Horizon cambia de ganancias a pérdidas: inversión en I+D aumenta más de 5 mil millones, Yu Kai apunta al crecimiento de 60%+ | Ming Mirror pro

¿Preguntas a AI · Cómo la inversión en I+D en Horizon Horizons está moldeando el futuro de la conducción inteligente?

El 19 de marzo, Horizon Robotics, la empresa central en el campo de chips para conducción inteligente, publicó su informe financiero de 2025, mostrando un claro carácter de “crecimiento e inversión doblemente alto”: ingresos anuales de 3,758 millones de yuanes, un aumento significativo del 57.7% respecto al año anterior, y gastos en I+D que aumentaron un 63.3% hasta 5,153 millones de yuanes.

Según el informe, el negocio automotriz sigue siendo la principal área de Horizon, representando el 94.6%, con soluciones de productos que constituyen el 43.2% y servicios y licencias el 51.4%; las ventas de hardware y kits de desarrollo para clientes y desarrolladores no automotrices representan solo el 5.4%. En el último año, todos los segmentos mostraron avances estructurales en diferentes grados, reflejando una transformación clave en la industria de conducción inteligente, de una “popularización básica” a una “actualización avanzada”.

El segmento automotriz, como núcleo del negocio, alcanzó en 2025 ingresos de 3,557 millones de yuanes, un aumento del 53.9%, manteniendo un margen bruto alto del 67.2%, demostrando una fuerte resiliencia empresarial. La solución de productos creció un 144.2% respecto al año anterior, alcanzando 1,622 millones de yuanes, contribuyendo con el 43.2% de los ingresos totales, en comparación con el 27.9% en 2024, convirtiéndose en el motor principal del crecimiento. Este aumento se debe a la explosión en la entrega de hardware de conducción inteligente de nivel medio y alto, con un total de 4.01 millones de unidades en 2025, un 38.8% más que en 2024, y hardware compatible con funciones avanzadas de conducción inteligente que se vendieron 4.8 veces más que en 2024, impulsando directamente un aumento del valor medio por vehículo en más del 75%, creando un ciclo virtuoso de “aumento en volumen y precio”.

El negocio de licencias y servicios continúa actuando como “balón de estabilidad”, con ingresos de 1,935 millones de yuanes en 2025, un 17.4% más, y un margen bruto del 94.5%. Este crecimiento estable se debe a la alta aceptación de los algoritmos y la pila de software de Horizon en la industria, fortaleciendo colaboraciones con socios a largo plazo como CARIAD de Volkswagen, y atrayendo a uno de los mayores grupos de componentes automotrices de Japón como uno de sus cinco principales clientes, validando el valor comercial de su base tecnológica.

Las soluciones no automotrices, aunque representan una pequeña proporción, crecen rápidamente, con ingresos de 201 millones de yuanes en 2025, un 179.9% más que el año anterior. Este crecimiento acelerado abre a Horizon nuevas oportunidades de diversificación fuera del sector automotriz, alineándose con su estrategia a largo plazo de “empoderar múltiples industrias con una base de IA fundamental”.

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Innovaciones tecnológicas y expansión ecológica construyen barreras competitivas

El desempeño de Horizon está altamente alineado con el ritmo de desarrollo de la industria de vehículos inteligentes en China. En 2025, la penetración de asistencia de conducción inteligente en el mercado de vehículos de pasajeros alcanzó el 67.6%, con la penetración de conducción avanzada (NOA) duplicándose del 21.6% en 2024 al 42.6%, y la tasa de adopción en marcas independientes alcanzó el 61.8%, muy por encima del 13.1% de las marcas conjuntas. Con una cuota del 44.2% en el mercado principal por debajo de 20 millones de yuanes, una participación del 47.7% en el mercado de ADAS básico y un 14.4% en el mercado de conducción avanzada, Horizon se mantiene en la primera línea, siendo un impulsor clave de la tendencia hacia la “igualdad en conducción avanzada”.

