La postura de la Reserva Federal respecto a las tasas de interés está cambiando. Las declaraciones de Goolsbee podrían ser el ejemplo más reciente.

La perspectiva de la política monetaria de la Reserva Federal parece estar cambiando, pasando de recortes de tasas a posibles aumentos, y las declaraciones del presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, son la prueba más reciente.

El lunes, Goolsbee afirmó que, para hacer frente al impacto del aumento de los precios del petróleo en la economía estadounidense, la autoridad monetaria podría necesitar ajustar su política. Esto representa un cambio importante en comparación con su postura hace solo unas semanas.

En una entrevista, Goolsbee dijo que todas las opciones están sobre la mesa y que las tasas de interés podrían moverse en cualquier dirección.

Goolsbee expresó: “Si la inflación se comporta bien, podríamos volver a un entorno de múltiples recortes de tasas en el año. También puedo prever que, si la situación se da vuelta y la inflación se descontrola, necesitaremos subir las tasas.”

El economista jefe de SGH Macro Advisors, Tim Duy, señaló que si la Fed finalmente decide subir las tasas, eso marcaría un cambio significativo en la política, ya que en los últimos meses los funcionarios se han centrado mucho en recortar las tasas.

En la reunión de la semana pasada, los funcionarios de la Fed mantuvieron las tasas sin cambios y dejaron abierta la posibilidad de recortes este año, aunque algunos sugirieron modificar la declaración para indicar que la próxima acción podría ser tanto un recorte como un aumento. Se espera que esta modificación en el lenguaje ocurra en la próxima reunión de la Fed a finales de abril.

La Fed tiene dos misiones: mantener la inflación estable y reducir el desempleo. El impacto del aumento de los precios del petróleo podría conducir a una estanflación, elevando los precios de gasolina y alimentos mientras debilita la demanda y el mercado laboral.

Esto coloca a la Fed en una situación difícil. ¿Debería centrarse en un mercado laboral débil o en los precios en aumento?

En la entrevista, Goolsbee dijo que le preocupa más la inflación que el mercado laboral.

“Ya operamos con una tasa de inflación alta, inquietante y muy por encima del objetivo, y ahora se suma el posible impacto prolongado del aumento en los precios del petróleo, lo que hace que este sea un momento lleno de incertidumbre y tensión.”

La tasa de inflación ha estado por encima del objetivo del 2% de la Fed durante cinco años.

Este es un cambio importante. Hace poco más de tres semanas, antes de que Estados Unidos e Israel atacaran Irán, Goolsbee afirmó varias veces que creía que la Fed podría recortar las tasas este año.

Duy de SGH Macro Advisors dijo: “Será una medicina difícil de tragar.”

Agregó: “Si en el corto plazo la inflación domina, la señal para la Fed será que necesita generar una mayor destrucción de demanda que el impacto del aumento en los precios del petróleo para mantener la presión a la baja sobre la inflación y las expectativas inflacionarias.” También señaló que es poco probable que la Fed suba las tasas de forma precipitada.

Los operadores del mercado de derivados habían anticipado dos recortes de 25 puntos básicos este año, pero ahora su perspectiva ha cambiado por completo, y creen que las tasas se mantendrán estables hasta fin de año, con una probabilidad de aproximadamente 8% de que la Fed suba las tasas.

Milan sigue favoreciendo múltiples recortes de tasas en el año

Aunque muchos funcionarios de bancos centrales hablan más sobre subir las tasas, al menos uno sigue defendiendo recortes. El director de la Fed, Stephen Miran, afirmó que aún es posible que la Fed recorte las tasas cuatro veces este año. Miran fue economista jefe en la Casa Blanca durante la administración de Trump.

Miran dijo que la postura tradicional de la Fed es que la autoridad puede “ignorar” los impactos del aumento de los precios del petróleo, ya que aunque afectan la inflación general, no se transmiten a la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía.

Una excepción a esta regla sería si las expectativas de inflación a más de un año comenzaran a subir.

Miran explicó: “Hasta ahora, eso no ha ocurrido.”

Otra excepción sería si el aumento en los precios de la gasolina provocara un aumento en los salarios en un ciclo de espiral.

Dijo: “Casi no hay evidencia que respalde eso. De hecho, en los últimos años, la presión salarial ha estado disminuyendo.”

En la reunión de la semana pasada, cuando la Fed decidió mantener las tasas sin cambios, Miran fue el único que votó en contra y abogó por recortar las tasas.