Temporada de reportes financieros丨Cambios significativos en la junta directiva, caída de ganancias netas, aumento salarial de ejecutivos de casi 10 millones, mirando el desarrollo industrial desde la estudiante sobresaliente AIA

Fuente: Guan Chao Finance

Los cambios en AIA Group aún están en marcha…

El ingreso anualizado de nuevas primas de AIA Group es de 9,484 millones de dólares, un aumento del 10.2%↑

El beneficio neto de AIA Group es de 6,267 millones de dólares, una disminución del 8.55%↓

El total de activos de AIA Group es de 345,423 millones de dólares, un aumento del 13.09%↑

El patrimonio total de AIA Group es de 43,608 millones de dólares, un aumento del 6.85%↑, invirtiendo la tendencia a la baja↑

El retorno de inversión de AIA Group es de 17,979 millones de dólares, un aumento del 50.62% para compensar pérdidas anteriores↑

El valor de nuevas operaciones de AIA Group es de 5,516 millones de dólares, un aumento del 15% (a tipo de cambio fijo)↑

El valor de nuevas operaciones en Hong Kong de AIA es de 2,256 millones de dólares, un aumento del 28%↑

El margen de beneficio del valor de nuevas operaciones de AIA Group es del 58.5%, un aumento del 4%↑

El beneficio operativo de valor intrínseco de AIA Group es de 10,887 millones de dólares, un aumento del 13% por acción↑

El beneficio operativo neto después de impuestos de AIA Group es de 7,136 millones de dólares, un aumento del 12% por acción↑

Recientemente, AIA publicó su informe financiero de 2025, donde la mayoría de los indicadores continúan la tendencia de crecimiento de 2024, aunque algunos datos muestran cambios que merecen atención. Desde la perspectiva de AIA, a pesar del aumento significativo en el retorno de inversión, el beneficio neto del año pasado fue de 6,267 millones de dólares, una caída del 8.55%, y el aumento constante en los costos operativos no puede ser ignorado.

Además, el valor de nuevas operaciones en China de AIA no alcanzó el 2% de crecimiento. Esto se basa en que, en los últimos años, las sucursales en varias regiones de China han estado en expansión rápida, con un crecimiento institucional acelerado, pero no han podido escapar a la problemática de la escasa eficiencia laboral y de recursos en la industria. Sin embargo, el informe financiero también indica una buena tendencia de crecimiento desde la segunda mitad de 2025.

Junto con los cambios en el rendimiento, la gobernanza de la compañía también ha experimentado cambios importantes. En 2025, la junta directiva de AIA sufrió cuatro cambios clave: regreso de Du Jiaqi como presidente, entrada y salida de directores, creación de un nuevo comité de tecnología, y cambio de nombre y ampliación de funciones del comité de compensación.

En los últimos años, AIA ha realizado movimientos significativos en diversos aspectos, y como representante de una aseguradora de alta calidad, su desarrollo ha recibido un fuerte apoyo regulatorio. Sin embargo, bajo la presión de la caída continua de las tasas de interés, el agotamiento del canal de agentes, el aumento anual de los costos operativos y la volatilidad frecuente en los mercados de capital, ¿hacia dónde se dirigirá la industria de seguros? ¿Podemos encontrar respuestas en AIA?

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Punto destacado | Récords de rendimiento y terremoto en la junta

El 19 de marzo, AIA publicó su informe financiero de 2025. Los datos muestran que el total y el patrimonio neto de la compañía están en aumento, y los ingresos totales de primas continúan creciendo, alcanzando 21,618 millones de dólares, un aumento del 11.93% respecto al año anterior. Al mismo tiempo, el retorno de inversión aumentó un 50.62% a 17,979 millones de dólares, alcanzando un récord histórico.

En cuanto al valor de nuevas operaciones, sus canales de distribución de agentes y socios crecieron un 15.27% y un 22.44%, respectivamente. La recuperación en la segunda mitad de 2025 en China fue fuerte, con un crecimiento del 14%, mientras que en Hong Kong el desempeño fue aún mejor, con un aumento del 28%.

Pero lo que llama la atención es que su beneficio neto cayó un 8.55% a 6,267 millones de dólares, mostrando una situación de “aumentar ingresos sin aumentar beneficios”. Comparando con las grandes ganancias en los beneficios netos de las aseguradoras no cotizadas en China, AIA podría convertirse en una de las pocas compañías cotizadas en pérdidas.

