Goldman Sachs Liu Jingjin: El interés de los inversores internacionales en acciones chinas podría haber alcanzado un máximo en años recientes

El analista jefe de estrategia de acciones chinas de Goldman Sachs, Liu Jinjing, afirmó el 24 de marzo que el interés de los inversores internacionales en las acciones chinas podría haber alcanzado su nivel más alto en años, cuando solo alrededor del 10% de los clientes encuestados consideraban que el mercado de valores chino era “no invertible”, en comparación con aproximadamente el 40% hace dos años, lo que representa una mejora significativa. Ante la creciente tensión geopolítica en Oriente Medio y el aumento de los precios de la energía, Liu Jinjing indicó que Goldman Sachs mantiene una recomendación de sobreponderación en acciones chinas (A-shares y Hong Kong stocks), y considera que en el corto plazo, el ratio de Sharpe de las A-shares es más alto.

“Nuestros diálogos con inversores estadounidenses también confirman esto; están muy interesados en discutir temas como la inteligencia artificial, la implementación de políticas de ‘anti-involución’, la tendencia de las empresas chinas a ‘salir al extranjero’ y la posible recuperación de las acciones relacionadas con el consumo, así como su impacto en las inversiones”, afirmó Liu Jinjing. Él cree que una de las razones por las que el interés de los inversores estadounidenses en el mercado chino está resurgiendo es que, en un contexto de posible mayor depreciación del dólar, alta incertidumbre en las políticas estadounidenses y valoraciones elevadas en las acciones de EE. UU., existe una demanda de diversificación fuera de los activos estadounidenses.

Liu Jinjing señaló que actualmente existe una brecha significativa entre el interés de los inversores extranjeros en invertir en acciones chinas y su asignación real, y aún hay margen para mejorar. Los datos de las posiciones reales muestran que los inversores internacionales mantienen una asignación conservadora en acciones chinas, y las exposiciones netas de los fondos de cobertura en China fluctúan en torno a los niveles centrales del ciclo. Los gestores de activos a largo plazo, especialmente los fondos soberanos y fondos de pensiones de mercados emergentes y países que participan en la iniciativa de la Franja y la Ruta, han mostrado un gran interés en el mercado de valores chino. Por ejemplo, en la recuperación del mercado de IPO en Hong Kong, la participación de inversores extranjeros en las inversiones en piedra angular alcanzó un pico del 25%.

“Desde la perspectiva del impacto de los shocks en el suministro de petróleo sobre el crecimiento del PIB real y la inflación en las economías regionales, China es menos sensible a los shocks en los precios del petróleo que otras economías emergentes en Asia”, afirmó Liu Jinjing. Aunque China es un gran importador neto de petróleo y gas natural, su exposición al riesgo real de interrupciones en el transporte en el estrecho de Hormuz es menor que la dependencia general de las importaciones. Además, la estructura de consumo energético de China tiene una dependencia relativamente baja del petróleo y el gas natural en comparación con otras economías principales, lo que reduce aún más la transmisión de estos shocks a la inflación interna.

Liu Jinjing también destacó que la inteligencia artificial (IA) sigue siendo el tema de inversión en acciones chinas más discutido. China es una parte indispensable del sector global de IA, representando el 10% del valor de mercado y el 16% de los ingresos relacionados con la IA a nivel mundial. Sin embargo, las fondos globales de inversión colectiva tienen una asignación significativamente insuficiente a las acciones de IA chinas; hasta enero de 2026, solo representan el 1.2% de su cartera global de tecnología. En su opinión, China tiene ventajas competitivas y comparativas en la cadena de suministro global de IA, especialmente en infraestructura, energía y semiconductores. “La IA en China no es una burbuja; estimamos que los beneficios económicos potenciales derivados de la mejora de la eficiencia y la creación de nuevas ganancias podrían ser entre un 50% y un 100% superiores a los niveles reflejados en los precios actuales de las acciones de IA”, afirmó. También continúa siendo optimista respecto a las empresas que valoran y se comprometen a cumplir con las expectativas de los accionistas, y espera que los retornos en efectivo de las empresas cotizadas en China puedan alcanzar nuevos máximos en 2026 (aproximadamente 4 billones de RMB).

（Editor: Wang Zhiqiang HF013）

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