Señales que muestra el indicador MVRV de Bitcoin, ¿es el fondo del mercado bajista o es otra trampa?

A partir de marzo de 2026, Bitcoin se negocia en aproximadamente 71,000 dólares. Esto representa una caída de aproximadamente el 43% respecto a su máximo histórico de alrededor de 126,200 dólares registrado el 6 de octubre de 2025. En este proceso, uno de los indicadores clave que está llamando la atención es la relación MVRV. Este indicador ha bajado a 1.1, lo que es el nivel más bajo desde principios de 2023, cuando estuvo en torno a 23,000 dólares, ¿realmente es una señal de que el mercado ha tocado fondo?

Significado de la relación MVRV y la situación actual

MVRV significa la relación entre la capitalización de mercado y la capitalización realizada (Market Value to Realized Value Ratio). En términos simples, es un indicador que compara el valor de mercado actual de Bitcoin con el precio promedio de compra de los inversores que han comprado y vendido en el mercado.

La capitalización realizada es la suma de los precios en los que todos los bitcoins se movieron por última vez en la cadena. Cuando la relación MVRV cae por debajo de 1.0, significa que una parte significativa de la oferta total está en una pérdida no realizada en teoría. Esto indica que Bitcoin podría estar infravalorado en el nivel actual.

Históricamente, cuando la relación MVRV se acerca a 1.0, suele coincidir con el fondo del ciclo. Después de que en principios de 2023 la relación bajó por debajo de 1.0, Bitcoin experimentó una fuerte recuperación de más del 500%. Por eso, el nivel actual, tan bajo, está llamando la atención.

Diferencias con ciclos pasados y el significado de un pico de mercado más plano

Sin embargo, la situación actual presenta diferencias sutiles respecto a ciclos anteriores. En el pico de octubre de 2025, la relación MVRV fue de 2.28. Aunque es un nivel alto, todavía está por debajo de los valores extremos de más de 3.5 que se vieron en los picos de 2017 y 2021.

La importancia de esta diferencia radica en que, como señala Crypto Dan, colaborador de CryptoQuant, si el pico de este ciclo alcista fue inusualmente suave, la corrección posterior también podría diferir de los patrones de caídas abruptas de ciclos anteriores. Es decir, podría haber una recuperación más lenta y una caída gradual en lugar de una caída rápida.

La señal que ofrecen el Z-Score y el comportamiento de los HODLers a largo plazo

El indicador relacionado, el MVRV Adaptive Z-Score, está enviando señales aún más agresivas. Según GugaOnChain, colaborador de CryptoQuant, actualmente marca -2.66, lo que se clasifica como una fase de “venda masiva”. Este nivel es más bajo que los niveles observados en los mínimos de los mercados bajistas de 2015 y 2018, así como en la caída de marzo de 2020 y en la fase de venta masiva de 2022.

Los datos de la firma de análisis en blockchain Glassnode muestran cambios en la psicología de los HODLers a largo plazo. En un solo día, el 6 de febrero, aproximadamente 245,000 BTC en posesión se redujeron, un patrón de distribución similar al observado antes de los fondos de ciclos anteriores. Esto indica que incluso los inversores a largo plazo están comenzando a vender, reflejando un estado de extremo pesimismo en el mercado.

La necesidad de cautela y la incertidumbre en las perspectivas del mercado

No obstante, no todos los analistas interpretan estos indicadores como una señal inmediata de fondo. Según varios análisis citados por Cointelegraph, el mínimo potencial de Bitcoin podría formarse hasta el cuarto trimestre de 2026, con un precio objetivo de entre 40,000 y 50,000 dólares. Esto sugiere que aún existe margen para una caída adicional en el nivel actual.

El ratio de ganancias realizadas frente a pérdidas realizadas de Bitcoin también se acerca a 1.0, lo que indica que las pérdidas realizadas en toda la red empiezan a superar las ganancias, considerándose un punto de inflexión. Sin embargo, en la historia, este cruce no ha llevado necesariamente a una recuperación inmediata, sino que ha sido seguido por ventas adicionales durante un período prolongado.

Estos indicadores, incluyendo la relación MVRV, son solo uno de los múltiples puntos de datos para entender el mercado y no constituyen herramientas precisas para el timing. Dado que están enviando señales extremas, hay opiniones tanto que sugieren que el fondo está cerca, como que aún se requiere una mayor corrección. Los inversores deben evaluar estos signos de manera integral.