El 23 de marzo, debido a la caída general del mercado, las acciones de AIA cayeron un 7.79%, liderando la caída en el sector de seguros. Los analistas creen que esto puede estar influenciado por los datos de rendimiento mencionados anteriormente.

En los últimos años, AIA ha experimentado muchos cambios, y sus informes anuales y anuncios recientes revelan mucha información.

Li Yuanxiang: Asia sigue siendo la oportunidad de crecimiento más atractiva

Primero, en cuanto a las expectativas de mercado futuro en diferentes regiones, Li Yuanxiang, director ejecutivo y presidente de AIA, afirmó: “A pesar de la incertidumbre persistente en la política geográfica y la economía macro, Asia sigue siendo la oportunidad de crecimiento más atractiva para los seguros de vida y salud, impulsada por sólidos factores estructurales que mantienen la demanda de protección y ahorro a largo plazo.”

Respecto a la estrategia tecnológica, Li Yuanxiang dijo: “La estrategia de AIA siempre ha estado alineada con los tiempos, atendiendo las necesidades de los clientes, los avances tecnológicos y las oportunidades del mercado, lo que nos permite mantener el rendimiento en diferentes ciclos de mercado. Los logros en 2025 son una prueba de ello.”

La estrategia tecnológica de AIA también refleja su énfasis en la innovación tecnológica.

Cambios en la gobernanza superior, 4 grandes cambios en la junta

Es importante destacar que en 2025, con el regreso de Du Jiaqi, la junta directiva de AIA sufrió cuatro cambios importantes: reemplazo del presidente, entrada y salida de directores, creación de un nuevo comité de tecnología, y cambio de nombre y ampliación del comité de compensación.

Primero, el expresidente Xie Shirong dejó su cargo, y los cambios posteriores muestran la nueva dirección de AIA.

Luego, Shu Khoo y Gu Min fueron nombrados como directores independientes no ejecutivos. A AIA le explicaron que su incorporación fortalece la experiencia en talento, cultura y tecnología financiera en la junta. Además, dos miembros, Su Zeguang y Liu Zunyi, también dejaron la junta, ambos con 80 años.

La incorporación de Gu Min trajo un énfasis en la tecnología, y la junta estableció el “Comité de Tecnología, Operaciones y Datos”, con Gu Min como presidente, efectivo desde el 1 de abril.

Según el anuncio, dado el papel cada vez más importante de la tecnología en las operaciones del grupo, la junta aprobó la creación de este comité para apoyar la estrategia, gobernanza y ejecución en estos ámbitos, proporcionando una supervisión más enfocada y eficiente.

Gu Min proviene de McKinsey, trabajó en Ping An Bank durante más de diez años, y en 2014 se unió a WeBank, filial de Tencent, como presidente. Desde el 5 de febrero de este año, es director independiente de AIA y, un mes después, asumió el cargo de presidente del Comité de Tecnología, Operaciones y Datos.

El comité también incluye a Du Jiaqi, presidente independiente de AIA, Li Yuanxiang, CEO y director ejecutivo, Nor Shamsiah Mohd Yunus, director independiente y miembro del comité de nominaciones y riesgo, y Zhou Songgang.

El salario anual del presidente del comité es de 65,000 dólares, aproximadamente 400,000 RMB, y el de los miembros, 40,000 dólares, cerca de 300,000 RMB.

Además, otro cambio en la estructura superior de AIA fue la expansión de las funciones del comité de compensación, que ahora se llama Comité de Remuneraciones y Liderazgo. Según la explicación oficial, su alcance de autoridad se ha fortalecido, y además de gestionar la remuneración del personal, también supervisa temas relacionados con talento, desarrollo de liderazgo, sucesión y cultura. La expansión de funciones impacta significativamente en las decisiones de gobernanza de alto nivel.

Como se muestra en la tabla, los miembros de los comités de auditoría, riesgo, remuneraciones y nominaciones también han cambiado. El número de miembros en los comités de riesgo y remuneraciones ha aumentado en uno, y ambos han cambiado de presidente. El comité de auditoría redujo un miembro, y el comité de nominaciones se redujo de 11 a 5 miembros, incluyendo al presidente.