Las principales innovaciones de Horizon en 2025 se centraron en la productización tecnológica y la expansión ecológica global, construyendo barreras profundas en un mercado altamente competitivo. La producción en masa de la solución de asistencia en ciudad HSD fue un gran logro del año. Como el primer modelo de conducción inteligente basado en tecnología de extremo a extremo de una sola etapa en China, HSD entró en producción en noviembre del año pasado, desplegándose primero en modelos de gama media de 150,000 yuanes, con más de 22,000 unidades entregadas en el primer mes. Lo más destacado es que los vehículos equipados con HSD, aunque más caros, representaron el 83% del total de ventas de modelos relacionados, y durante el Año Nuevo chino, el 41% del kilometraje de conducción inteligente fue realizado por usuarios, superando claramente los niveles promedio del sector, demostrando que la conducción avanzada ya no es solo una “estrategia de marketing”, sino un factor clave en la decisión de compra. Para fines de 2025, HSD había asegurado contratos con 10 marcas OEM para más de 20 modelos, mostrando una fuerte capacidad de conversión comercial.

La expansión ecológica global también ha sido efectiva. En el mercado nacional, Horizon ha establecido alianzas profundas con marcas independientes y conjuntas, asegurando más de 110 nuevos modelos; en el extranjero, ha asegurado contratos con 11 fabricantes de automóviles para más de 40 modelos exportados, con un total de 2 millones de unidades exportadas en ciclo de vida, y ha obtenido contratos con 3 fabricantes internacionales a través de Tier 1, con un volumen total de 10 millones de unidades. En particular, el primer modelo de la joint venture con Volkswagen, Kurei Cheng, ya está en producción, y se espera que en 2026 lleguen otros 6 nuevos modelos, marcando la transición de Horizon de fase de I+D a fase de producción en masa con socios internacionales.

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Decisiones estratégicas tras altas inversiones

Lo que más llama la atención en el informe financiero es sin duda la transformación de Horizon en 2025, de beneficios a pérdidas significativas. La compañía perdió 10,469 millones de yuanes en 2025, en comparación con una ganancia de 2,347 millones en 2024, con una pérdida ajustada de 2,812 millones, un aumento del 67.3%. Sin embargo, este cambio no refleja un deterioro en los fundamentos del negocio, sino una acumulación de múltiples factores.

La mayor parte de la pérdida proviene de la “variación en el valor razonable de acciones preferentes y otros pasivos financieros”, que generó una pérdida contable de 6,664 millones, principalmente por el aumento en el valor razonable de las deudas relacionadas con la valorización del mercado de la compañía, un proceso no en efectivo que no afecta directamente las operaciones. Excluyendo estos instrumentos financieros y otros elementos no en efectivo como pagos en acciones, la pérdida ajustada de Horizon en 2025 fue de 2,812 millones, principalmente por la alta inversión en I+D.

La inversión continua en I+D es la base de la competitividad. En 2025, los gastos en I+D representaron el 137.1% de los ingresos, destinados principalmente a la iteración de soluciones HSD, hardware de la serie Chengjour 6 y otras tecnologías clave, además de servicios en la nube y procesos de fabricación. Aunque esta alta inversión en I+D amplió las pérdidas a corto plazo, también consolidó su liderazgo tecnológico. La nueva arquitectura de computación BPU “Riemann” y la planificación del hardware de procesamiento Chengjour 7 mejorarán aún más la capacidad de cálculo y soportarán la implementación de modelos de IA a gran escala en vehículos.

El fundador y CEO de Horizon, Yu Kai, enfatizó en la conferencia de resultados que no temen a las altas inversiones en I+D, confiando en que HSD no solo será la clave para ganar en la ciudad, sino también la base tecnológica para alcanzar la conducción autónoma de nivel 4 y más allá en la industria de robots. Esta estrategia de convertir beneficios a corto plazo en una barrera tecnológica futura es común en el sector tecnológico en rápido crecimiento.

