Las conferencias de estrategia de fondos de primavera se celebran intensamente, y los profesionales de fondos públicos discuten las nuevas oportunidades del mercado

Autor: Wei Zhaoyu

Recientemente, varias instituciones públicas de fondos, como GuoGuo Fund, Guangda Baodxin Fund y Changxin Fund, han celebrado reuniones estratégicas de primavera. Varios gestores de fondos, combinando temas de mercado, analizaron desde cambios en el entorno macroeconómico hasta tendencias en sectores populares, para evaluar el mercado de acciones.

Las instituciones públicas generalmente expresaron que se espera que la economía en general mantenga un funcionamiento estable, actualmente en una etapa clave de transición entre vievas y nuevas dinámicas. Este año marca el inicio del “Plan Quinquenal 14”, y el primer año suele ser un período en el que se lanzan muchas políticas industriales, lo que traerá oportunidades estructurales abundantes. Considerando múltiples factores, las instituciones públicas mantienen una actitud optimista respecto al mercado de acciones A de este año.

El beneficio empresarial será la variable clave

Para 2026, la dirección de la política monetaria en China y EE. UU. sigue siendo un tema de interés en el mercado. Al respecto, Xu Wangwei, director del Departamento de Inversiones en Renta Variable de Changxin Fund, afirmó que tras la apertura del ciclo de reducción de tasas por parte de la Reserva Federal, el entorno externo presenta tanto oportunidades como desafíos para el mercado de capitales chino, aunque en general la influencia es positiva. Incluso si el ritmo de recortes de la Fed fluctúa, el espacio para la política monetaria en China se ha abierto, y hay suficiente margen para expandir las políticas fiscales e industriales. Frente a perturbaciones externas, las herramientas políticas internas y la capacidad de recuperación interna del mercado son suficientes para mantener la estabilidad. “Por lo tanto, independientemente de las turbulencias o interferencias en los mercados internacionales, desde una perspectiva fundamental y política, debemos mantener una confianza firme en el mercado de capitales y en el rendimiento de los activos en China.”

Cui Shutian, director del Departamento de Investigación de Acciones de Guangda Baodxin Fund, expresó su optimismo sobre el desempeño del mercado de acciones A en 2026, señalando que la rentabilidad empresarial determinará la dirección y estructura del mercado. En los últimos dos años, el mercado de acciones A ha experimentado una recuperación en las valoraciones, pero históricamente estas situaciones no han durado más de tres años. La expansión adicional de las valoraciones en 2026 será limitada, y las ganancias empresariales serán la variable central que decidirá la tendencia del mercado. La experiencia histórica indica que, en fases de digestión de ganancias y valoración, los estilos de inversión tienden a cambiar. Este año, el mercado de acciones A podría pasar de centrarse únicamente en tecnología y crecimiento a un patrón de “tecnología + ciclo” y “valor + crecimiento”, en una especie de danza entre lo nuevo y lo viejo.

Fang Lei, director del Departamento de Inversiones en Renta Variable de Guangda Baodxin Fund, advirtió que el mayor riesgo actual es la expectativa de estanflación global, un factor de riesgo sistémico que requiere vigilancia. Si esto ocurre, impactará significativamente en la valoración de diversos activos, y los fondos del mercado se moverán hacia activos con propiedades antiinflacionarias, como los recursos primarios. Estos activos se benefician directamente del aumento de los precios de las materias primas y pueden contrarrestar eficazmente la presión inflacionaria, convirtiéndose en una protección clave en entornos de estanflación.