Distribución salarial, aumento cercano a 10 millones para el CEO

Mientras AIA mantiene un crecimiento sólido en su rendimiento general, la distribución salarial de su gestión también se ha vuelto más uniforme y en aumento.

Comparando con 2024, en 2025 la distribución salarial de la gestión es más concentrada. Hay 14 altos ejecutivos, un aumento de uno respecto a 2024. Solo uno de ellos gana menos de 1 millón de dólares anuales, sin cambios. Ocho ejecutivos tienen salarios en el rango de 3 a 4 millones de dólares, y cuatro en el rango de 4 a 5 millones. Exceptuando el más bajo y el más alto, la mayoría de los salarios en 2025 están entre 3 y 5 millones de dólares.

En comparación con 2024, cuando había 4 en el rango de 2 a 3 millones y 5 en el de 3 a 4 millones, en 2025 los salarios de los altos ejecutivos en general aumentaron. Sin embargo, aparte de Li Yuanxiang, que gana más de 10 millones de dólares, los otros ejecutivos con salarios en segundo lugar vieron una disminución, de entre 6 y 7 millones de dólares a menos de 5 millones.

Según los datos de los cinco ejecutivos mejor pagados en 2025, el salario más alto alcanzó más de 11.5 millones de dólares de Hong Kong, mientras que los demás se concentran entre 3.35 y 3.65 millones de HKD.

El máximo salario lo recibe Li Yuanxiang, director ejecutivo y presidente, con un total de 14.77 millones de dólares, un aumento de 1.04 millones respecto a 2024.

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Grupo | Costos en aumento, beneficios bajo presión

Según el informe financiero de 2025, AIA continúa con la tendencia de crecimiento de 2024, pero en medio de la expansión, el beneficio neto ha disminuido, mostrando un rendimiento de “aumentar ingresos sin aumentar beneficios”.

En cuanto al volumen de primas, desde que cambió las normas contables en 2022, las primas han estado en constante crecimiento, con aumentos notables en 2024 y 2025.

En cuanto a las nuevas primas anualizadas, en 2025, los dos principales canales de distribución crecieron de manera similar. La agencia y los canales de socios lograron 5,973 millones y 3,511 millones de dólares, respectivamente, con aumentos del 8.88% y 12.53% respecto al año anterior. Desde 2023, ambos canales han mantenido un crecimiento positivo durante tres años consecutivos.

A diferencia de la tendencia de crecimiento constante en primas, el beneficio neto de AIA ha sido muy volátil. En 2025, cayó un 8.55% a 6,267 millones de dólares, aunque en comparación con 2022 y 2023, los datos mejoraron significativamente, pero aún no superan el nivel de 2021.

Tras una gran pérdida en 2022 en inversiones, en 2023 se ajustó para acercarse a los niveles de 2021. En 2025, el retorno de inversión aumentó un 50.62% a 17,979 millones de dólares, alcanzando un máximo histórico.

En cuanto a los activos, en 2025, el total alcanzó 3,454,230 millones de dólares, un aumento del 13.09%. Desde 2022, cuando tocó fondo, los activos totales han ido en aumento, superando los niveles de 2020. Sin embargo, el patrimonio neto aún está lejos de los años anteriores.

En rendimiento, en 2025, la escala de AIA siguió creciendo, con un aumento del 14.63% en gastos de comisiones y otros gastos de aseguramiento, alcanzando 7,845 millones de dólares, un máximo histórico.

El valor de nuevas operaciones en los últimos 7 años mostró una tendencia de “primero bajar y luego subir”. En 2019 alcanzó un pico de 4,15 mil millones de dólares, luego cayó a 2,77 mil millones en 2020, y comenzó a recuperarse. Desde 2023, el valor de nuevas operaciones ha estado en ascenso durante tres años consecutivos, con un aumento del 17.06% en 2025 (a tipo de cambio real) hasta 5,516 millones de dólares, alcanzando un máximo histórico.

Las nuevas primas de agencia y socios en 2025 fueron de 4,273 millones y 1,593 millones de dólares, respectivamente, con aumentos del 15.27% y 22.44%.

