M4Markets: El precio del oro cae a mínimos de más de un mes

19 de marzo, la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios como se esperaba, sumado a la incertidumbre inflacionaria causada por el aumento en los precios del petróleo, el precio del oro cayó por sexto día consecutivo, alcanzando un mínimo de más de un mes. Los tres factores clave en los que se centra la atención son las expectativas de tasas, los conflictos geopolíticos y la presión inflacionaria, interpretando la lógica interna de la debilidad del precio del oro. La caída continua del precio del oro se debe principalmente a la doble presión de las altas expectativas de tasas y las preocupaciones inflacionarias. Incluso con la escalada del conflicto en Oriente Medio, no se ha logrado impulsar de manera efectiva la demanda de refugio en el oro, por lo que a corto plazo el precio del oro sigue enfrentando presiones a la baja.

La escalada del conflicto en Oriente Medio debería haber sido un soporte importante para el oro, pero la demanda de refugio ha sido muy limitada. Aunque EE. UU. e Israel continúan atacando Irán, Irán ha lanzado ataques de represalia y, tras un ataque aéreo israelí que mató a un alto funcionario de seguridad iraní, no hay signos de alivio en la guerra. Sin embargo, el precio del oro esta semana no ha logrado mantenerse por encima de los 5000 dólares por onza, sin poder cumplir con su papel tradicional de activo de refugio. Al mismo tiempo, tras el ataque a la mayor reserva de gas natural compartida por Irán y Qatar, el precio del petróleo se mantuvo por encima de los 100 dólares por barril, sumado a la interrupción del suministro en el estrecho de Hormuz, lo que llevó el precio del petróleo a niveles cercanos a los máximos de casi cuatro años, agravando las preocupaciones inflacionarias del mercado. Estas preocupaciones inflacionarias, a su vez, han presionado a la baja el precio del oro. La decisión del Banco de la Reserva de Australia de subir las tasas en martes también confirma esta tendencia, elevando la tasa base en 25 puntos básicos hasta 4.10%, siendo la segunda subida en lo que va de año. Una de las razones principales fue el aumento en los precios del combustible impulsado por el conflicto en Oriente Medio, lo que elevó las expectativas de inflación, evidenciando la cautela de los bancos centrales globales frente a la inflación impulsada por la energía.

David Morrison, analista senior de mercado en Trade Nation, afirmó que el oro intentó mantenerse en un rango estrecho, pero fracasó varias veces en superar la resistencia de 5200 dólares la onza la semana pasada. Actualmente, los bajistas tienen la ventaja, y la tendencia futura del precio dependerá en gran medida de si los compradores entrarán en el mercado en las caídas para apoyar el precio. También señaló que la demanda de refugio en el oro es débil, en parte porque el desplome desde máximos históricos a finales de enero disuadió a muchos potenciales compradores; además, en los primeros momentos del ataque de EE. UU. e Israel a Irán, la demanda de dólares fue fuerte, y las expectativas de que la Fed mantenga altas las tasas por más tiempo aumentaron la presión a la baja del oro. Si esta situación no cambia, el oro seguirá enfrentando vientos en contra.

La decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas sin cambios fue la principal causa de que el precio del oro cayera por debajo de un soporte clave, alcanzando un mínimo de más de un mes. Como era ampliamente esperado, la Fed mantuvo la tasa de interés en el rango del 3.50%-3.75%, y el nuevo dot plot del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mostró que, debido al aumento en los precios del petróleo y al lento avance en los aranceles, las expectativas de inflación del núcleo PCE para este año se han revisado al alza. El presidente de la Fed, Jerome Powell, afirmó en la conferencia de prensa que el aumento en los precios del petróleo será parte del aumento en las expectativas de inflación, y que los choques en los precios del petróleo se reflejarán en la inflación subyacente. También admitió que los responsables de la política seguirán atentos a la evolución de la situación en Oriente Medio, sin especular sobre cuánto durará la situación, lo que aumenta la incertidumbre en el mercado respecto a la trayectoria de las tasas.

Antes del anuncio de la decisión, los datos de PPI de febrero, que superaron las expectativas, ya habían puesto presión sobre el oro. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. informó que el PPI de febrero subió un 0.7% respecto al mes anterior, muy por encima del 0.3% esperado por los economistas, impulsado principalmente por el aumento en los costos de servicios. En términos interanuales, el PPI de febrero aumentó un 3.4%, alcanzando su nivel más alto en un año, con incrementos tanto en el PPI subyacente mensual como en el interanual, superando las expectativas del mercado. Estos datos sólidos del PPI refuerzan las preocupaciones inflacionarias y aumentan la certeza de que la Fed no reducirá las tasas en el corto plazo. Para un activo sin rendimiento como el oro, un entorno de tasas altas sin duda aumenta sus costos de mantenimiento, presionando aún más su precio.

Es importante destacar que la decisión de la Fed de mantener las tasas sin cambios también marca el tono para las próximas decisiones de otros bancos centrales importantes esta semana. El Banco de Japón, el Banco Central Europeo, el Banco Nacional Suizo y el Banco de Inglaterra publicarán sus decisiones de política monetaria en los próximos días. La expectativa general es que, debido a la inflación impulsada por la energía, estos bancos mantendrán una postura monetaria hawkish, lo que continuará restringiendo la liquidez global y presionando a la baja en el mercado del oro y otros metales preciosos.

En resumen, la combinación de tasas altas, preocupaciones inflacionarias y demanda de refugio débil ha llevado al precio del oro a su nivel más bajo en más de un mes, cayendo por sexto día consecutivo, en un escenario de debilidad a corto plazo difícil de revertir. En el corto plazo, la tendencia del oro dependerá principalmente de la evolución de la situación en Oriente Medio, la volatilidad del petróleo y las futuras directrices de la Fed. Si las expectativas de inflación aumentan aún más y las tasas permanecen altas, el oro podría seguir cayendo. Por otro lado, si la tensión geopolítica se relaja y la presión inflacionaria disminuye, el oro podría encontrar soporte en fases específicas. Los inversores deben mantenerse cautelosos y gestionar adecuadamente los riesgos de volatilidad del mercado.