ATFX: El precio del oro lleva dos días sin moverse; una sola palabra de la Reserva Federal podría desencadenar una ola de volatilidad

Temática: Columna de Forex de ATFX

El 18 de marzo, ATFX: Debido a que los inversores están sopesando el camino de recortes de tasas de la Reserva Federal frente a los riesgos inflacionarios provocados por la guerra en Oriente Medio, el precio del oro continúa fluctuando en un rango estrecho, con una volatilidad de menos del 1,5% en dos días consecutivos. En la sesión asiática de hoy, el precio del oro se mantiene en 5000 dólares por onza. Se espera que la Reserva Federal en la madrugada del jueves mantenga las tasas sin cambios, pero los inversores seguirán muy atentos a la opinión de la Fed sobre el aumento de los precios de la energía y la debilidad del mercado laboral.

▲Gráfico de ATFX

Frente al impacto energético derivado de la situación en Irán, la Reserva Federal se encuentra en una posición aún más difícil de decidir. Con los precios de la energía y las preocupaciones inflacionarias en aumento, las expectativas del mercado de un recorte de tasas por parte de la Fed están disminuyendo, y se estima que solo podría ocurrir en septiembre (originalmente, los mercados financieros anticipaban dos recortes este año, de 25 puntos básicos cada uno, pero ahora solo se espera uno).

La tensión en Oriente Medio, que ya lleva tres semanas, se ha intensificado nuevamente. Estados Unidos e Israel lanzaron ataques durante la noche, y Teherán confirmó la muerte del director de seguridad nacional, Ali Larijani. Mientras tanto, Irán continúa atacando las infraestructuras energéticas de varios países en la región del Golfo Pérsico, y el transporte en el estrecho de Ormuz casi se ha detenido por completo.

La escasez de suministro energético y el aumento en los precios del petróleo han generado preocupaciones sobre la inflación, reduciendo la probabilidad de que la Fed y otros bancos centrales recorten tasas en el corto plazo, ya que el aumento en los costos de endeudamiento suele afectar negativamente a los metales preciosos que no pagan intereses. Actualmente, el mercado del oro presenta un estado de “equilibrio” poco común: por un lado, la demanda de refugio por la escalada del conflicto en Oriente Medio; por otro, la presión bajista derivada de las preocupaciones inflacionarias. Las expectativas de recorte de tasas en el mercado han caído rápidamente de 55 puntos básicos antes del conflicto a aproximadamente 25 puntos básicos, con solo una expectativa de recorte en lo que queda del año.

La actualización del dot plot de la Reserva Federal reflejará directamente las perspectivas de recortes y será uno de los factores clave que determinarán la volatilidad del mercado. La mayoría de las instituciones prevén que el dot plot podría elevar la mediana de las tasas para finales de 2026 desde el 3,9%, reflejando una política de “tasas más altas y por más tiempo”. Incluso, Deutsche Bank señala que el número de funcionarios que apoyan solo un recorte en lo que queda del año o ninguno podría duplicarse.

Si el dot plot indica solo un recorte en tasas en lo que queda del año: esto coincidiría con las expectativas actuales del mercado, y el precio del oro podría experimentar una ligera caída a 4950-5000 dólares, para luego estabilizarse.

Si el dot plot muestra que no habrá recortes en tasas en lo que queda del año (superando las expectativas hawkish): el precio del oro podría caer por debajo de los 5000 dólares, con un soporte en 4900 dólares.

Si, en cambio, se mantiene la posibilidad de dos recortes (una sorpresa dovish): el precio del oro podría rebotar por encima de los 5100 dólares.

Además, un punto clave será cómo el presidente Powell evalúa el impacto de la guerra en Oriente Medio y la inflación. ¿Reconocerá el “riesgo de estanflación” (crecimiento desacelerado + alta inflación)? Si enfatiza que la inflación es “temporal”, niega expectativas extremas y sugiere que la inflación actual es más resultado de choques de oferta y ajustes de política que de una demanda excesiva sostenida, esto indicaría que la Fed mantiene paciencia para recortar tasas. Otra posibilidad es que Powell reconozca en realidad las características de estanflación, pero las interprete como una “fase transitoria que no requiere una reacción excesiva”.

Por lo tanto, cualquier declaración de Powell puede influir en cómo el mercado interpreta si la Fed será “halcón” o “paloma”. Una señal dovish de Powell puede presionar al dólar, impulsar el apetito por el riesgo, y dar un respiro al oro, concentrando nuevamente las posiciones largas. Pero si la declaración principal de Powell es que la Fed está dispuesta a tolerar una “estagflación moderada”, sin subir las tasas apresuradamente por choques de oferta, pero sin recortar antes de tiempo, el oro en este entorno podría seguir oscilando a corto plazo. Aunque las posiciones cortas podrían seguir empujando el precio por debajo de los 5000 dólares, la lógica alcista a largo plazo del oro sigue siendo sólida.

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Responsable: Chen Ping