¡Seis en una noche! Las tres señales clave que revelan las multas regulatorias intensivas

Inmediatamente seis empresas fueron investigadas, ¿cuáles son los problemas comunes?

El 20 de marzo, el mercado de capitales volvió a recibir una serie de sanciones regulatorias.

Las cuatro empresas que cotizan en bolsa *ST奥维, ST东时, ST明诚, *ST沐邦, junto con las ya retiradas R长康1 y 洪涛3, divulgaron dinámicas regulatorias el mismo día, incluyendo investigaciones en curso, avisos previos de sanciones administrativas y decisiones formales de sanción administrativa.

Que seis empresas sean señaladas en una sola noche no es casualidad, sino que refleja dos problemas centrales en el enfoque actual de la supervisión: fraude financiero y ocupación de fondos.

El fraude financiero es la enfermedad más grave y dañina, y muchas empresas han caído en esta trampa.

El fraude de *ST沐邦 es alarmante: su subsidiaria fictició ventas de silicio y hornos monocristalinos, lo que llevó a un aumento artificial de 159 millones de yuanes en las ganancias del informe anual 2023, representando un 536.60% del total de ganancias reportadas en ese período. Esto significa que los resultados reales de *ST沐邦 fueron pérdidas, pero mediante fraude lograron “convertir pérdidas en ganancias”.

Por otro lado, ST东时 en 2022 no contabilizó correctamente el arrendamiento de tierras de sus subsidiarias, lo que provocó un aumento ficticio en las ganancias semestrales y anuales de 9.4029 millones y 18.931 millones de yuanes, respectivamente. Aunque en abril de 2024 emitió una corrección contable, esta acción no le eximió de sanciones.

La ya retirada 洪涛3 también presentó falsedades en sus previsiones de resultados: en enero de 2024, pronosticó pérdidas netas de entre 350 y 650 millones de yuanes en 2023, pero la pérdida real fue de 1.404 mil millones, una discrepancia grave.

La falsificación de *ST明诚 fue aún más oculta y persistente: en 2021, reportó ingresos falsos de 98.42 millones de yuanes mediante derechos de autor de La Liga, además de subestimar el deterioro de inventarios y plusvalías en 98 millones y 213 millones de yuanes, respectivamente, totalizando un aumento artificial en las ganancias de 409 millones de yuanes, distorsionando gravemente los resultados operativos.

Otra problemática común es la ocupación de fondos no operativos por parte de partes relacionadas y garantías ilegales, que vacían los activos de las empresas y perjudican a los pequeños accionistas.

R长康1, ya retirada, ejemplifica este problema: desde 2021, mediante cuentas bancarias intermediarias y circulación de facturas, transfirió fondos continuamente al sistema del accionista controlador,润发集团, con un porcentaje de ocupación del 79.01% de su patrimonio neto en 2022. Para encubrir esto, R长康1 falsificó los balances mediante la subestimación de pasivos, lo que llevó a que en 2021, 2022 y en el semestre de 2023, se omitieran pasivos por 1.188, 1.188 y 1.353 millones de yuanes, respectivamente.

*ST奥维 también enfrenta ocupación de fondos: hasta diciembre de 2025, aún tiene aproximadamente 189 millones de yuanes en fondos ocupados, además de problemas con garantías no autorizadas para el control del accionista.

ST东时 tiene doble problema: en 2023 y 2025 fue investigada en dos ocasiones. En 2021, compró vehículos eléctricos a partes relacionadas por 429 millones de yuanes; en 2023, pagó 128 millones de yuanes en financiamiento y intereses en nombre de partes relacionadas, constituyendo ocupación de fondos no operativos.

La problemática de 洪涛3, ya retirada, radica en no divulgar a tiempo la congelación judicial de acciones del accionista controlador, y que el presidente no informó de la situación, constituyendo una omisión importante en la divulgación de información.

Detrás de estas sanciones masivas, se revelan tres señales regulatorias clave:

Primera señal: Se investiga estrictamente el fraude financiero, incluso si la empresa corrige voluntariamente, la sanción llega igual.

Un ejemplo es ST东时, sancionada por incrementar artificialmente sus ganancias en 2022 en un 30.97% y 82.33% en el semestre y año completo, respectivamente, a pesar de haber emitido una corrección en abril de 2024, la cual no evitó la sanción de 440 mil yuanes.

De manera similar, ST明诚 en junio de 2022 también emitió correcciones contables, pero sus irregularidades en 2021, como ingresos falsos y subestimación de deterioros, le costaron casi 15 millones de yuanes en multas.

Esto indica que la supervisión ya no se limita a si se oculta información, sino a si realmente ocurrió el fraude.

Segunda señal: La retirada del mercado no exime de sanciones, ya sea que la empresa aún cotice o ya haya sido retirada.

*ST奥维, en el día en que recibió la notificación de investigación, fue retirada por la bolsa tras 20 días consecutivos con valor de mercado por debajo de 5 mil millones de yuanes, ejemplificando el “retiro tras investigación”.

Empresas ya retiradas, como 洪涛3 y R长康1, también siguen siendo objeto de sanciones: en agosto de 2024,洪涛3 fue retirada, pero la supervisión continúa, y R长康1, con sus accionistas controladores, fue multada con 25.5 millones de yuanes, y su ex presidente y vicepresidente, con prohibiciones de por vida en el mercado.

Esto demuestra que la retirada del mercado no significa inmunidad ante sanciones.

Tercera señal: La ocupación de fondos no autorizada debe ser devuelta, y tras la devolución, también se sanciona.

El caso de *ST沐邦 es ilustrativo: en 2024, la ocupación de fondos no operativos por parte del accionista controlador y partes relacionadas alcanzó 1.204 millones de yuanes, el 128.98% del patrimonio neto auditado. Aunque en noviembre de 2025 devolvió todo, en la decisión de sanción de marzo de 2026, la autoridad aún consideró la omisión en la divulgación de transacciones relacionadas, y multó a *ST沐邦 y a seis responsables con 22.5 millones de yuanes, además de imponer una multa de 8 millones y prohibiciones de 6 años en el mercado al accionista controlador.

Esto evidencia que la supervisión ya no se limita a recuperar fondos, sino que sanciona por incumplimiento y también por devolver, con el objetivo de prevenir la apropiación indebida por parte de los grandes accionistas.

De estos tres signos, se puede concluir que la supervisión actual ha adoptado un enfoque de “cobertura total, tolerancia cero y fuerte disuasión”. La serie de sanciones en una sola noche refleja que las irregularidades en la divulgación de información, ya sea fraude financiero o ocupación de fondos, no tienen perdón, independientemente de si la empresa ya no cotiza o si ha corregido voluntariamente. Esto envía una señal clara al mercado y protege los derechos legítimos de los inversores.

(Autor: Cui Wenjing Edición: Bao Fangming)