¿La minería Zijin "enganchada" a comprar acciones A con 18.3 mil millones para "tragar" el oro de Chifeng?

¿Por qué Zijin Mining está realizando tantas adquisiciones en empresas de A-shares?

Se presenta la mayor adquisición en la historia del oro en A-shares. Zijin Mining tomará el control de Chifeng Gold por 18.258 mil millones de yuanes, mientras que la viuda del fundador, Li Jinyang, liquidará completamente sus acciones. Tras esta operación, Zijin Mining será el mayor accionista único de Chifeng Gold y consolidará sus estados financieros. En los últimos años, Zijin ha estado incrementando su presencia en el mercado de capitales, poseyendo actualmente más de 10 empresas en A-shares.

El 23 de marzo, Chifeng Gold publicó un anuncio informando que Zijin Mining adquirirá su control por un total de 18.258 mil millones de yuanes. Esta adquisición ha establecido un nuevo récord en la historia de fusiones y adquisiciones en la industria del oro en A-shares.

Según el anuncio, la transacción se realizará mediante transferencia de acciones por acuerdo en A-shares y emisión adicional de H-shares, y si se ejecuta con éxito, Zijin Mining tendrá una participación del 28.85%, convirtiéndose en el mayor accionista único de Chifeng Gold y consolidando sus resultados financieros. La viuda del fundador, Li Jinyang, y sus asociados cercanos liquidarán sus acciones.

Desde la adquisición de minas de oro en el extranjero, la escisión de Zijin International para cotizar en Hong Kong, hasta la expansión continua en el territorio de A-shares, Zijin Mining ha tejido una gran red de capital centrada en los recursos en los mercados primario y secundario.

Zijin Mining 18.3 mil millonesAdquisición de Chifeng Gold

El 23 de marzo, después de cuatro días de suspensión, Chifeng Gold anunció que Zijin Mining, gigante mundial del sector minero, a través de su filial Zijin Gold, adquirirá el control de Chifeng Gold por 18.258 mil millones de yuanes, con la viuda del fundador, Li Jinyang, liquidando completamente sus acciones. Esta operación ha establecido un nuevo récord en 2023, superando la adquisición de Yin Tai Gold por Shandong Gold por 12.76 mil millones de yuanes, convirtiéndose en la mayor fusión en la historia del oro en A-shares.

Según el acuerdo, Zijin Gold y Li Jinyang, controladora de la empresa, junto con su asociado Zhejiang Hanfeng, firmaron un acuerdo de transferencia de acciones para comprar 242 millones de acciones de Chifeng Gold a 41.36 yuanes por acción, por un valor total de 10.006 mil millones de yuanes. El mismo día, firmaron un acuerdo de inversión estratégica, en el que Zijin Gold suscribirá 311 millones de H-shares a 30.19 HKD por acción, equivalente a 8.252 mil millones de RMB.

Tras la finalización de ambas transacciones, Zijin Gold poseerá en total 572 millones de acciones de Chifeng Gold, representando el 25.85% del capital social tras la emisión, convirtiéndose en el mayor accionista único y consolidando sus resultados financieros. La participación controladora de Chifeng Gold cambiará a Zijin Gold, y Li Jinyang y sus asociados se retirarán completamente, sin mantener ninguna participación.

Li Jinyang decidió retirarse en este momento, aunque ya había indicios previos. Tras la muerte del fundador de Chifeng Gold, Zhao Meiguang, en 2021, Li Jinyang, como su viuda, heredó todas las acciones, alcanzando un 17.63% de participación y convirtiéndose en la mayor accionista. Ese mismo mes, vendió más de 18.09 millones de acciones en una operación de bloques, reduciendo su participación al 16.54%. Con el precio de cierre del 31 de diciembre, liquidó aproximadamente 270 millones de yuanes.

En marzo de 2022, Li Jinyang firmó un acuerdo con Huaneng Trust para transferir 96 millones de acciones a 16.79 yuanes por acción. Sin embargo, según las regulaciones, las acciones heredadas no pueden transferirse dentro de los 18 meses posteriores a la transferencia de propiedad, por lo que la operación no se completó y fue cancelada en noviembre de 2022.