La conducción inteligente, como industria intensiva en capital y tecnología, requiere inversiones a largo plazo en algoritmos y chips, y su comercialización requiere una profunda integración con fabricantes de automóviles, atravesando largos ciclos de desarrollo, pruebas y producción. Horizon opta por aumentar la inversión en un momento de explosión del sector para ganar cuota de mercado y consolidar barreras tecnológicas, en esencia, una estrategia de valor a largo plazo, no de beneficios inmediatos.

Además, los datos financieros muestran que Horizon mantiene un flujo de caja operativo y reservas de efectivo saludables. A finales de 2025, su efectivo y equivalentes alcanzaron los 20,2 mil millones de yuanes, un 31.3% más, proporcionando fondos suficientes para continuar con la inversión en I+D. La relación deuda-capital es del 58.7%, en un rango razonable, sin activos en garantía ni pasivos contingentes importantes, mostrando una estructura financiera sólida.

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Perspectivas futuras: innovación tecnológica y expansión de escenarios abren el techo de crecimiento

Horizon ha definido claramente en su informe financiero su dirección para 2026 y más allá. En cuanto a productos, lanzará un nuevo chip de vehículo completo (Agentic CAR SoC) y un sistema operativo (Agentic CAR OS), que mediante la optimización conjunta de hardware y software, reducirá costos y mejorará la experiencia del usuario, con potencial para convertirse en estándar en los vehículos inteligentes de próxima generación. Además, la solución de conducción en ciudad basada en hardware de la serie Chengjour 6 ya en producción en masa, reducirá el precio de la conducción avanzada a un mercado de 100,000 yuanes, promoviendo aún más la adopción tecnológica.

En cuanto a implementación tecnológica, Horizon planea en el tercer trimestre de este año colaborar con socios ecológicos en ciudades designadas en China para realizar pruebas de Robotaxi en condiciones reales, acumulando datos de conducción autónoma de nivel 4, sentando las bases para la iteración tecnológica y la comercialización. Este paso marca su transición de “proveedor de soluciones de conducción inteligente” a “facilitador de producción en masa de tecnología de nivel 4”, con la intención de captar la futura cuota del mercado de movilidad sin conductor.

En colaboración ecológica, además de fortalecer alianzas con fabricantes de automóviles existentes, Horizon continuará expandiendo su presencia global, especialmente en la transformación digital de marcas internacionales, aprovechando su relación calidad-precio tecnológica para ganar mercado. La conversión de D-Robotics (Gua Robot) de filial a sociedad conjunta también facilitará la concentración en su negocio principal automotriz y permitirá seguir compartiendo los beneficios del crecimiento en la industria de robots, optimizando su rendimiento financiero general.

Para este año, Yu Kai pronostica que los ingresos del sector automotriz crecerán de manera más acelerada, con una tasa de aproximadamente 60% en 2026, superando ampliamente el 54% de 2025. La tendencia del sector indica que la conducción inteligente pasará de una “competencia de funciones” a una “competencia de experiencia”, con una demanda creciente de conducción en ciudad y en autopista, donde la potencia de chips, la precisión de algoritmos y la acumulación de datos serán factores clave. Gracias a su experiencia en chips para vehículos, su amplio ecosistema de socios y la validación de productos como HSD, Horizon puede consolidar aún más su liderazgo en un mercado en concentración creciente.

No obstante, también enfrenta una competencia feroz de empresas tecnológicas nacionales e internacionales, grandes fabricantes de chips tradicionales, además de desafíos como los altos costos de materias primas y la rápida evolución tecnológica. Para Horizon, 2026 será un “año clave de implementación”: el lanzamiento de productos integrados, pruebas de Robotaxi y la producción en masa de más modelos determinarán la velocidad de crecimiento en participación de mercado y rentabilidad.