El índice Composite de Shanghái lucha por mantener los 3800 puntos, ¿qué ha cambiado y qué no ha cambiado en la actualidad? | Selección diaria de investigación

El 23 de marzo, el índice de Shanghai estuvo a punto de mantenerse por encima de los 3800 puntos. Lo que preocupa a los inversores es: ¿de qué están preocupados en el mercado? ¿Cuándo terminará la corrección? ¿Cómo deben responder en adelante? A continuación, las últimas evaluaciones de las instituciones.

Recientemente, la situación en Oriente Medio ha vuelto a intensificarse. En este contexto, el riesgo geopolítico ha evolucionado de una lógica de “perturbación” a una de “long-termización” en la valoración, convirtiéndose en la variable central que domina la corrección del mercado de A-shares.

La tensión en el estrecho de Hormuz no solo ha impulsado los precios del petróleo, sino que también ha impactado directamente en las expectativas de liquidez global: la ventana de recortes de tasas de la Reserva Federal se ha comprimido aún más, el dólar ha mostrado una fortaleza temporal, y el anclaje de las valoraciones de los activos de riesgo se ha aflojado. La preocupación del mercado no es solo que los precios del petróleo suban a corto plazo, sino que se presenta un escenario macroeconómico de “altos precios del petróleo, alta inflación y altas tasas de interés” coexistiendo a largo plazo. Este escenario, para las acciones de A-shares, significa que la lógica de “dólar débil y política monetaria flexible” que sustentó el mercado en el último año enfrenta desafíos, y el mercado está atravesando un período de transición dolorosa de “aumento de valoraciones” a “obtención de beneficios”.

Los cambios en el entorno externo han desencadenado directamente comportamientos de fondos en el mercado interno. Algunas instituciones han observado que los fondos que apoyaron las subidas anteriores han comenzado a retirarse de manera concentrada. Los ETFs sectoriales, especialmente en sectores como metales, química y computación, han reducido significativamente sus participaciones. Los fondos de rentabilidad absoluta, para evitar pérdidas en el valor neto, han reducido pasivamente sus posiciones. Además, los productos “fijo +”, que anteriormente fueron una fuente importante de incremento, también enfrentan ahora presiones de rescate.

Por supuesto, en un mercado en cambio, también existen “genes” inalterables: primero, el banco central enfatiza la firmeza en mantener la estabilidad del mercado financiero, y la política de protección del desarrollo saludable del mercado de capitales no cambia; segundo, el patrón de liquidez a mediano y largo plazo sigue siendo estable y en mejora, con la migración de la riqueza de los residentes y la entrada de fondos a largo plazo en sincronía, lo que hace que la oferta de fondos a mediano y largo plazo en A-shares tenga una certeza de mejora. Por lo tanto, la caída actual del mercado y esta ronda de ajuste deben entenderse como una “prueba de resistencia” ante choques de riesgos externos, y no como una reversión total de la lógica interna.

De cara al futuro, a corto plazo, el mercado puede seguir una trayectoria de “sobreventa - impulso político - rebote”, y posteriormente, probablemente, entrará en una fase de oscilación en rango, con rotación en los sectores líderes aún como la principal tendencia. Si surgen nuevas oportunidades temáticas (como almacenamiento de energía o telecomunicaciones ópticas en auge), el mercado podría desafiar el límite superior del rango de oscilación; si tras el rebote las principales líneas de tendencia encuentran obstáculos, es posible que vuelva a probar el límite inferior del rango. Se recomienda a los inversores controlar las posiciones a corto plazo, ser más conservadores y esperar el momento del rebote. A mediano y largo plazo, la mayoría de los índices amplios actualmente tienen valoraciones elevadas, y los activos de renta variable presentan una relación coste-beneficio baja, por lo que el mercado podría entrar en un período prolongado de consolidación y oscilación.

En cuanto a la asignación, la tarea principal en esta etapa es “resistir la volatilidad” y “buscar certezas”. Según las opiniones de las instituciones, se sugieren tres áreas de enfoque: primero, sectores beneficiados por los altos precios del petróleo y la lógica de seguridad energética, como la química del carbón, el carbón, y en la transición energética global, las energías renovables, el almacenamiento y la energía nuclear; segundo, activos con flujo de caja estable y altos dividendos, como bancos, hidroeléctrica y servicios públicos; tercero, sectores menos afectados por riesgos geopolíticos y precios del petróleo, y que muestran una tendencia de ciclo económico ascendente, como la cadena de almacenamiento de energía y la cadena de AIDC nacional.

Advertencias de riesgo: riesgo de una escalada adicional en los conflictos geopolíticos; riesgo de inflación global superior a las expectativas y de ajuste de liquidez; riesgo de que las políticas nacionales no se implementen según lo previsto. Las opiniones anteriores provienen de informes recientes de Galaxy Securities, Shenwan Hongyuan, Great Wall Securities, GF Securities y CITIC Construction Investment, y no representan la posición de esta plataforma. Se recomienda a los inversores tener en cuenta los riesgos de inversión.

Autor: Nie Linhao, Liu Yuxi