¡El índice de Shanghái se mantiene apenas por encima de 3800 puntos! Algunas instituciones advierten: no compren en caída por ahora, esperen a una estabilización

¿La guerra entre EE. UU. e Irán puede desencadenar una crisis de estanflación en las acciones chinas (A-shares)?

23 de marzo, las acciones chinas (A-shares) cerraron en baja durante todo el día, con un volumen de negociación elevado y una caída superior al 3% en los principales índices. 5172 acciones cerraron en rojo, y el volumen de negociación diario aumentó a 2.45 billones de yuanes.

Fuentes consultadas indican que la principal causa de la caída del mercado fue la escalada de la tensión entre EE. UU. e Irán, que elevó los precios del petróleo y generó preocupaciones globales de “estancamiento inflacionario”. La Reserva Federal envió señales hawkish, lo que cambió las expectativas de recortes de tasas, y la liquidez global se contrajo, presionando las valoraciones. Además, las acciones chinas habían tenido un fuerte aumento previo, y la convergencia de operaciones cuantitativas junto con la presión de fondos amplificaron la volatilidad del mercado. Se recomienda controlar las posiciones, esperar una estabilización y evitar vender en pánico o comprar de forma agresiva en la caída.

El índice de Shanghai (SHCOMP) cayó por debajo de 3800 puntos durante la sesión

Las acciones chinas abrieron a la baja y continuaron cayendo en toda la línea. El índice de Shanghai llegó a caer por debajo de 3800 puntos en medio de la sesión, cerrando finalmente con una caída del 3.63% en 3813.28 puntos, perdiendo 143.77 puntos en el día; el índice de la Junta de Innovación (ChiNext) cayó un 3.49% a 3235.22 puntos; y el índice de Shenzhen cayó un 3.76%. El sector de tecnología de innovación (STAR 50) cayó más del 4%, y el índice de valores de Beijing (Beijing 50) cayó más del 5%. Los índices CSI 300 y SSE 50 bajaron más del 3%.

El volumen de negociación se amplió claramente, con un aumento de 1454 millones de yuanes, alcanzando los 2.45 billones de yuanes. El viernes pasado, las acciones chinas mostraron debilidad en la tarde, reflejando preocupaciones sobre la incertidumbre del fin de semana. En cuanto al apalancamiento, el sentimiento de refugio también aumentó notablemente. Al 20 de marzo, el saldo de financiamiento de las tres principales bolsas (Shanghai, Shenzhen y Beijing) cayó a 2.63 billones de yuanes.

El efecto de pérdida de dinero fue evidente, con solo 305 acciones en alza y 38 en límite máximo; 5172 en baja y 133 en límite mínimo. Entre las acciones más activas, solo 7 tuvieron un volumen diario superior a 1000 millones de yuanes, incluyendo a Huawei Technologies, Zijin Mining, Sungrow, CATL, InnoSun, y EasySun, que cayeron, mientras que BYD subió más del 4% en contra de la tendencia.

En el mercado, el sector de baterías de cuchilla mostró buen rendimiento, mientras que petróleo y gas natural, químico del carbón y gas de lutita cayeron ligeramente. Los sectores de componentes electrónicos, AI de Zhipu, y servicios de ocio cayeron más del 6%.

De los 31 sectores de la clasificación de Shenwan, solo los de carbón y petróleo y petroquímica mostraron ligeros avances, con caídas inferiores al 3% en servicios públicos, equipos eléctricos, automóviles y química básica. 20 sectores cayeron más del 4%, incluyendo servicios sociales, cuidado de belleza, agricultura, textiles, electrónica, tecnología de la información y computación, que sufrieron caídas significativas.

A pesar del aumento en la aversión al riesgo, las acciones de oro y los ETF de oro cayeron también. Los futuros de oro en COMEX continuaron bajando, con una caída cercana al 7% y cotizando en 4258.5 dólares por onza en el momento de redactar.

Expectativas de política monetaria se vuelven restrictivas

“Hoy el mercado sufrió una gran corrección, y la causa principal sigue siendo la influencia del conflicto entre EE. UU. e Irán”, afirmó Ma Tao, estratega jefe de China Ocean Fund. A medida que la situación en Oriente Medio empeora, el mercado teme que los precios internacionales del petróleo se mantengan en niveles altos. Además, la expectativa de inflación en EE. UU. aumentó por la escalada del conflicto, y la Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios en la reunión de la semana pasada. Los inversores extranjeros ya anticipan que la Fed no recortará tasas en todo el año, e incluso consideran posibles aumentos.

