Falta de apoyo empresarial real ¿Se enfría el concepto especulativo? Las variaciones acumuladas del precio de cierre de ST Jinglan en dos días superan el 12.81%

El 25 de marzo por la noche, Indium Target New Materials (Harbin) Co., Ltd. (nombre bursátil ST Jinglan, SZ000711, precio de acción 4.23 yuanes, valor de mercado 12,339 millones de yuanes) publicó un anuncio sobre la anomalía en la volatilidad de las operaciones de sus acciones.

El anuncio indica que las acciones de ST Jinglan en los días 24 y 25 de marzo de 2026, cerraron con una caída acumulada que superó el 12.81%, lo que activó la situación de volatilidad anormal en la bolsa de Shenzhen.

Un periodista de Daily Economic News observó que, desde el 23 de enero hasta el 25 de marzo de este año, el precio de las acciones de la compañía subió de manera vertiginosa en solo dos meses, con un aumento total del 151.79%, lo que ha generado gran atención del mercado y vigilancia regulatoria. Ahora, esta fiesta de capital impulsada por el “concepto de indio” y las expectativas de inyección de activos se está enfriando rápidamente.

¿Alta relación precio-valor en libros y comienzo de la burbuja?

La locura en el mercado de capitales tiene un fin. Según el anuncio de ST Jinglan, entre el 23 de enero y el 25 de marzo de 2026, el precio de sus acciones aumentó un sorprendente 151.79%. Durante este período, las acciones alcanzaron varias veces situaciones de volatilidad anormal, incluso una vez una situación de volatilidad severa.

Este aumento irracional llamó rápidamente la atención de las autoridades regulatorias. Un análisis en la página oficial de la Bolsa de Shenzhen mostró que, el 6 de marzo, se publicaron actualizaciones regulatorias indicando que el precio de las acciones de “ST Jinglan” había experimentado una grave volatilidad, por lo que se suspendió la negociación para investigar y emitir un aviso de riesgo. Tras reanudar el 4 de marzo, el precio continuó subiendo, y algunos inversores realizaron transacciones anómalas que afectaron el orden normal del mercado, por lo que la bolsa tomó medidas disciplinarias, incluyendo la suspensión de negociación a ciertos inversores.

Lo que sustentaba esta subida no era un rendimiento sólido, sino una burbuja de valoración inflada. Los datos muestran que, al 25 de marzo de 2026, la relación precio-valor en libros de ST Jinglan alcanzaba 20.86. Según la clasificación sectorial de la Asociación de Industrias de China, la media del sector de recursos circulares es de 2.35.

Además, la relación precio-valor en libros de ST Jinglan difiere significativamente de la de sus pares en la misma industria, alejándose mucho de la media sectorial. La compañía advirtió claramente que, recientemente, el precio de sus acciones ha experimentado grandes fluctuaciones influenciadas por el sentimiento del mercado y la especulación conceptual, y que su relación precio-valor en libros actual es mucho mayor que la media del sector, en fuerte desacuerdo con su situación de pérdidas continuas y la falta de rentabilidad estable en su negocio principal.

ST Jinglan afirmó que en el futuro, sus acciones podrían experimentar grandes fluctuaciones, caídas rápidas y una regresión en la valoración. Si el precio de las acciones sube aún más de forma anormal, podría solicitar nuevamente a la Bolsa de Shenzhen una suspensión para investigar.

Margen de ganancia del 1% en la producción propia de indio refinado

Dejando atrás la especulación conceptual, la realidad fundamental de ST Jinglan es fría. Algunos análisis del mercado sobre el desarrollo de nuevos negocios, inyección de activos, cambio de nombre y la reconfiguración del valor de mercado tras la valoración excesiva, contienen interpretaciones excesivas y expectativas demasiado altas.

Un periodista de Daily Economic News notó que las ganancias de ST Jinglan han estado en pérdidas durante varios años consecutivos. Según el pronóstico de resultados para 2025, la compañía espera una ganancia neta ajustada por elementos no recurrentes de entre -220 millones y -150 millones de yuanes, lo que representa una mayor pérdida en comparación con 2024.

Por otro lado, los conceptos en auge de “indio” y “materiales de blanco” carecen de soporte en resultados reales. La compañía mencionó que su negocio de materiales de blanco todavía está en fase de mantenimiento y reactivación tras la adquisición de líneas de producción, sin haber iniciado oficialmente la producción ni generado ingresos o beneficios relacionados. Los requisitos de los clientes son estrictos y la expansión del mercado presenta muchas incertidumbres.

Al mismo tiempo, el negocio de indio de ST Jinglan no tiene ventajas de recursos y su margen de ganancia es muy bajo: en los primeros tres trimestres de 2025, los ingresos de su negocio de reciclaje de residuos peligrosos con recursos de zinc e indio de alta pureza (99.995%) tuvieron un margen de ganancia del 1%. La razón es que la producción propia de mineral de indio crudo es insuficiente y depende en gran medida de la compra externa a precios elevados.

Más preocupante aún, la promesa de inyección de activos está vencida y las expectativas de reestructuración parecen frustradas. Según el plan de reestructuración, el inversor industrial prometió iniciar el proceso de inyección de activos de Xinlian Environmental Technology Co., Ltd. (“Xinlian Tech”) antes del 31 de diciembre de 2025, pero hasta esa fecha no se ha elaborado el plan de reestructuración. Debido a sanciones administrativas previas, la compañía estima que no podrá completar la inyección de activos mediante emisión de acciones en los próximos tres años.

Si opta por compras en efectivo por partes, con solo 9.1263 millones de yuanes en fondos disponibles al final del tercer trimestre de 2025, existe un riesgo de no poder completar toda la inyección de activos antes del 31 de diciembre de 2027. La compañía afirmó que los rumores sobre un monopolio global de recursos de indio son en gran parte exagerados.

Además, ST Jinglan enfrenta retrasos en la compensación de rendimiento por parte del accionista mayoritario y problemas heredados. Según el “Acuerdo de reestructuración”, el accionista mayoritario Yunnan Jiajun debe pagar 52.0851 millones de yuanes en compensación por rendimiento en 2024, pero al momento de la publicación del anuncio, aún no ha pagado 46.0851 millones de yuanes. El accionista mayoritario ha hipotecado el 98.15% de sus acciones en la compañía, enfrentando una gran presión de liquidez, y con la expectativa de que en 2025 se active una nueva obligación de compensación en efectivo, su capacidad de cumplir con estas obligaciones sigue siendo muy incierta.

Frente a las narrativas especulativas y la situación operativa, ST Jinglan llama a los inversores a abandonar la mentalidad de especulación, a evaluar racionalmente la situación actual de la compañía y su valoración, y a tomar decisiones con cautela, prestando atención a los riesgos de inversión.