Atención a la lógica de las subidas de precios

En cuanto a la asignación para este año, Zhang Shengxian, gestor de fondos de GuoGuo Fund, afirmó que la subida de precios se convirtió en una de las principales pistas del mercado de acciones A, impulsando el fortalecimiento de sectores cíclicos y de recursos. El entorno macroeconómico interno y externo también favorece la “estrategia de subida de precios”. Con el aumento de los precios de la energía, los datos económicos como el PPI podrían superar las expectativas del mercado. La experiencia histórica muestra que durante los períodos de aumento del PPI, sectores como química, acero, materiales de construcción, transporte, petróleo y productos petroquímicos, y metales no ferrosos, tienden a rendir mejor. A medida que los sectores cíclicos recuperan valoraciones, el estilo de inversión podría cambiar de un enfoque exclusivo en IA a un modelo de doble impulso: “IA + subida de precios” y “tecnología + ciclo”.

Además, Zhang Yun, gestor de fondos FOF de Guangda Baodxin Fund, mencionó la importancia de que el estilo de valor recupere ganancias excesivas. “Desde octubre del año pasado, hemos observado que la caída en las tasas de interés de los bonos estadounidenses se ha desacelerado claramente, entrando en un rango de oscilación, lo que ha reducido las ganancias excesivas del estilo de crecimiento en las acciones A y ha aumentado las del estilo de valor. La situación del mercado desde octubre pasado confirma esto: el estilo de valor ha comenzado a subir ocasionalmente, dejando atrás la presión constante anterior.”

Se esperan buenas perspectivas en IA y energías renovables

Sobre el análisis del sector tecnológico, Cui Shutian afirmó que la IA es la línea principal del sector tecnológico. La tendencia del mercado será liderada inicialmente por gigantes internacionales que construirán infraestructura relacionada, y gradualmente se enfocará en aplicaciones prácticas y cuellos de botella en la cadena industrial. A principios de 2026, se espera un aumento significativo en el volumen de tokens utilizados en grandes modelos de IA en comparación con 2025, con una expansión en áreas como oficinas, finanzas y atención al cliente, logrando una implementación a gran escala. La disposición de las empresas a pagar por estos servicios aumentará, y los ingresos de los fabricantes de modelos crecerán notablemente. Las oportunidades de inversión se extenderán desde componentes tradicionales como módulos ópticos y PCB, hacia áreas con escasez de energía, almacenamiento y componentes electrónicos, como la demanda creciente de centros de datos de IA en EE. UU., que impulsará inversiones en turbinas de gas y generadores diésel; además, la demanda de IA en almacenamiento, componentes pasivos y otros segmentos elevará los precios de estos productos.

Además de la inteligencia artificial, el sector de electrónica de consumo también presenta puntos destacados. Lu Xiaofeng, gestor de fondos de Changxin Fund, cree que 2026 podría ser un año importante para productos electrónicos cíclicos o tradicionales. “Desde finales del año pasado, hemos visto aumentos en precios en almacenamiento, PCB, LED y componentes pasivos. Esto puede deberse a tres factores comunes: primero, en la oferta, la expansión de capacidad es lenta, limitando el crecimiento de la oferta; segundo, en la demanda, la IA impulsa diferentes subsectores, generando demanda adicional y pedidos; tercero, el aumento de los precios de las materias primas, como oro y cobre, que son costos clave para muchos componentes electrónicos, ha transmitido presiones inflacionarias. Por ello, este año, sectores como almacenamiento y otros componentes pasivos y productos electrónicos tradicionales podrían experimentar un ciclo de auge.”

Recientemente, el valor de inversión en energías renovables ha recibido atención generalizada. Wang Yao, analista senior de energía y electricidad en Changjiang Securities, afirmó en la reunión de estrategia de primavera de Changxin Fund que las energías renovables están experimentando cambios significativos en los aspectos fundamental y de inversión, principalmente debido a la mejora en la relación oferta-demanda. En la oferta, las políticas anti-inflación han acelerado la limpieza del mercado. En la demanda, el auge de la IA y la tecnología en general ha impulsado la demanda de energía, y el rápido desarrollo de centros de datos ha provocado un aumento explosivo en la necesidad energética. Además, las políticas también apoyan la demanda, y la combinación de estos factores ha sido la causa principal del cambio de ciclo y el punto de inflexión en el mercado de energías renovables.

(Editar: Xu Nannan)