Bao Xiaohui, presidente y director de inversiones de Changli Asset, opina que la caída significativa de hoy en las acciones chinas se debe principalmente a la subida de las expectativas de inflación global, que cambió la percepción del mercado sobre la política monetaria del banco central. Antes, se esperaba que el ciclo de recortes de tasas globales apoyara las valoraciones; ahora, con la presión inflacionaria en aumento, el mercado teme que no solo no haya recortes, sino que se reanude un ciclo de aumentos. La expectativa de política monetaria se ha vuelto restrictiva, lo que eleva los costos de financiamiento y presiona las valoraciones, generando un ciclo de pánico y una espiral de ventas.

“Irán ha provocado un pánico de estanflación, afectando a todos los mercados asiáticos. Hoy, las acciones chinas están en un estado de pánico extremo, con una fuerte aversión al riesgo y ventas masivas”, analizó Cheng Liang, gestor de fondos de San San Du Capital. La expectativa de bloqueo en el estrecho de Hormuz elevó el precio del petróleo Brent por encima de 108 dólares, y el mercado cambió rápidamente de una mentalidad de mercado alcista a una de “estancamiento inflacionario”. Los altos precios del petróleo generan preocupaciones de inflación importada, presionando las valoraciones de las acciones de crecimiento, mientras que las ganancias previas (especialmente en pequeñas y medianas empresas) se liquidan en masa, causando caídas en cadena.

Chen Jiande, gerente general de Tianlang Fund, explicó que las principales razones de la caída de hoy son tres: primero, la prolongación y posible expansión del conflicto en Irán, que reduce la apetencia por riesgo global; segundo, la elevada valoración de las acciones tras la subida previa, especialmente en sectores temáticos y pequeñas empresas, que necesitan correcciones; y tercero, la convergencia en las operaciones de fondos cuantitativos, que hace que los inversores actúen de manera similar.

Zhang Pengyuan, investigador de Paimai, también analizó las causas del desplome: en primer lugar, la escalada inesperada del conflicto en Oriente Medio, que aumenta los riesgos geopolíticos y mantiene los precios del petróleo en niveles altos. En segundo lugar, las preocupaciones por la estanflación, que presionan los activos de riesgo globales. La subida del petróleo impulsa la inflación mundial y aumenta las preocupaciones de un escenario de “estancamiento inflacionario”, reduciendo las valoraciones de los activos de riesgo. Los metales preciosos y los metales básicos experimentan volatilidad, y las estrategias tradicionales de refugio pierden efectividad, con fondos concentrados en energía y sectores con altos dividendos. En tercer lugar, la orientación hawkish de la Fed, que reduce las expectativas de recortes de tasas, y la subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que restringen la liquidez en los mercados de crecimiento de alta valoración, presionando a las acciones tecnológicas y pequeñas y medianas empresas en China. Además, el cierre de fin de trimestre y las recompras de fondos amplifican la volatilidad en los sectores de alta valoración.

Según Bi Mengran, investigadora de GeShang Fund, la lógica principal de la caída actual es el impacto externo: la reunión de la Fed en marzo envió señales hawkish, reduciendo las expectativas de recortes de tasas en 2026 de dos a uno o menos, y elevando el rendimiento de los bonos a 4.39%, lo que restringe la valoración de activos sobrevalorados. La escalada en Oriente Medio, con el riesgo en el estrecho de Hormuz, llevó el precio del petróleo a más de 110 dólares por barril, generando preocupaciones globales de estanflación. La caída en los activos de riesgo, incluyendo las acciones estadounidenses y asiáticas, se transmitió rápidamente a las acciones chinas, con fondos extranjeros reduciendo posiciones y aumentando la presión de venta. La tensión interna y la presión emocional también agravaron la caída.

Tres riesgos principales a seguir ahora

El mercado global en caída, con el índice de Shanghai cayendo por debajo de 3800 puntos en medio de un volumen elevado, con más de 5000 acciones en rojo. ¿Qué riesgos deben monitorearse ahora?

“Los 3800 puntos en Shanghai son un soporte psicológico y técnico clave a corto plazo”, advirtió Zhang Pengyuan. Tras la caída con volumen, hay que observar señales de estabilización con menor volumen, recuperación en el número de acciones en alza y en baja, y reflujo continuo de fondos hacia China continental. Además, la evolución en Oriente Medio, los precios del petróleo y las expectativas de la Fed son variables externas que determinarán la fuerza de la recuperación.

“El entorno político y económico interno tiene una mayor certeza. La entrada de fondos a largo plazo reduce la probabilidad de una caída sistemática en las valoraciones; las correcciones serán más estructurales que de tendencia”, aconseja Bi Mengran. A corto plazo, hay que centrarse en tres riesgos principales:

1. La persistencia y posible expansión del conflicto geopolítico en Oriente Medio. La evolución del conflicto en Irán y el estrecho de Hormuz sigue siendo incierta. Si la situación empeora, los precios del petróleo seguirán en niveles altos, reforzando las expectativas de estanflación, afectando sectores energéticos y otros relacionados con la inflación importada y la aversión al riesgo global, especialmente en sectores cíclicos y de alta valoración.

