ZFX Shanhai Securities: El precio del oro cae por debajo de los 5000 dólares

El 17 de marzo, lunes, el precio del oro internacional cayó y rompió oficialmente la barrera clave de 5000 dólares por onza. ZFX ShanHai Securities indicó que la principal razón de la debilidad actual del precio del oro es que, en el contexto de la escalada continua de la guerra en Irán, la demanda de oro se mantiene débil, sumado a un dólar fuerte y expectativas altas de tasas de interés, lo que en conjunto ha presionado la tendencia del precio del oro. ZFX ShanHai Securities señaló que, como activo tradicional de refugio, el oro no ha cumplido con su papel esperado en esta crisis en Oriente Medio y, en cambio, ha mostrado una tendencia de debilitamiento constante, convirtiéndose en un foco de atención del mercado.

La escalada continua del conflicto en Irán es un factor importante que ha afectado negativamente el precio del oro. Según ZFX ShanHai Securities, el fin de semana pasado, EE. UU. e Israel atacaron conjuntamente un importante terminal de exportación en Irán, lo que provocó una fuerte represalia por parte de Teherán. Actualmente, no hay señales de una disminución del conflicto, lo que aumenta aún más la incertidumbre del mercado. Al mismo tiempo, el estrecho de Hormuz ha sido efectivamente bloqueado, interrumpiendo una quinta parte del suministro mundial de petróleo y gas natural, lo que ha impulsado los precios del petróleo por encima de los 100 dólares por barril. El aumento de los precios del petróleo ha provocado un impacto inflacionario que genera preocupación entre los inversores sobre que los principales bancos centrales mantendrán tasas altas, e incluso algunos podrían subirlas. Este cambio en las expectativas de tasas de interés ha reducido directamente el atractivo del oro: en un entorno de tasas altas, el costo de mantener oro aumenta, y la demanda de refugio se ve significativamente contrarrestada, siendo esta la lógica principal del pobre desempeño del oro desde el estallido del conflicto. Además, los analistas del ANZ Bank mencionaron en un informe que el fortalecimiento del dólar, el aumento de los rendimientos y la incertidumbre en la política de la Reserva Federal han agravado aún más la percepción de valor del oro como activo de refugio, y las liquidaciones realizadas por los operadores para cumplir con los requisitos de margen también han contribuido a la debilidad del precio del oro.

Desde la perspectiva del rendimiento de los metales preciosos en general, desde el estallido del conflicto en Irán, los diferentes instrumentos del sector han mostrado una tendencia divergente y en su mayoría presionados a la baja. Según Deutsche Bank, en su cesta de 30 activos principales, la plata fue la peor performance, mientras que el oro ocupó el puesto 16, con una caída acumulada del 5% desde el inicio del conflicto, en comparación con una caída del 14% en la plata, en contraste con el fuerte rendimiento habitual de los metales preciosos en entornos de refugio. ZFX ShanHai Securities afirmó que la causa principal de esta tendencia anómala es que las preocupaciones inflacionarias generadas por el conflicto geopolítico superan con creces la demanda de refugio, y que las expectativas del mercado respecto a las políticas de los bancos centrales dominan la tendencia del mercado de metales preciosos, con los inversores centrados más en cómo las variaciones en las tasas afectarán que en la demanda de refugio en sí misma.

El foco principal de los mercados financieros globales esta semana será la reunión de política monetaria de dos días de la Reserva Federal, que concluirá el miércoles. La expectativa general es que la Fed mantendrá las tasas actuales sin cambios. Esta expectativa se basa en la creciente incertidumbre sobre la economía estadounidense, especialmente por el aumento en los precios de la energía debido a la guerra en Irán, lo que podría elevar aún más la inflación y hacer que la Fed sea más cautelosa en sus decisiones. Además, la independencia de la Fed recibió cierto respaldo la semana pasada, cuando un juez estadounidense rechazó una citación del Departamento de Justicia contra el presidente de la Fed, Powell, aunque el Departamento de Justicia anunció que apelará, y el caso probablemente llegará a la Corte Suprema. Los desarrollos futuros seguirán influyendo en las expectativas del mercado respecto a la política de la Fed y, en consecuencia, en la tendencia del precio del oro.

Aunque actualmente el oro muestra un rendimiento débil, los analistas del ANZ Bank señalaron que, como activo de refugio contra la incertidumbre geopolítica, su valor fundamental no ha cambiado. Datos muestran que desde 2026, el precio del oro ha subido aproximadamente un 16%, manteniendo cierto crecimiento anual, sin que la reciente debilidad elimine completamente las ganancias previas. ZFX ShanHai Securities opina que, a corto plazo, el precio del oro seguirá siendo influenciado principalmente por el avance del conflicto en Irán, la tendencia del precio del petróleo y las políticas de la Reserva Federal, con una probable tendencia de consolidación o debilitamiento. La demanda débil no mejorará rápidamente. Para los inversores, es importante seguir las decisiones y declaraciones de la Fed, así como monitorear el conflicto en Irán y las fluctuaciones del petróleo, gestionando adecuadamente los riesgos de inversión. Además, ZFX ShanHai Securities añadió que, a largo plazo, si la situación geopolítica se intensifica o los bancos centrales adoptan políticas más acomodaticias y las expectativas de tasas bajan, la demanda de refugio en oro podría reactivarse, y el precio del oro podría experimentar una recuperación, manteniendo su valor como activo de refugio a largo plazo.