Yang Delongon: Las principales líneas de inversión del mercado de capitales en 2026

¿Cómo afectan las fluctuaciones de las acciones tecnológicas en EE. UU. a los nervios del mercado A-share?

Aunque recientemente el mercado ha ajustado debido a riesgos externos, se espera que en el año del caballo el mercado de A-shares continúe con esta tendencia de mercado alcista lento y prolongado, y las principales líneas de inversión y cambios en comparación con el año pasado serán evidentes. El año pasado, la estrategia típica fue una “estrategia de mancuerna”, con un extremo en el sector de innovación tecnológica, que representa la transformación y dirección económica, destacándose por su rendimiento sobresaliente; el otro extremo fue el sector de altos dividendos, especialmente los bancos. Este año, la dificultad de inversión aumentará, y se puede llamar una “nueva estrategia de mancuerna”, donde un extremo sigue siendo el sector de innovación tecnológica, pero con una mayor diferenciación.

Muchos valores tecnológicos ya han tenido grandes aumentos el año pasado, y este año entrarán en una fase de verificación de resultados. Algunas empresas con verdadera ventaja competitiva y capacidad de innovación tecnológica podrían seguir subiendo. Sin embargo, aquellas que solo especulan con conceptos sin capacidades reales de I+D o sin capacidad de mostrar resultados podrían caer. Durante los ajustes del mercado, se ha visto que muchas acciones tecnológicas que subieron mucho el año pasado han experimentado retrocesos significativos, con una fuerte presión para tomar ganancias.

El otro extremo de la estrategia de mancuerna este año está representado por los sectores de “activos HALO”. Estos son sectores que Goldman Sachs y Morgan Stanley han destacado recientemente, y son abreviaturas de “Heavy Assets” (activos pesados) y “Low Obsolescence” (baja obsolescencia). Son industrias que no serán eliminadas en la era de la IA, ya que en esta era seguimos necesitando gran cantidad de electricidad, cobre, aluminio, productos químicos, ferrocarriles y logística, entre otros. Estas industrias requieren años de construcción y permisos, por lo que son difíciles de desarrollar sin una planificación a largo plazo, convirtiéndose en refugios de capital. En un contexto de inestabilidad internacional, los países reconocen cada vez más la importancia de asegurar recursos, lo que impulsa aún más los activos HALO.

Desde principios de año, los sectores de petroquímica y metales no ferrosos han mostrado buen rendimiento. En general, estas dos líneas de inversión se benefician de la IA: la aplicación de la IA acelerará el desarrollo de industrias tecnológicas innovadoras como robots humanoides, semiconductores, algoritmos de cálculo, tecnología cuántica y biomedicina. La otra línea son los sectores de activos pesados que no serán eliminados por la IA. Probablemente, estas serán las dos principales líneas de inversión en el año del caballo 2026.

Al final del año pasado, en mi predicción de las diez principales tendencias para 2026, mencioné que el mercado de EE. UU. podría estar en un pico y comenzar a retroceder, con riesgos de una ruptura en la burbuja tecnológica de la IA. Hace poco, tuve una conversación con el famoso inversor de Wall Street, Rogers, quien fue muy pesimista. Él cree que la burbuja tecnológica en EE. UU. está a punto de estallar, con una caída brutal en su historia, y afirmó que ya ha liquidado todas sus acciones en EE. UU.

A principios de año, junto con el inversor conocido Dan Bian, participé en un programa de Año Nuevo de CCTV, donde junto al presentador Yao Zhishan discutimos las perspectivas del mercado estadounidense. Bian fue más optimista, diciendo que el desarrollo de la IA acaba de comenzar y que aún hay mucho espacio para crecer. Mi opinión es intermedia: no espero un gran aumento ni un colapso total en las acciones estadounidenses este año, sino más bien una corrección en las valoraciones. Actualmente, muchas acciones tecnológicas de IA ya han acumulado grandes ganancias y están entrando en una fase de verificación de resultados.

La capacidad de la IA para cumplir con las expectativas y generar resultados reales en el mercado aún es incierta. La tecnología sigue avanzando, y no está claro si la ventaja monopolística de empresas líderes como Nvidia podrá mantenerse, o si la tendencia de apilar chips será reemplazada. Todo esto genera incertidumbre y puede causar volatilidad en los precios.

La caída del mercado estadounidense en este período refleja en parte la preocupación de los inversores por valoraciones excesivas. Warren Buffett, conocido como el Oráculo de Omaha, siempre ha sido muy cauteloso. Generalmente, reduce significativamente sus posiciones antes de que el mercado alcance un pico. Según su informe anual reciente, Buffett hizo ajustes finales antes de su retiro a finales del año pasado, reduciendo mucho su exposición en EE. UU. Actualmente, Berkshire Hathaway tiene en efectivo hasta 370 mil millones de dólares, más que su capitalización de mercado, lo que indica que su posición en acciones ha bajado por debajo del 50%. Esto sugiere que Buffett ya empezó a reducir sus inversiones antes de que estallara la burbuja en EE. UU., para prepararse ante posibles ajustes importantes.

En los últimos diez años, he asistido siete veces a la asamblea de accionistas de Buffett en Omaha, con la esperanza de que los inversores mantengan la filosofía de inversión en valor y cambien hábitos de comprar en alza y vender en baja, evitando operaciones frecuentes. Este año, en el Día del Trabajo, volveré a Omaha para participar en la asamblea de Berkshire Hathaway en 2026. Allí, compartiré en vivo los detalles del evento, con la esperanza de que la inversión en valor eche raíces y florezca en el mercado de A-shares.

Muchos temen que si la burbuja tecnológica en EE. UU. estalla en una caída significativa, pueda afectar negativamente a las acciones tecnológicas en A-shares, ya que algunas de las principales empresas de tecnología en A-shares están vinculadas a EE. UU. Por ejemplo, si Nvidia cae mucho, las acciones relacionadas con su cadena industrial también podrían bajar; lo mismo con Tesla. La caída en las acciones tecnológicas de EE. UU. podría influir en las de A-shares, pero este efecto sería temporal. La clave para que las acciones tecnológicas en A-shares sigan subiendo será su propio crecimiento en resultados. Muchas de estas empresas no solo sirven a EE. UU., sino que también tienen mercado interno. Si logran captar pedidos y desarrollar su negocio en China, también tendrán oportunidades de rendimiento. Sin embargo, hay que estar atentos a los riesgos de una caída en EE. UU., y en caso de que ocurra, lo recomendable sería reducir posiciones para protegerse, y luego, tras la estabilización, buscar oportunidades en acciones tecnológicas de calidad que hayan sido penalizadas.

El año 2026 marca también el inicio del XV Plan Quinquenal, en el que las áreas de innovación tecnológica que apoyamos seguirán siendo prioritarias. La dirección tecnológica sigue siendo un foco clave para el futuro, y debemos mantener una actitud positiva. Sin embargo, hay dos riesgos principales: uno, la posibilidad de una caída repentina en las acciones tecnológicas de EE. UU., que podría requerir cierta cautela; y otro, que algunas acciones puedan estar sobrevaloradas por especulación sin respaldo real de resultados, lo que podría provocar caídas significativas este año. Estos son los dos principales riesgos de inversión en 2026. (Opinión para referencia, inversión con prudencia, fuente: internet)