Justo en ese día, Chifeng Gold informó que Li Jinyang había hipotecado el 78.98% de sus acciones a Huaneng Trust, usando los fondos para apoyar el desarrollo de la empresa.

En enero de 2024, Li Jinyang y Huaneng Trust levantaron la hipoteca. En los años siguientes, aunque realizó nuevas hipotecas con instituciones como Tibet Trust y GF Securities, el porcentaje total se redujo respecto a 2023.

Con el precio del oro alcanzando máximos históricos en el último año, el valor de las acciones de Chifeng Gold también alcanzó niveles récord. La salida de Li Jinyang en este momento le permitió maximizar su patrimonio personal.

El atractivo de Chifeng Gold******

Desde que en 2020 la compañía aclaró su estrategia centrada en el oro, comenzó a deshacerse progresivamente de activos no esenciales. Su filial XML, que controla la mina Sepon en Laos, priorizó el desarrollo de recursos auríferos, y en ese mismo año vendió su participación del 100% en Xingfeng Environmental.

Actualmente, Chifeng Gold se ha consolidado como uno de los mayores productores privados de oro en China, con una producción anual que pasó de 8.1 toneladas en 2021 a 14.51 toneladas en 2025, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 26%. Los ingresos también aumentaron de 3.783 mil millones de yuanes en 2021 a 12.639 mil millones en 2025.

Como líder en minería, Zijin Mining ha incrementado continuamente su inversión en el segmento de oro en los últimos años. En octubre y noviembre de 2024, adquirió por 1,000 millones y 3,000 millones de dólares respectivamente, las minas Akyem en Ghana y La Arena en Perú, de Newmont y Pan American Silver, fortaleciendo su presencia en África y Sudamérica.

En 2025, Zijin Mining compró el 100% de RG Gold en Asia Central por 1,2 mil millones de dólares, y a principios de 2026, adquirió aproximadamente 5.5 mil millones de dólares en acciones de United Gold, obteniendo minas en Malí, Costa de Marfil y Etiopía.

Además de las adquisiciones en el extranjero, en 2025 Zijin consolidó todas sus minas de oro en el extranjero en Zijin Gold International y promovió su cotización independiente en Hong Kong. Desde la primera divulgación de la escisión en abril hasta su cotización en septiembre, el proceso duró solo cinco meses. La emisión de 2.87 mil millones de HKD fue la mayor IPO en minería aurífera a nivel mundial en 2025 y la segunda mayor en todo el mundo ese año, atrayendo a instituciones como GIC, Hillhouse y BlackRock.

El fuerte despliegue de Zijin en el negocio del oro ya se refleja en sus resultados. En 2025, la escala de producción minera de oro alcanzó 64,675 millones de yuanes, un aumento del 83.25% respecto al año anterior. La mayoría de las minas de oro de Chifeng están en Laos y África Occidental, áreas que complementan la estrategia de Zijin, haciendo que esta adquisición tenga un gran valor complementario.

Lo más importante, varios directivos clave de Chifeng Gold tienen experiencia en Zijin Mining. El presidente Wang Jianhua fue CEO de Zijin entre 2013 y 2016, liderando la expansión durante un período de bajos precios del metal, logrando aumentar los ingresos de 49,772 millones a 78,851 millones de yuanes.

Además, el actual CEO, Yang Yifang, fue asistente del presidente de Zijin y ocupó cargos clave en varias filiales del grupo; el director financiero, Huang Xuebin, también trabajó en Zijin Mining en el departamento financiero.

La expansión de Zijin Mining en A-shares******

Si la adquisición de Chifeng Gold se concreta con éxito, la lista de empresas en A-shares de Zijin se ampliará aún más.

La estrategia en A-shares de Zijin Mining se remonta a 2006, cuando ingresó a través de Zijin Nantou, comprando una participación del 12% en Muli Rongda Mining Co., Ltd. (predecesora de Sichuan Gold) por 74.95 millones de yuanes, convirtiéndose en accionista principal. En ese momento, Sichuan Gold aún estaba en etapas iniciales de desarrollo, con poca atención del mercado.

