¡4000 puntos perdidos y recuperados! ¿Ajuste por fases o inicio de cambio de tendencia? Enfoque en cuatro factores principales

Después de acercarse a puntos clave el día anterior, el 19 de marzo, el mercado de acciones A continuó su tendencia de ajuste, con el índice de Shanghai cayendo durante la sesión por debajo de la marca de 4000 puntos, alcanzando un mínimo de 3994.17 puntos, más de 200 puntos por debajo del máximo del año de 4197.23 puntos. Aunque al cierre se recuperó ligeramente y volvió por encima de 4000 puntos, desde la perspectiva del comportamiento del mercado, la tendencia semanal de las acciones A ya muestra tres semanas consecutivas en caída, evidenciando una continuación del ajuste.

Al mismo tiempo, el volumen de negociación del mercado se contrajo en sincronía, pasando de más de 3 billones de yuanes a principios de marzo a 2.13 billones de yuanes el 19 de marzo. La mayoría de los fondos adicionales mantienen una actitud de espera, y el mercado en general se encuentra en una fase de “dificultad para caer, difícil para subir”, en una especie de base de estabilización.

Mientras el índice enfrenta presión, los cambios en el entorno macro externo se han convertido en el foco de atención del mercado. Según datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. el 11 de marzo, el índice de precios al productor (PPI) de EE. UU. en febrero aumentó un 0.7% respecto al mes anterior, con una subida interanual del 3.4%, alcanzando el nivel más alto desde febrero de 2025. Este dato superó ampliamente las expectativas del mercado, que eran del 0.3% mensual y del 2.9% anual.

Sobre la presión inmediata que enfrenta el mercado actual, Zhao Huan, comentarista financiero independiente, dijo a 21 KuaiXun que en el mercado de 2024-2025, tanto las instituciones como los inversores han acumulado ganancias flotantes significativas. La rotación rápida de sectores en el corto plazo y la escasa efectividad para obtener beneficios han generado una necesidad de tomar ganancias en ciertos momentos. Además, la presión por divulgar resultados, ya que en marzo y abril se presentan los informes anuales y del primer trimestre, aumenta las expectativas de “cumplimiento de resultados”. Los sectores tecnológicos con grandes subidas previas (como IA y semiconductores) enfrentan la prueba de “valoración y resultados alineados”, y algunas acciones con resultados por debajo de lo esperado han experimentado retrocesos. Desde el punto de vista técnico, el volumen continúa reduciéndose, la voluntad de entrada de fondos es débil y las rebotes carecen de continuidad.

Aparte de los factores internos, los cambios drásticos en el entorno macro externo también impactan en el mercado de acciones A. Según Guo Yiming, de Jufeng Investment, los datos de PPI de febrero en EE. UU. superaron todas las expectativas, con un aumento interanual del 3.4% y un crecimiento mensual del 0.7%, casi el doble de lo previsto. La fuerza de estos datos radica en que alteran completamente las expectativas del mercado sobre el ritmo de flexibilización monetaria de la Reserva Federal. Aunque la última decisión de tasas se mantuvo sin cambios, los datos de inflación por encima de lo esperado hacen que la posibilidad de reducir las tasas de interés en 2024 sea remota, y los operadores ya han reducido la expectativa de una sola bajada de tasas en el año, probablemente pospuesta hasta fin de año.

Guo Yiming añadió que, para las acciones A, el retraso en la ventana de recortes de la Fed significa que la liquidez global seguirá siendo un factor favorable por más tiempo, y la fortaleza del dólar estadounidense también ejercerá presión continua sobre el tipo de cambio del renminbi y la entrada de inversión extranjera, limitando el espacio para maniobras de la política monetaria interna.

Además de las perturbaciones en la política monetaria, los conflictos geopolíticos en aumento están afectando directamente los costos económicos. Según reportó CCTV, la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán emitió una declaración de emergencia en la madrugada del 19 de marzo, anunciando que había lanzado un ataque masivo con misiles contra instalaciones petroleras y energéticas relacionadas con EE. UU. en la región. Esta acción fue una represalia directa por el ataque previo a las infraestructuras energéticas iraníes ocurrido el 18 de marzo.

Impulsados por esta noticia, los precios internacionales del petróleo se dispararon. Hasta la tarde del jueves en Asia, los futuros de Brent se mantuvieron por encima de 106 dólares por barril, habiendo llegado en algún momento a superar los 110 dólares. El WTI de EE. UU. también superó los 95 dólares por barril.

Guoyuan Securities señala que los mercados de capital globales han entrado en un ciclo de alta volatilidad impulsado por conflictos geopolíticos extremos, interrupciones en las cadenas de suministro de energía y divergencias en los datos macroeconómicos. A medida que la situación en el Golfo Pérsico empeora rápidamente, el Estrecho de Hormuz, un paso estratégico para la energía mundial, enfrenta el riesgo de bloqueo, lo que obliga a los participantes del mercado a reevaluar entre el impacto inflacionario de los shocks energéticos y la debilitación del impulso económico.

Los precios elevados del petróleo aumentarán directamente los costos de producción industrial, comprimiendo los márgenes de las industrias manufactureras en la mitad del ciclo. Guo Yiming opina que la revisión de las expectativas de beneficios empresariales en el primer trimestre debe incorporar en gran medida esta variable de “impacto de costos”, que también es la causa fundamental de la dificultad para que el índice supere niveles anteriores.

En un escenario de volatilidad general, parece que la balanza de estilos del mercado está experimentando un cambio sutil. Zheshang Securities señala que desde finales de enero de 2026, la relación entre oro y petróleo ha caído notablemente desde su máximo histórico. La institución cree que, en esta fase de caída del ratio oro/petróleo, la preferencia de estilos podría desplazarse gradualmente del crecimiento tecnológico hacia los valores tradicionales. Al mismo tiempo, la transformación de nuevas y viejas energías está generando nuevas lógicas de inversión. Los sectores tradicionales relacionados con las nuevas energías (como electricidad, redes eléctricas y carbón) podrían experimentar una valoración relativa en alza.

Zhao Huan afirmó a los periodistas que, a corto plazo, es probable que el mercado oscile en torno a los 4000 puntos, con oportunidades estructurales predominantes. A medio y largo plazo, se espera consolidar la base en torno a los 4000 puntos en el segundo trimestre, con una tendencia de mercado en lento crecimiento aún posible. La atención principal seguirá en las nuevas fuerzas productivas, que probablemente seguirán siendo el foco de los fondos. Los inversores deben prestar atención a si el volumen de negociación en las dos bolsas puede volver a superar los 2.5 billones de yuanes, si la entrada neta de fondos extranjeros continúa, si las principales acciones tecnológicas lideran las subidas, y si hay nuevos catalizadores políticos.

(Declaración: El contenido del artículo es solo para referencia y no constituye asesoramiento de inversión. Los inversores operan bajo su propio riesgo.)