IPC y PPI de febrero superaron las expectativas

El 9 de marzo, la Oficina Nacional de Estadísticas publicó los datos de precios de febrero. El IPC (Índice de Precios al Consumidor) y el PPI (Índice de Precios de los Productores Industriales) superaron las expectativas del mercado.

En concreto, el PPI interanual (-0.9%, expectativa -1.2%) ha mejorado durante tres meses consecutivos, con un aumento mensual del 0.4%, manteniéndose estable respecto al mes anterior; el PPIRM (Índice de Precios de Compra de los Productores Industriales) ha reducido su caída interanual durante siete meses consecutivos, con un aumento mensual del 0.7%, acelerando su ritmo durante tres meses consecutivos. El aumento mensual del IPC pasó del 0.2% del mes pasado al 1.0%, el más alto en los últimos dos años; y el aumento interanual pasó del 0.2% al 1.3% (expectativa 0.8%), el más alto en los últimos tres años.

En cuanto a los segmentos específicos, los precios de productos relacionados con la computación y la inteligencia artificial han subido notablemente, al igual que los precios en industrias relacionadas con la competencia interna, como la energía fotovoltaica y las baterías de litio, que han mostrado una recuperación.

¿Cuáles son las causas detrás de estos datos que superaron las expectativas? ¿Qué relación tienen con el ritmo de recuperación general de la economía? ¿Qué condiciones favorables aún se necesitan para que el PPI mantenga su tendencia de recuperación y finalmente vuelva a ser positivo? ¿En qué industrias existen oportunidades de inversión? El periodista de “Diario Económico” ha realizado entrevistas al respecto.

Recuperación de la demanda y efectividad de las políticas

Feng Lin, directora ejecutiva del Departamento de Investigación y Desarrollo de Dongfang Jincheng, afirmó en una entrevista escrita con “Diario Económico” que la tendencia de los precios en el inicio del año continúa la recuperación iniciada en la segunda mitad de 2025, impulsada principalmente por mayores esfuerzos para estimular el consumo y contrarrestar la competencia interna, además de un aumento acelerado en el precio del oro internacional.

La firma de gestión de fondos Guotai también señaló en una entrevista escrita que la continua recuperación del PPI y el PPIRM se debe a tres principales impulsores: primero, la subida de los precios de las materias primas internacionales, como metales no ferrosos y petróleo, que generan un fuerte soporte de costos de importación; segundo, la recuperación en industrias como la energía fotovoltaica y las baterías de litio, donde los precios de los productos han mejorado, por ejemplo, el precio de los equipos fotovoltaicos aumentó un 2.7% respecto a enero, alcanzando un 3.2%, y el precio de fabricación de baterías de litio pasó de -1.1% en enero a 0.2%; tercero, el desarrollo de nuevas capacidades productivas de alta tecnología y ciertos sectores downstream ha impulsado claramente el PPI, con una explosión en la demanda de computación que ha llevado a una mayor subida en los precios de toda la cadena industrial.

¿Cuál es la relación entre el PPI, el PPIRM y otros indicadores estadísticos? ¿Existen indicadores adelantados? ¿Qué relación tienen con el ritmo de recuperación general de la economía?

Guotai también explicó que el PPI refleja los precios de venta de los productos empresariales, mientras que el PPIRM refleja los costos de las materias primas, y la diferencia entre ambos puede indicar la rentabilidad de las empresas industriales. El PMI (Índice de Gerentes de Compras) en su apartado de precios puede considerarse un indicador adelantado del PPI, y dado que el PPI es un indicador líder en la cadena de producción, en teoría, su tendencia se transmite al IPC, sirviendo como una señal de la recuperación de los precios.

Actualmente, la reducción en la caída interanual del PPI y su crecimiento mensual positivo son señales marginales de recuperación de la demanda y efectividad de las políticas. Si en el futuro el PPI se vuelve positivo interanualmente y continúa en ascenso, significará una mejora en la rentabilidad industrial, expansión de las empresas y una entrada en un ciclo de recuperación económica completo.

Entonces, ¿qué condiciones favorables aún se necesitan para que el PPI mantenga su tendencia de recuperación y vuelva a ser positivo?

Guotai señaló que es necesario que el gobierno mantenga inversiones razonables en infraestructura y bienestar social para estimular la demanda de productos industriales upstream; que el entorno monetario siga siendo adecuado y abundante, reduciendo los costos de financiamiento de las empresas y apoyando la recuperación de la producción y la inversión; además de seguir implementando medidas contra la competencia interna en sectores específicos, promoviendo la eliminación ordenada de capacidad excedente. Con una economía doméstica más fluida, mejores beneficios empresariales y el aumento de los precios internacionales de las materias primas, se espera que el PPI interanual vuelva a ser positivo en el futuro.

Alta certeza en sectores como la computación

En cuanto a segmentos específicos, los precios de productos relacionados con la computación y la inteligencia artificial han subido claramente; industrias relacionadas con la competencia interna, como energía fotovoltaica y baterías de litio, han mostrado recuperación; y los precios en sectores como la extracción de carbón, fabricación de cemento y producción de vehículos de nueva energía han reducido su caída.

Mensualmente, en febrero, los precios de materiales semiconductores, dispositivos de almacenamiento externo y componentes, y pruebas de encapsulado de circuitos integrados aumentaron un 2.8%, 1.2% y 1.1%, respectivamente. Interanualmente, en febrero, los precios de componentes electrónicos y materiales especializados para electrónica subieron un 4.9%, los precios de micro-motores controlados aumentaron un 1.6%, y los precios de robots de consumo en servicios aumentaron un 0.7%. La fabricación de equipos de alta gama, como aeronaves, mostró un fuerte crecimiento, con un aumento del 7.7%.

Este año, ¿en qué industrias existen oportunidades de inversión?

Guotai indicó que, por un lado, la demanda en la cadena de la industria de la inteligencia artificial, incluyendo computación, servidores y módulos ópticos, sigue siendo fuerte, con una oferta ajustada y precios con potencial de alza, siendo una dirección con alta certeza de rendimiento. Por otro lado, a medida que la competencia interna en sectores como energía fotovoltaica y baterías de litio se relaja, los precios en estas áreas han dejado de caer y comienzan a recuperarse, con una mejora en la rentabilidad. Además, debido a la subida de precios de los commodities y las expectativas de inflación, los recursos upstream y los materiales de construcción presentan oportunidades de recuperación en su valoración. En general, este año se prefieren industrias con expectativas de precios en alza y mejoría en su estructura, centrando la atención en oportunidades en la inteligencia artificial, recursos upstream y materiales de construcción.

De cara al futuro, Feng Lin afirmó que, por un lado, la situación en Irán está elevando significativamente los precios internacionales del petróleo, lo que en cierta medida se transmite al mercado interno y genera impulso para el aumento del IPC; por otro lado, tras el Año Nuevo chino, los precios del consumo en servicios tienden a caer estacionalmente, por lo que se espera que en marzo el IPC tenga una variación mensual negativa y que la tasa interanual se reduzca a aproximadamente 0.9%. En el informe de trabajo del gobierno de este año, se mantiene el objetivo de una inflación del 2%. En los últimos años, los niveles de precios han sido relativamente bajos, por lo que este objetivo de crecimiento tiene una importancia aún mayor. La meta de un IPC del “alrededor del 2%” será más rígida que en años anteriores, y esto también implica que la expansión interna y la lucha contra la competencia interna continuarán en curso.

Diario Económico

(Responsable: Wang Zhiqiang HF013)

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