¿Después de despedirse de 9.9 yuanes, ¿Luckin Coffee "menosprecia" a los franquiciados?

一向以联营模式快速扩张的库迪，3月起突然宣布在核心城市暂停加盟。

近日有消息称，自3月1日起，库迪省会以上城市暂停开放联营申请，并将建立一批直营样板形象店。

在习惯于以万店为单位的咖啡行业，这无疑是一次“微妙”的信号释放。而对于大量跑马圈地，烧钱换规模的库迪咖啡而言，也属罕见。

数据显示，截至目前，库迪全球门店总数为1.8万家，联营占比90%以上，直营占比不足10%。这对于曾喊出“2025年底门店破5万的目标”的库迪，背后究竟有何考量？

对此，库迪方面回应《凤凰周刊》称，“联营模式、联营商仍然是库迪的战略重点和重要合作伙伴，门店生意也始终是库迪所关注的核心内容。在部分城市建立一批直营样板形象店，是在现有联营门店的布局基础上进行支持和补充，以便更好提升用户体验。”

外卖大战，正在“杀退”咖啡

库迪的战略转向并非孤立事件，其老对手瑞幸咖啡最新发布的2025年财报，为整个行业敲响了警钟。

瑞幸财报显示，2025年全年总净收入达到492.88亿元，同比增长43.0%；门店总数突破3.1万家。

但盈利能力却遭到拖累，2025年全年，瑞幸净利润为36亿元，同比增长21.6%。但四季度净利润仅为5.18亿元，同比大幅下滑38%。

高昂的配送成本是瑞幸利润缩水的原因之一。2025年第四季度，瑞幸的配送费用达到16.4亿元，较上年同期的8.39亿元暴涨94.5%。全年配送费用达到68.79亿元，相比2024年的28.21亿元，增幅高达143.8%。

这也揭示出外卖大战下对咖啡品牌的双刃剑，低价策略虽然在短期内带来了海量用户和订单，但也让咖啡品牌疲于应对。当2025年第四季度外卖平台补贴退坡，庞大的配送成本就转嫁至品牌的头上，规模和低价，在此时都成为品牌的压力。

盈利下滑的另一重拖累在于门店自身经营能力的下降，2025年第四季度，瑞幸自营门店的同店销售额增长率为1.2%，而前三个季度分别为8.1%、13.4%和14.4%。2025年瑞幸自营门店的营业利润率也从2024年的19.8%下降至15.0%。

自营门店的同店销售额反映着剔除当年新开门店后，既有门店的经营能力，也以此来衡量老店的健康度。

无论从哪个方面来看，规模和低价，在咖啡行业都到了需要“止步”的时候。

而对于库迪来说，这一挑战同样存在。

过去两年，库迪凭借零加盟费、低门槛的联营模式和9.9元低价策略，实现了门店数的爆发式增长。也在2025年的外卖大战中经历过订单暴涨的局面。

外卖大战期间，曾有店员对《凤凰周刊》表示，工作日下午5点，该门店已经卖出了近500杯咖啡，且绝大多数是京东外卖订单。

该店员透露，在上线京东外卖前，日均单量约200杯。短短两个月时间，该门店的日单量飙升150%以上。

彼时库迪也表示，9.9元策略将至少维持三年不变。但从2026年2月开始，库迪咖啡官宣，仅在特价专区保留3-7款产品延续该低价，其余所有非特价产品恢复到常规售价。

库迪咖啡管理层曾在2024年给出过这样一笔计算：一杯平均材料成本5元到5.5元之间，人工2元左右，房租成本1块多，加上水电杂费等，一杯咖啡的成本在9元以下。

但这意味着库迪的门店利润已经被压缩到极致，很难经得起任何外界波动带来的影响，一旦遇到极端天气、耗材波动、供应链波动等因素影响，门店不能营业或开满营业时间，亏损就是大概率事件。

社交平台上，已有不少库迪加盟商抱怨“难以回本”，甚至表示“只要盘点就必亏。”

2026年咖啡市场：价格战熄火与两极分化

伴随着咖啡9.9元时代逐渐熄火，2026年的咖啡市场继续两极分化趋势。

一方面，平价咖啡赛道依然拥挤，包括蜜雪冰城在内的品牌不断跨界涌入。

另一方面，资本开始重新押注高端精品咖啡。2026年3月，瑞幸的大股东大钲资本从雀巢手中收购了有着“咖啡界爱马仕”之称的蓝瓶咖啡全球门店业务。收购价不高于4亿美元，低于雀巢2017年时的收购价格。

这一举动不仅标志着中国资本首次掌控国际高端精品咖啡品牌，也意味高端咖啡蓝瓶成为了瑞幸咖啡的“同门”。

公开资料显示，截至2025年底，蓝瓶咖啡在全球共有140家门店，其中在中国内地拥有门店15家，分布于上海、深圳、杭州。

更重要的是，中国咖啡品牌依靠门店扩张讲出故事的吸引力，正在逐渐下滑。无论是瑞幸财报中展示的门店利润率，还是库迪收紧加盟门槛，都反映出依靠门店扩充带来的市场增长空间已经极为有限。而对于资本市场来说，更需要在盈利能力方面展示出新的面貌。

这无论是对瑞幸，还是对库迪，挑战都是相同的。

“库迪想从直营店身上多赚一些营收和利润。”针对这一调整，特许连锁经营专家李维华对《凤凰周刊》称，今年2月，库迪刚刚终止了持续近两年的“全场9.9元不限量”促销活动，核心产品价格上调至10.9元-16.9元，在价格战硝烟初散、利润空间开始修复之际，将核心城市的优质门店收归总部，或是业绩增长的重要手段。

李维华还表示，库迪近期可能要在资本端有所动作，考虑到直营店增加会提升公司资产和营收规模，使得在融资时具备更多筹码。

如今，现磨咖啡赛道竞争更为激烈，此次提价是否会影响库迪的后续销售呢？

“我们会根据市场的变化来灵活调整市场策略，但高性价比产品的核心不会改变。”对此，库迪咖啡表示，长久以来，库迪都是一二三四线各级市场并重发展，门店形象升级与提供给消费者的产品成本和价格并无直接关联，“我们将始终致力于为大家提供喝得起、喝得到的好咖啡，门店形象和产品全面升级将会很快落地”。

库迪同时透露，样板店在优先保障现有联营门店生意的基础上，将在全国范围内选取合适位置进行布局。对于是否有足够的资金储备来支撑重点城市直营店的运营升级，库迪咖啡回应称，公司拥有充足的资金支持继续开拓和培育咖啡市场。

告别9.9元和暂停核心城市加盟，只是库迪战略转型的第一步。

工商信息显示，2026年3月10日，库迪管理（苏州）有限公司、库迪控股（苏州）有限公司、库迪科技（苏州）有限公司、库迪酒店（苏州）有限公司在苏州同日成立，法定代表人均为张钧，总注册资本达1.22亿人民币。

这被视为库迪再一次向外寻找新增长点的信号。但回到咖啡赛道，在不依赖低价的前提下稳住杯量，在品牌和供应链层面讲出新的故事，将是决定其能否在2026年咖啡新战事中突围的关键。

对于库迪而言，未来的战场已从街头巷尾的“门店数量之争”，悄然升级为“品牌价值与生态能力之争”。

作者：陶娅洁

编辑：张轶骁