En general, en los últimos 7 años, el valor de nuevas operaciones en la agencia cayó un 28% en 2020 y un 8% en 2022, pero en otros años creció. En los últimos 3 años, ambos canales han seguido creciendo.

En cuanto a la rentabilidad del valor de nuevas operaciones, en 2019 alcanzó su máximo en casi 7 años con un 62.9%, pero en 2020 cayó significativamente a 52.6%. Aunque en 2021 se recuperó a 59.3%, en 2022 y 2023 volvió a ajustarse, tocando un mínimo de 52.6% en 2023. En los últimos dos años, este indicador ha ido en aumento, alcanzando un 58.5% en 2025, aún por debajo del nivel previo a 2021.

La rentabilidad del valor de nuevas operaciones en los canales de agencia se recuperó en 2021 tras su primera caída en 2020, y en 2024 subió a 67.60%, para luego subir a 71.50% en 2025, aunque todavía lejos del máximo histórico. El canal de distribución de socios ha sido más estable, con crecimiento constante en los últimos 4 años.

En 2025, el valor intrínseco de AIA fue de 76,811 millones de dólares, un aumento del 11.26% respecto a 2024. Tras alcanzar un pico en 2021, el valor intrínseco cayó en 2022 y 2023, pero en 2024 se recuperó y en 2025 alcanzó un nuevo máximo.

En general, en 2025, AIA logró un buen crecimiento en escala, con fuerte apoyo regulatorio, pero el problema de “aumentar ingresos sin aumentar beneficios” sigue siendo una preocupación.

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División | Ventajas en Hong Kong y buen crecimiento en el sudeste asiático

En 2025, Hong Kong sigue siendo el principal mercado de AIA, con indicadores equilibrados; además, los mercados del sudeste asiático como Singapur, Tailandia y Malasia mostraron un buen impulso de crecimiento.

(Nota: los datos en este gráfico corresponden a cambios porcentuales interanuales)

En cuanto a valor de nuevas operaciones, Hong Kong, Tailandia y Singapur mostraron aumentos notables, pero en cuanto a beneficios operativos netos después de impuestos, “otros mercados”, Tailandia y Malasia tuvieron ventajas significativas.

En términos de rentabilidad, en 2025, los beneficios operativos netos totales de AIA alcanzaron 7,136 millones de dólares, un aumento del 8.04% respecto al año anterior, alcanzando un máximo en 5 años.

Por regiones, los cinco principales mercados lograron crecimiento en beneficios operativos, impulsados principalmente por Tailandia, Malasia y “otros mercados”, con aumentos del 23.67%, 18.74% y 17.52%, respectivamente. China continental y Singapur crecieron más lentamente, mientras que Hong Kong se mantuvo en una posición intermedia.

En primas, en 2025, el total de primas ponderadas alcanzó 46,900 millones de dólares, un aumento del 13.29% respecto a 2024.

Por regiones, todos menos “otros mercados” lograron crecimientos de dos dígitos. La China continental superó los 10 mil millones de dólares por primera vez, con un crecimiento sólido del 14.16%. Hong Kong tuvo una recuperación fuerte, alcanzando 14,726 millones de dólares, con un aumento del 18.22%, consolidando su posición como principal contribuyente. Además, el mercado del sudeste asiático fue destacado, con Singapur logrando la mayor tasa de crecimiento en primas, del 18.40%.

En 2025, las primas anualizadas de nuevas operaciones de AIA fueron de 9,484 millones de dólares, un aumento del 10.20% respecto a 2024, aunque la tasa de crecimiento se desaceleró significativamente.

Al comparar regiones, Hong Kong y Singapur mostraron un rendimiento fuerte, con un aumento del 25.83% y 25.75%, respectivamente, consolidando su papel como motores principales.

El mercado de China continental mostró una ligera desaceleración, con un descenso del 0.74% en 2025. Tailandia mantuvo un crecimiento estable del 9.01%.

En cuanto a la tasa de valor de nuevas operaciones, en 2025, aumentó en 4.0 puntos porcentuales respecto a 2024, hasta un 58.50%, recuperándose significativamente tras tocar fondo en 2023, aunque aún por debajo del nivel de 2021.

