Las Stablecoins Cruzan el Rubicón: De Espectáculo Criptográfico a Infraestructura Financiera

El mercado de stablecoins ha llegado a un punto de inflexión. En una sola semana a principios de marzo, varios desarrollos confirmaron lo que los operadores de pagos han sabido durante mucho tiempo. Las stablecoins han salido del mundo cripto y representan un cambio estructural real en la forma en que se mueve el dinero.

El New York Times informó que los emisores de stablecoins ahora poseen más deuda del Tesoro de EE. UU. que los principales acreedores gubernamentales, incluyendo Arabia Saudita o Corea del Sur, con el mercado alcanzando los 300 mil millones de dólares y el Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, proyectando 3 billones en cinco años. Block - la firma de Jack Dorsey y una de las empresas de Bitcoin únicamente más ideológicamente comprometidas en cripto - anunció que agregaría soporte para stablecoins en Cash App, con Dorsey admitiendo que “nuestros clientes quieren usarlas.”

La capitalización total del mercado de stablecoins alcanzó un récord 313 mil millones de dólares a marzo de 2026, frente a aproximadamente 20 mil millones en 2020. El volumen anual de transferencias alcanzó 33 billones de dólares en 2025, un aumento del 72% interanual. A medida que Fidelity lanza una stablecoin junto con Western Union, la señal es inequívoca. Las instituciones financieras tradicionales están concluyendo que las vías de stablecoins ya están listas para servir como infraestructura de grado de producción. BlackRock ha posicionado las stablecoins como un tema central en su perspectiva para 2026, describiéndolas como “vías digitales del dólar” que redefinen cómo se liquidan las transacciones a nivel global.

Las redes de pagos avanzan rápidamente. Visa ha lanzado liquidaciones con stablecoins en Estados Unidos y trabaja para introducir tarjetas vinculadas a stablecoins en más de 100 países. Mastercard se ha asociado con SoFi para habilitar liquidaciones con stablecoins y está construyendo una “estructura de pagos de tres capas” - gasto del consumidor, liquidación del comerciante y pagos a billeteras - todo habilitado por stablecoins.

Pero la verdadera prueba de la infraestructura de stablecoins no es si puede replicar lo que ya funciona en Nueva York o Londres. Es si puede llegar a los corredores donde las vías tradicionales han fallado constantemente.

Dónde realmente reside la demanda

La mayor atracción proviene de los mercados emergentes, donde las stablecoins resuelven problemas que la infraestructura tradicional simplemente no puede. Goldman Sachs estima que aproximadamente el 66% de la oferta global de stablecoins

• unos 200 mil millones de dólares - está en manos de individuos en mercados emergentes, que usan dólares digitales para protegerse contra la inestabilidad monetaria, la inflación y los controles de capital.

Las ventajas en costos son evidentes. Una remesa tradicional de Lagos a Nairobi tarda de tres a cinco días hábiles y cuesta entre el 6 y el 8% del monto transferido. Una transferencia con stablecoin en la misma ruta se completa en aproximadamente 60 segundos con un costo total del 1.5 al 2.5%. En África, las stablecoins representan el 43% de las transacciones cripto en África Subsahariana, siendo Nigeria responsable del 40% de las entradas. Los primeros en mover en 2025 vieron un crecimiento interanual del 200-300% en volumen de transacciones transfronterizas tras lanzar corredores de stablecoins.

Los proveedores de servicios de pago que operan en corredores africanos y MENA están construyendo sobre vías de stablecoins porque eliminan los costos de prefinanciamiento, la fricción bancaria corresponsal y las ventanas de liquidación de varios días que hacen que los pagos transfronterizos tradicionales sean caros y lentos. La realidad operativa ha superado la conversación política.

El reconocimiento regulatorio

La conversación política está avanzando, aunque de manera desigual. La ley GENIUS, firmada en julio de 2025, fue el primer marco federal integral para stablecoins en Estados Unidos, que exige respaldo 1:1 en reservas, cumplimiento AML y restringe el colateral a letras del Tesoro con vencimiento restante de 93 días o menos. La OCC otorgó en diciembre de 2025 cartas de banca fiduciaria nacional a Circle, Paxos, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets, en total cinco empresas no bancarias. Esos fueron pasos necesarios. Pero la lucha que importa ahora es la ley CLARITY, y revela exactamente dónde está la tensión.

La ley CLARITY, que pasó la Cámara en julio de 2025 con amplio apoyo bipartidista, se ha estancado en el Senado por una sola disposición: si las plataformas de stablecoins pueden ofrecer rendimiento en tokens denominados en dólares. La Casa Blanca mediaron un compromiso: permitir rendimiento en stablecoins usadas para pagos peer-to-peer, prohibirlo en saldos ociosos. Las firmas cripto aceptaron. El 5 de marzo, la Asociación de Banqueros Americanos lo rechazó rotundamente. JPMorgan y Bank of America citaron un estudio del Tesoro que estima que los bancos podrían perder hasta 6.6 billones de dólares en depósitos si las stablecoins ofrecieran un retorno. Los bancos no argumentan que las stablecoins sean inseguras. Argumentan que las stablecoins son demasiado competitivas.

La ironía es que, al bloquear la ley CLARITY, los bancos podrían estar perjudicándose más a sí mismos que a la cripto. Sin un marco federal claro para la estructura del mercado de activos digitales, los asesores legales de los bancos están bloqueando iniciativas importantes de blockchain para evitar riesgos operativos y legales. Como han señalado varios observadores de la industria, la ley CLARITY “beneficiará más a los bancos que a la cripto.” El vacío regulatorio no protege los depósitos existentes. Impide que los incumbentes construyan las vías digitales que eventualmente necesitarán para competir.

Otra preocupación, planteada por BlackRock y otros, es que la adopción de stablecoins respaldadas por dólares podría desplazar las monedas locales en los mercados emergentes. Pero esto malinterpreta la dinámica en el terreno. En mercados con inflación superior al 20% o controles severos de divisas, las personas ya están dolarizando a través de canales informales. Las stablecoins formalizan esa demanda, haciéndola visible, auditable y, con las alianzas regulatorias adecuadas, gravable. La alternativa no es una moneda local fuerte. Es una economía sombra de dólares no rastreada.

Qué sigue

La cuestión de si las stablecoins se convertirán en infraestructura financiera convencional ya está resuelta. El próximo desafío definitorio es la interoperabilidad: construir puentes entre las vías de stablecoins y los sistemas de pago existentes para que funcionen en conjunto en lugar de en paralelo. El Foro Económico Mundial señaló esto en enero, y las empresas que trabajan en este espacio lo saben de primera mano. Las compañías que definirán la próxima década de pagos globales no son las que emiten stablecoins. Son las que construyen la capa de infraestructura que conecta la liquidez de stablecoins con corredores de pago del mundo real, como Mansa, que convierte dólares digitales en moneda local en el último tramo, en tiempo real y a una fracción del costo tradicional.