¿¿¿Reaparición de la sombra de las hipotecas de alto riesgo??? MFS y Tricolor se enfrentan a incumplimientos encadenados, Barclays endurece los préstamos garantizados con activos

Barclays está retirándose silenciosamente de un mercado de altos rendimientos pero con riesgos cada vez más evidentes.

Según fuentes familiarizadas con el asunto, tras el colapso de la institución hipotecaria británica Market Financial Solutions (MFS) y la compañía estadounidense de préstamos automotrices subprime Tricolor Holdings, Barclays enfrenta pérdidas sustanciales y ha comenzado a reducir su negocio de préstamos garantizados dirigido a prestatarios pequeños y medianos.

Dos incumplimientos sumaron un riesgo potencial superior a 600 millones de libras esterlinas para Barclays: la deuda de Barclays con MFS es de aproximadamente 500 millones de libras, y el CEO CS Venkatakrishnan indicó que la pérdida por deterioro será menor a esa cifra; además, en el tercer trimestre Barclays reconoció una pérdida por deterioro de crédito de 110 millones de libras relacionada con Tricolor.

El banco ha cambiado su enfoque estratégico hacia clientes corporativos de mayor tamaño, ha retirado varias transacciones y ha aumentado los precios para reflejar una mayor percepción de riesgo. Esta exposición al riesgo pone en evidencia las lagunas regulatorias de las instituciones de préstamos no bancarios y también obliga a reconsiderar las relaciones de financiamiento en inventario, que han crecido rápidamente en los últimos años entre bancos y prestamistas especializados.

Dos incumplimientos revelan brechas regulatorias en préstamos no bancarios

El colapso de MFS y Tricolor ha puesto en evidencia la cadena de financiamiento entre bancos y entidades financieras no bancarias ante el público.

Normalmente, los bancos proporcionan a estas instituciones no bancarias líneas de crédito conocidas como “financiamiento en inventario” para respaldar sus productos de préstamo, que luego se agrupan en valores respaldados por activos y se venden a inversores en bonos.

MFS era una institución británica de préstamos a corto plazo para bienes raíces, que anunció su quiebra el mes pasado. La compañía y sus entidades relacionadas habían tomado prestado más de 2,000 millones de libras en total de varias instituciones financieras, incluyendo Barclays y Atlas SP Partners, gestionada por Apollo Global Management, y usaron esos fondos para otorgar préstamos inmobiliarios a corto plazo.

Por otro lado, Tricolor, una compañía estadounidense de préstamos automotrices subprime, también dependía de líneas de financiamiento en inventario proporcionadas conjuntamente por Barclays y JPMorgan Chase, y finalmente también quebró.

Este tipo de préstamos garantizados a entidades no bancarias tiene características estructurales distintivas: suelen estar respaldados por activos generadores de ingresos como cuentas por cobrar de tarjetas de crédito, préstamos de automóviles o hipotecas, y muchas transacciones se realizan en privado, sin participación de agencias de calificación y fuera del marco regulatorio habitual.

Expansión del financiamiento en inventario bajo la tentación de altos rendimientos

Este tipo de negocio ha continuado expandiéndose incluso en un entorno de regulación estricta tras la crisis financiera de 2008, por una lógica comercial interna.

Los bancos, mediante el financiamiento en inventario a instituciones de préstamos especializados, obtienen indirectamente exposición a activos de alto rendimiento, y también evitan requisitos regulatorios de capital más estrictos al poseer participaciones prioritarias en valores respaldados por activos.

En comparación con la concesión directa de préstamos similares, poseer las clases prioritarias en productos securitizados ofrece ventajas regulatorias en el tratamiento del capital. Esta estructura permite a los bancos acceder a segmentos de mercado previamente difíciles de alcanzar, dentro de un marco de cumplimiento.

No obstante, la vulnerabilidad de este modelo ha sido evidenciada por los eventos de MFS y Tricolor: si la calidad de los activos subyacentes se deteriora o si la liquidez de los prestatarios se ve afectada, los bancos como proveedores de financiamiento en inventario enfrentan pérdidas directas, y debido a la intermediación de entidades no bancarias, la transmisión del riesgo puede no ser detectada a tiempo.

Exposición de Barclays y ajuste de estrategia

Actualmente, Barclays tiene una exposición significativa en su negocio de titulización de activos. Según sus documentos financieros, hasta finales de 2025, la exposición total a riesgos en activos titulizados como originador o patrocinador alcanza 160,6 mil millones de libras (aproximadamente 215 mil millones de dólares), una ligera disminución respecto al año anterior, incluyendo préstamos corporativos, hipotecas residenciales y otros activos.

Personas familiarizadas con el tema indican que Barclays ajusta frecuentemente sus carteras de préstamos para gestionar riesgos, modificando condiciones o añadiendo garantías según sea necesario. Si las condiciones de riesgo cambian en el futuro, el banco podría volver a participar en este tipo de negocios.

Este comunicado sugiere que la reducción actual es más una adaptación dinámica dentro del marco de gestión de riesgos, y no una salida definitiva de toda la categoría de negocios. Sin embargo, a corto plazo, la dificultad y el costo para las instituciones de préstamos no bancarios de obtener financiamiento en inventario de grandes bancos aumentarán, lo que podría reconfigurar el ecosistema de financiamiento del sector.

Aviso de riesgo y exención de responsabilidad

El mercado conlleva riesgos, invierta con prudencia. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal y no considera objetivos, situación financiera o necesidades particulares de los usuarios. Los usuarios deben evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí expresadas son apropiadas para su situación específica. La inversión es bajo su propio riesgo.