Por regiones, Tailandia experimentó un crecimiento explosivo, con un aumento de 11.4 puntos porcentuales, hasta un 110.90%. Singapur mostró un rendimiento más débil, con una caída del 3.5% en la tasa de beneficio, situándose en un 47.00%, siendo la única región con crecimiento negativo. Hong Kong y China continental continuaron en proceso de recuperación, mientras que Malasia y otros mercados mostraron un crecimiento estable.

Desde la perspectiva del valor de nuevas operaciones, en 2025, Hong Kong y China continental lideraron con 2,256 y 1,240 millones de dólares en valor de nuevas operaciones, representando el 40.90% y 22.48%, respectivamente. Tailandia ocupó el tercer lugar con 993 millones, el 18.00%.

En cuanto a la tasa de crecimiento, Hong Kong registró el mayor aumento, con un 27.89% respecto a 2024; Tailandia y Singapur crecieron un 21.69% y 16.74%, respectivamente.

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AIA China | Crecimiento en escala, retorno de inversión “a la mitad”

El crecimiento en valor de nuevas operaciones fue lento, y el retorno de inversión cayó. ¿Cuál es la situación real de AIA China?

Desde el lado de la suscripción, AIA China ha mantenido un ritmo de aumento de 1,000 millones de dólares en primas totales en los últimos años, alcanzando 11,272 millones en 2025, un aumento del 14.16% respecto a 2024, con un incremento de 1,398 millones. En los últimos 6 años, las primas han crecido año tras año, duplicándose respecto a 2020.

En cuanto a activos, AIA China también ha dado pasos importantes cada año. En 2025, sus activos totales superaron los 70 mil millones de dólares, con un aumento de más de 10 mil millones respecto a 2024. El patrimonio también creció casi 1,0 mil millones, superando los niveles de 2021.

El beneficio operativo neto después de impuestos en 2025 fue de 1,708 millones de dólares, un aumento del 6.95% respecto a 2024.

Pero en el gráfico se observa que el retorno de inversión en 2025 sufrió una caída significativa. La inversión en 2025 fue de 1,691 millones de dólares, similar a 2023, y cayó un 54.54% respecto a 2024, poniendo fin a dos años de crecimiento acelerado superior al 121%.

(Informe anual de AIA 2025)

El informe anual no explica directamente la causa de la caída en el retorno de inversión, pero al analizar el desempeño en China continental, se señala claramente que la caída en las tasas de interés ha presionado los rendimientos de inversión. Además, para reflejar la realidad de tasas bajas, ajustaron las hipótesis económicas utilizadas para calcular el valor de nuevas operaciones.

(Informe anual de AIA 2025)

Por otra parte, los datos financieros globales del grupo muestran que el deterioro del entorno macroeconómico y las tasas de interés bajas en China han tenido un impacto importante en la caída de los datos de China continental.

En 2025, el valor de nuevas operaciones en China alcanzó 1,240 millones de dólares, un máximo en casi 6 años, pero con un crecimiento del 1.89%, poco satisfactorio.

No obstante, según el informe de resultados, desde la segunda mitad de 2025, el valor de nuevas operaciones en China mostró una fuerte tendencia de crecimiento. La razón del crecimiento inferior al 2% y las tendencias futuras se analizan a continuación:

Primero, ajustes técnicos a corto plazo por cambios en las hipótesis económicas.

(Informe anual de AIA 2025)

El informe indica claramente que el crecimiento del 2% se basa en los efectos de los cambios en las hipótesis económicas. Esto significa que, para reflejar el entorno de tasas bajas y otros cambios macroeconómicos, ajustaron los principales parámetros económicos utilizados para calcular el valor de nuevas operaciones. Estos ajustes reducen el valor presente de las nuevas operaciones, siendo ajustes técnicos bajo las normas contables, no una deterioración de los fundamentos del negocio.

Según la explicación de AIA, si no se consideran estos cambios en las hipótesis contables, el valor de nuevas operaciones en la segunda mitad de 2025 en realidad creció un 14%, y en los primeros dos meses de 2026, la tasa de crecimiento superó el 20%, lo que indica una recuperación clara del negocio.

Segundo, los agentes son la piedra angular, pero enfrentan doble tarea de escala y transformación.