En 2023, Sichuan Gold salió a bolsa en la Bolsa de Shenzhen, y la inversión de Zijin generó retornos sustanciales. En el primer trimestre de 2023, el valor de mercado de la participación de Zijin Nantou alcanzó los 992 millones de yuanes, más de 13 veces la inversión inicial. Aunque posteriormente redujo su participación, siguió siendo el cuarto mayor accionista. Con el aumento del precio de las acciones en enero de 2026, el valor de su participación subió de 900 millones a 1,5 mil millones de yuanes, con un retorno superior a 20 veces.

En 2016 y 2019, Zijin invirtió en la empresa de protección ambiental Cains mediante aumentos de capital y fusiones. En 2022, Cains salió a bolsa en el mercado de innovación, y Zijin, como segundo mayor accionista, obtuvo beneficios significativos. Actualmente, Zijin posee acciones por valor de 1,714 millones de yuanes en Cains, más de 8.5 veces su inversión inicial de 19.8 millones.

En 2021-2022, ante un entorno macroeconómico restrictivo y un mercado minero en declive, Zijin optó por expandirse en lugar de reducir su alcance. En abril de 2021, su fondo asociado Zijin Zihai invirtió en Hainan Haian Group, fabricante de neumáticos mineros, con una participación del 3.23%. La colaboración generó pedidos que aumentaron de 65 millones en 2020 a 213 millones en 2022. Durante la IPO de Haian en 2025, Zijin participó en la colocación estratégica, comprando por 95 millones de yuanes, y firmaron un acuerdo de cooperación de seis años.

Ese mismo año, Zijin invirtió en la empresa de logística transfronteriza Jiayou International mediante operaciones de bloques, emisión adicional y transferencia de acciones, alcanzando una participación del 21.23%, convirtiéndose en su segundo mayor accionista.

En el anuncio de transferencia, Zijin destacó la sinergia entre las operaciones de Jiayou y sus proyectos en el extranjero. En 2023, ambas empresas colaboraron en la construcción del puerto de Dilo en la República Democrática del Congo y en la logística de productos de cobre de Zijin en Hong Kong.

En abril de 2022, Zijin firmó un acuerdo con Dunnan Group y Hangzhou Branch de Bank of Zhejiang, adquiriendo activos por 7.682 mil millones de yuanes, incluyendo la participación del 70% en la salina de Lagaocuo, que posee derechos sobre litio en el lago.

En esta adquisición, Zijin también compró participaciones del 9.82% y 9.71% en Jiangnan Chemical y Dunnan Environment, respectivamente. En noviembre, invirtió 1.614 mil millones de yuanes en Jiangnan Chemical, convirtiéndose en su segundo mayor accionista.

La adquisición de Dunnan Environment fue complicada. Justo antes de firmar el acuerdo, Gree Electric finalizó la transferencia del 29.48% de Dunnan Environment, convirtiéndose en su accionista mayoritario. Dunnan Holdings prometió no vender sus acciones sin consentimiento de Gree, pero Zijin firmó el acuerdo sin autorización previa. Gree intentó adquirir la participación de Zijin, pero finalmente desistió en mayo, y Zijin se convirtió en el segundo mayor accionista de Dunnan Environment.

En 2024, Zijin invirtió 535 millones de yuanes a través de Zijin Nantou para adquirir el 20% de Longgao, entrando en recursos de caolín. A finales de ese año, compró otra participación del 4.37% en Longgao Group, fortaleciendo su relación.

En marzo de 2025, China Ruilin, con casi 40 años de colaboración con Zijin, inició su IPO en A-shares, en la que Zijin participó como inversor estratégico. En el segundo y tercer trimestre, Zijin adquirió acciones de ST Yazhen y ST Weier, siendo los quintos y sextos mayores accionistas. También adquirió participaciones en Zangge Mining.

Con la expansión continua de Zijin, su presencia en A-shares seguirá creciendo.

Editor | Chen Bin