2. El riesgo de contracción de liquidez. La postura hawkish de la Fed puede prolongar las tasas altas, elevando los rendimientos de los bonos del Tesoro y provocando una fuga de capitales hacia EE. UU., reduciendo la entrada de fondos extranjeros y presionando las valoraciones de activos sobrevalorados en China.

3. El cambio en la lógica de valoración del mercado. Antes, el mercado chino se basaba en expectativas y en sectores de crecimiento como AI y computación, impulsados por el hype y las valoraciones elevadas. Ahora, la lógica se está desplazando hacia fundamentos sólidos, con fondos migrando hacia sectores de menor valoración, altos dividendos y mayor estabilidad en resultados. Si los informes trimestrales o anuales no cumplen con las expectativas, o si los sectores defensivos muestran resultados mejores de lo esperado, esto reforzará la transición en la valoración, aumentando la diferenciación sectorial y la volatilidad emocional.

Xiang Bao, de Baoxing Fund, estima que la corrección actual probablemente dure unas dos semanas más. La incertidumbre en Oriente Medio y la proximidad de la temporada de informes trimestrales en abril mantendrán la cautela del mercado.

Chen Jiande considera que, en el corto plazo, las acciones chinas seguirán débiles, y el pánico puede llevar a nuevas caídas.

“Las caídas con volumen en un solo día liberan gran parte del impulso bajista, pero la recuperación emocional requiere tiempo”, afirmó Cheng Liang. En su opinión, el mercado entrará en una fase de consolidación en torno a los 3800 puntos, con resistencia en 3860-3880 puntos, y no se espera una recuperación en V a corto plazo. Si la situación en Irán no empeora, podría haber una recuperación técnica.

Evitar posiciones agresivas en la fase inicial

¿Y qué deben hacer los inversores en este entorno?

Chen Jiande recomienda controlar las posiciones, ya que la volatilidad y los movimientos son elevados. En cuanto a sectores, conviene centrarse en carbón, petróleo, almacenamiento de energía, y otros beneficiados por la subida del petróleo; y ser cauteloso con las acciones temáticas y de pequeña capitalización que hayan tenido fuertes subidas y valoraciones elevadas.

“En una fase de consolidación, control de posiciones y espera a que el mercado se estabilice”, aconseja Cheng Liang, sugiriendo mantener una exposición del 60%. Es recomendable vender acciones sin fundamentos sólidos y en caída, y centrarse en temas tecnológicos (crecimiento) y energéticos (cíclicos). En concreto, en la parte defensiva: carbón, petróleo, almacenamiento, energía solar, litio, hidrógeno; y en la parte ofensiva: AI, semiconductores. No se recomienda comprar en la caída, sino esperar a que el mercado se estabilice y haya señales de alivio en Irán (como negociaciones).

Zhang Pengyuan aconseja que los inversores prioricen la estabilidad, controlen el riesgo y eviten posiciones agresivas en la caída, esperando señales claras de estabilización para entrar gradualmente. Las acciones de crecimiento y alta elasticidad, con altas valoraciones, seguirán enfrentando presión de valoración y fondos. La estrategia debe centrarse en aprovechar las rebotes para optimizar la estructura, no en comprar en pánico o en máximos.

A mediano plazo, la asignación debe centrarse en “protección + crecimiento con fundamentos sólidos + ajuste en sectores de crecimiento”, sugieren los expertos.

“Las acciones tecnológicas y de pequeña capitalización en niveles altos enfrentan riesgos de corrección, y el conflicto EE. UU.-Irán puede acelerar esa corrección”, advierte Ma Tao. Recomienda mantener cautela, reducir la exposición al riesgo y priorizar valores de bajo precio, dividendos altos y resultados estables, como energías renovables, telecomunicaciones, infraestructura, consumo y sectores relacionados con la expansión interna.

Bi Mengran señala que el mercado actual está en una fase de liberación de riesgos y cambio de estilo, con una posición de riesgo moderada del 30-50%, reservando efectivo para señales de estabilización. La estrategia defensiva incluye acciones con dividendos altos y recursos energéticos, con baja volatilidad y flujo de caja estable, como carbón, energía eléctrica y servicios públicos. A mediano plazo, se recomienda centrarse en sectores con resultados sólidos, como energías renovables, almacenamiento, semiconductores y materiales.

“Lo más importante ahora es mantener la calma, controlar la exposición y evitar operaciones frecuentes”, concluye Bao Xiaohui. La caída rápida de hoy es en esencia una limpieza del mercado, que elimina posiciones y expectativas negativas. Cuando pase el pánico, el mercado se recuperará gradualmente. La clave para los inversores es mantener la serenidad y no dejarse llevar por el miedo.

Reportero: Zhu Denghua

Editor: Chen Cai