Interpretación del informe anual 2025 de Tonghé Technology: ingresos aumentan 28.78% a 1.557 mil millones de yuanes, ganancia neta no GAAP aumenta 79.80%

Interpretación de los indicadores clave de rentabilidad

Ingresos operativos

En 2025, la compañía alcanzó ingresos operativos de 1,557,155,1 millones de yuanes, un aumento del 28,78% respecto al año anterior, alcanzando una nueva escala de ingresos. Por sector, la industria de energías nuevas aportó 1,090,699.9 millones de yuanes, con una proporción del 70,04%, un crecimiento del 28,05% interanual, siendo aún el principal motor del crecimiento de ingresos; la industria eléctrica aportó 257,382.4 millones de yuanes, con un aumento del 17,27%; y las industrias aeroespacial y otras alcanzaron 189,901.1 millones de yuanes, creciendo un 82,57% interanual, convirtiéndose en un nuevo punto destacado de crecimiento. Por regiones, las regiones del norte y del sur de China crecieron un 42,92% y un 45,83% respectivamente, evidenciando resultados destacados en la expansión del mercado regional.

Beneficio neto y beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes

En 2025, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la compañía cotizada fue de 40,153.3 millones de yuanes, un aumento del 67,72%; el beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes fue de 34,240.9 millones de yuanes, creciendo un 79,80% respecto al año anterior, mejorando significativamente la calidad de las ganancias. La ganancia total por elementos no recurrentes fue de 5,912.3 millones de yuanes, principalmente por subvenciones gubernamentales, ganancias y pérdidas en depósitos estructurados bancarios, entre otros, con un impacto relativamente limitado en el beneficio neto. El crecimiento de los beneficios principales sigue siendo el principal motor de la mejora del rendimiento.

Ganancia por acción

En 2025, la ganancia básica por acción fue de 0,23 yuanes por acción, un aumento del 64,29%; la ganancia por acción excluyendo elementos no recurrentes fue de 0,20 yuanes, con un crecimiento del 71,43%. La tasa de crecimiento de la ganancia por acción se corresponde con la del beneficio neto, reflejando una mejora en el retorno para los accionistas.

Análisis de la estructura de gastos

Situación general de los gastos

En 2025, los gastos de la compañía totalizaron 331,335.4 millones de yuanes, un aumento del 18,84%, siendo menor que el crecimiento de los ingresos, lo que indica una gestión eficaz de los costos. Los detalles de cada categoría son los siguientes:

Situación de gastos en I+D y personal de I+D

En 2025, los gastos en I+D alcanzaron 138,37 millones de yuanes, representando el 8,89% de los ingresos operativos. La compañía continúa impulsando avances tecnológicos en energías nuevas, redes eléctricas inteligentes, logrando proyectos como módulos de almacenamiento y carga de alta frecuencia de doble sentido, controladores integrados de bombas de calor, y lanzando productos como el nuevo módulo de carga Taixing de 80kW y módulos de carga de 40kW compatibles con CE Class B y cTUVus, consolidando su liderazgo tecnológico en la industria.

Al cierre del período, la compañía cuenta con 574 empleados en I+D, representando el 31,23% del total de empleados, con un aumento del 8,10% respecto a 2024. El porcentaje de personal de I+D mayor de 40 años creció un 47,22%, fortaleciendo la experiencia del equipo; además, más del 86% de los investigadores tienen estudios de licenciatura o superiores, reflejando un equipo altamente calificado.

Análisis del flujo de caja

Situación general del flujo de caja

En 2025, la compañía registró un aumento neto de efectivo y equivalentes de 38,31 millones de yuanes, una disminución del 4,99% respecto al año anterior. Aunque el flujo de caja general se mantuvo estable, la tasa de crecimiento se desaceleró. Los principales componentes son:

Advertencias de riesgo

Riesgo de políticas sectoriales

La compañía se centra en industrias impulsadas por políticas, como energías nuevas, redes eléctricas inteligentes y aeroespacial. Cambios significativos en las políticas de apoyo, como recortes en subsidios a energías renovables o modificaciones en los planes de inversión en redes eléctricas, podrían afectar la demanda del mercado y la rentabilidad. Es necesario seguir de cerca las políticas y ajustar la estrategia para mitigar estos riesgos.

Riesgo de aumento de cuentas por cobrar

Al cierre del período, las cuentas por cobrar totalizaron 951,77 millones de yuanes, un aumento del 30,40% respecto al inicio del año. Con la expansión de los ingresos, las cuentas por cobrar también aumentan, y si la situación financiera de los clientes empeora, existe riesgo de incobrabilidad. La compañía debe fortalecer la gestión crediticia y mejorar los mecanismos de cobro para optimizar el flujo de efectivo.

Riesgo en I+D

La rápida evolución tecnológica en electrónica de potencia presenta riesgos, ya que, aunque se incrementan las inversiones en I+D, la comercialización de nuevas tecnologías y productos puede ser incierta. Si las tecnologías desarrolladas no se ajustan a las necesidades del mercado, los resultados de inversión podrían no ser los esperados. Es importante realizar investigaciones de mercado precisas y mejorar la tasa de éxito de los proyectos.

Riesgo de disminución del margen bruto

La competencia en energías nuevas es intensa, con presión a la baja en precios de productos; en aeroespacial, una posible reducción en los requisitos de entrada podría atraer más competidores, reduciendo los márgenes brutos. La compañía debe innovar tecnológicamente y controlar costos para mantener la rentabilidad.

Riesgo de aumento de inventarios

Al cierre del período, los inventarios sumaron 328,25 millones de yuanes, un aumento del 24,20%. La expansión de inventarios puede afectar la liquidez, y si la demanda del mercado disminuye, puede haber riesgos de deterioro de inventarios. La compañía debe optimizar la gestión de inventarios, implementar políticas de producción basada en ventas y mantener niveles de inventario seguros para reducir estos riesgos.

Riesgo de deterioro del valor de la plusvalía

La adquisición de Power Howe en 2019 generó una plusvalía de 151,69 millones de yuanes. Si en el futuro la operación de Howe no cumple con las expectativas, existe riesgo de deterioro de la plusvalía, afectando directamente las ganancias del período. La compañía debe fortalecer la integración y gestión de Howe para mejorar su rentabilidad y reducir este riesgo.

Situación de remuneraciones de directivos y altos cargos

Durante el período, el presidente Ma Xiaofeng recibió una remuneración bruta de 1,44 millones de yuanes; el director general (también Ma Xiaofeng) recibió la misma cantidad; los vicepresidentes Feng Zhiyong y Xu Weidong percibieron 1,15 millones y 1,00 millones de yuanes respectivamente; y el director financiero Liu Qing recibió 780,13 mil yuanes. La remuneración de los altos cargos está vinculada a los resultados de la compañía, incentivando la mejora del desempeño gerencial.

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