(Informe anual de AIA 2025)

El informe muestra que el canal principal sigue siendo el de agentes, con expansión en recursos humanos y optimización de estructura. Los agentes aportaron el 85% del valor de nuevas operaciones, siendo aún la vía principal. Esta alta dependencia de un solo canal significa que la capacidad de los agentes influye directamente en el valor total de nuevas operaciones.

En un entorno de tasas bajas, los productos de protección (que aportaron el 44% del valor de nuevas operaciones en la segunda mitad) requieren mayor profesionalismo de los agentes, lo que podría afectar la capacidad de nuevos agentes en el corto plazo.

Tercero, el canal bancario de seguros es una fuerza complementaria estable.

(Informe anual de AIA 2025)

En 2025, el canal bancario aportó el 15% del valor de nuevas operaciones. AIA China logró crecimiento en primas mediante alianzas selectas, actuando como un estabilizador. Sin embargo, su contribución en el valor total de nuevas operaciones es relativamente pequeña, por lo que no puede compensar completamente el impacto de los ajustes en las hipótesis económicas.

Cuarto, las nuevas regiones y las inversiones en acciones son los motores futuros de crecimiento.

(Informe anual de AIA 2025)

Según el informe, las nuevas regiones en China (Tianjin, Hebei, Sichuan, Hubei, Henan, Anhui, Shandong, Chongqing y Zhejiang) vieron un crecimiento del 45% en valor de nuevas operaciones, alcanzando 118 millones de dólares, representando más del 9% del valor total en China. Estos nuevos mercados están en fase de inversión y rápido crecimiento, con una tasa de crecimiento compuesta anual del 40%, mostrando un gran potencial.

Además, la inversión en acciones de China Post Life, con una participación del 24.99%, amplía las oportunidades de crecimiento en China continental a través de canales de distribución adicionales y bases de clientes. En 2025, el valor de nuevas operaciones alcanzó 10,3 mil millones de yuanes, 5.5 veces el rendimiento total del año anterior (2020).

En cuanto a la rentabilidad del valor de nuevas operaciones, en 2025, en comparación con 2024, mostró una ligera recuperación, pero sigue en niveles bajos. Desde 2020, esta tasa ha ido en descenso, tocando un mínimo en 2023 con un 51.30%, una caída de 18.2 puntos porcentuales respecto a 2022, y una reducción de más de 40 puntos respecto al máximo de 93.5% en 2019. En 2024 subió a 56.10%, y en 2025 aumentó ligeramente a 57.60%, con una recuperación débil.

(Informe anual de AIA 2025)

Según el informe, la rentabilidad del valor de nuevas operaciones en China continental se mantuvo relativamente estable respecto a 2024, debido a que el impacto de la revaloración se compensó parcialmente con productos de dividendos.

En cuanto a la estructura de primas, AIA China depende principalmente de las renovaciones, lo que presiona la captación de nuevas operaciones. En 2025, las primas de renovación aumentaron respecto a 2024, alcanzando el nivel más alto en 6 años, con 9,126 millones de dólares, un aumento del 18.12%. Sin embargo, las primas de primera vez solo fueron de 2,107 millones, un aumento marginal del 0.10%, prácticamente estable. Las primas totales pagadas fueron de 389 millones, una caída del 8.69%.

En 2025, las primas anualizadas de nuevas operaciones en China alcanzaron 2,152 millones de dólares, una disminución del 0.74% en comparación con 2024, siendo la tercera caída en casi 6 años.

(Informe anual de AIA 2025)

Según el informe, las primas anualizadas de nuevas operaciones son un indicador interno clave, compuesto por el 100% de las primas de primer año antes de reaseguro y el 10% de las primas pagadas en una sola vez. La “prima de primer año”, relacionada estrechamente con el cálculo de primas anualizadas, se mantuvo estable, pero las primas pagadas en una sola vez cayeron un 8.69%, lo que provocó la ligera disminución en las primas anualizadas.

En resumen, aunque las sucursales en toda China continúan abriendo y la expansión institucional es rápida, la presión en el crecimiento de recursos humanos y eficiencia laboral es significativa. Como soporte estratégico clave de AIA, el desarrollo futuro de AIA China influye directamente en la implementación de la nueva estrategia de AIA; además, el aumento en costos de suscripción, la volatilidad del mercado de inversiones y la caída en beneficios netos son aspectos que no deben ser ignorados, y el futuro de AIA merece atención.