin señaló que actualmente existe una brecha significativa entre el interés de los inversores extranjeros en invertir en acciones chinas y su asignación real, y que aún hay margen para mejorar. Los datos de las posiciones reales muestran que los inversores internacionales mantienen una asignación conservadora en acciones chinas, y que la exposición neta de los fondos de cobertura a China fluctúa en torno a su punto medio cíclico. Los gestores de activos a largo plazo, especialmente los fondos soberanos y fondos de pensiones de mercados emergentes y países que participan en la iniciativa de la Franja y la Ruta, han mostrado un gran interés en el mercado de acciones chino. Por ejemplo, en el resurgir del mercado de IPO en Hong Kong, la participación de inversores extranjeros en las operaciones de piedra angular alcanzó un máximo cíclico del 25%.

“Desde la perspectiva del impacto de los shocks en el suministro de petróleo sobre el crecimiento del PIB real y la inflación en las economías regionales, China muestra una menor sensibilidad a los shocks en los precios del petróleo en comparación con otras economías emergentes de Asia”, afirmó Liu Jinjin. Aunque China es un gran importador neto de petróleo y gas natural, su exposición real al riesgo de interrupciones en el transporte en el estrecho de Hormuz es menor que la dependencia general de las importaciones. Además, la estructura del consumo energético en China tiene una dependencia relativamente baja del petróleo y el gas natural en comparación con otras economías principales, lo que reduce aún más la transmisión de estos shocks a la inflación interna.

Liu Jinjin también destacó que la inteligencia artificial (IA) sigue siendo el tema de inversión en acciones chinas más discutido. China es una parte indispensable del sector global de IA, representando el 10% del valor de mercado global y el 16% de los ingresos relacionados con la IA. Sin embargo, las fondos globales de inversión colectiva tienen una asignación notablemente baja a las acciones de IA chinas; hasta enero de 2026, estas representaban solo el 1.2% de su cartera global de tecnología. En su opinión, China tiene ventajas competitivas y comparativas en la cadena de suministro global de IA, especialmente en infraestructura, energía y semiconductores. “La IA en China no es una burbuja; estimamos que los beneficios económicos potenciales derivados de la mejora de la eficiencia y la creación de nuevas ganancias podrían ser entre un 50% y un 100% superiores a los niveles reflejados en los precios actuales de las acciones de IA”, afirmó. También continúa siendo optimista respecto a las empresas que valoran mucho y se comprometen a cumplir con las expectativas de los accionistas, y espera que los retornos en efectivo de las empresas cotizadas en China puedan alcanzar nuevos máximos en 2026, con aproximadamente 4 billones de yuanes.