¿El coste de las altas tasas de interés? La Reserva Federal ha tenido pérdidas durante tres años consecutivos, con pérdidas acumuladas que superan los 200 mil millones de dólares

La Reserva Federal ha registrado pérdidas operativas por tercer año consecutivo, con pérdidas acumuladas que superan los 200 mil millones de dólares.

El miércoles 25 de marzo, la Reserva Federal publicó su informe financiero auditado para 2025, que muestra que el banco central tuvo una pérdida operativa de 18.7 mil millones de dólares el año pasado. Esta cifra es mucho menor que en los dos años anteriores, cuando las pérdidas fueron de 114.3 mil millones en 2023 y 77.6 mil millones en 2024.

La lógica de ganancias y pérdidas de la Reserva Federal se basa principalmente en que, en el lado de activos, posee bonos del gobierno y valores respaldados por hipotecas, y obtiene ingresos por intereses. En el lado de pasivos, debe pagar intereses por las reservas depositadas en bancos comerciales. Cuando estos pagos superan los ingresos por intereses, se generan pérdidas operativas.

Desde 2022, la Reserva Federal ha aumentado significativamente las tasas de interés para frenar la alta inflación, lo que ha provocado que los intereses pagados a los bancos por reservas superen continuamente los ingresos por inversiones en bonos. Actualmente, la Fed paga un 3.65% sobre aproximadamente 3 billones de dólares en reservas, mientras que hace un año esa cifra era del 4.4% sobre 3.4 billones de dólares en reservas.

Las pérdidas continuas han ampliado las “activos diferidos” de la Fed, que pasaron de 216 mil millones en 2024 a 243.5 mil millones en 2025. La predicción de la Reserva Federal de Nueva York para el año pasado indica que la Fed podría volver a obtener ganancias este año y saldar los activos diferidos antes de 2030.

Es importante destacar que las pérdidas mencionadas no afectan las operaciones diarias de la Reserva Federal. La institución no necesita solicitar fondos al Congreso ni depender de aportes del Departamento del Tesoro; una vez que tenga ganancias en el futuro, priorizará el pago de los activos diferidos y luego transferirá las ganancias al Departamento del Tesoro de EE. UU.

Activos diferidos, un mecanismo único de autorrecuperación

A diferencia de otras agencias federales, la Reserva Federal no necesita buscar fondos en el Congreso para cubrir pérdidas.

En 2022, la Fed creó un mecanismo interno llamado “activos diferidos”, que en realidad es una especie de pagaré autogenerado.

Cuando los gastos de la Fed superan sus ingresos, es decir, cuando hay una pérdida neta, debido a que, como banco central, no tiene la estructura de capital de una empresa normal y no puede registrar “activos netos negativos” o “pérdidas transferidas a patrimonio”,

Por ello, adopta un método contable único, registrando la pérdida como un “activo diferido”. Este “activo diferido” en realidad representa pérdidas históricas que deberán ser cubiertas con futuras ganancias.

No es un activo real, sino una solución contable para equilibrar el balance y asegurar que la Fed continúe operando dentro del marco legal.

Según el acuerdo actual, la Fed, tras obtener ganancias en el futuro, primero pagará este activo diferido. Solo cuando esté completamente saldado, volverá a transferir ganancias al Departamento del Tesoro.

Antes de eso, la Fed ha sido durante mucho tiempo un importante “contribuyente” del Tesoro. Entre 2012 y 2021, la Fed transfirió más de 870 mil millones de dólares al Tesoro, alcanzando solo en 2021 unos 109 mil millones.

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