Se espera que la ganancia neta en el período clave de obstáculos disminuya, ¿cuáles son las probabilidades de que Kangrui New Materials tenga éxito en el mercado A?

Fuente: Beijing Business Daily

La oferta pública inicial (OPI) de Jiangsu Kangrui New Materials Technology Co., Ltd. (en adelante, “Kangrui New Materials”) ha tenido nuevas novedades. Recientemente, en la página oficial de la Bolsa de Shenzhen, se mostró la respuesta a la primera ronda de consultas sobre la revisión de la OPI en la junta principal. Detrás del impulso para la OPI, el rendimiento de Kangrui New Materials ha mostrado fluctuaciones evidentes, logrando un aumento significativo en las ganancias netas en 2023. Sin embargo, la compañía advierte que las ganancias netas podrían disminuir más del 50% en 2025. Además, en cuanto al control, la pareja que controla la empresa posee más del 70% del poder de decisión.

Se espera que las ganancias netas en 2025 se reduzcan a la mitad

En la página oficial de la Bolsa de Shenzhen, se indica que la OPI en la junta principal de Kangrui New Materials fue aceptada el 26 de junio de 2025 y entró en la fase de consultas el 15 de julio del mismo año. Además, en julio de 2025, la compañía fue seleccionada para una inspección in situ.

Se sabe que Kangrui New Materials se enfoca en la investigación, producción y venta de materiales metálicos de precisión de alta precisión, alto rendimiento y estructuras específicas, formando un sistema tecnológico completo que abarca fundición de titanio, laminación precisa, laminación compuesta, estirado y tratamiento térmico, además de distribuir tecnologías de fabricación metálica de precisión como pulverización metálica, metalurgia de polvos y impresión 3D de metales.

Es importante destacar que, tras superar la fase de la OPI, Kangrui New Materials presenta una alta proporción de ingresos en su cadena industrial provenientes de la empresa X. En concreto, en la primera mitad de 2025, los ingresos de la cadena industrial de X alcanzaron aproximadamente 696 millones de yuanes, representando el 65.87% del ingreso principal en ese período.

Desde el punto de vista de los fundamentos de Kangrui New Materials, entre 2022 y 2024, los ingresos y las ganancias netas de la compañía han mostrado una tendencia de crecimiento. Sin embargo, la compañía advierte que las ganancias netas en 2025 podrían disminuir.

Específicamente, en 2022-2024 y en la primera mitad de 2025, Kangrui New Materials logró ingresos operativos de aproximadamente 1,053 millones, 2,486 millones, 2,998 millones y 1,07 mil millones de yuanes, respectivamente; y ganancias netas atribuibles de aproximadamente 47.556 millones, 229 millones, 411 millones y 161 millones de yuanes.

Según el folleto de emisión, los productos de materiales compuestos de titanio y aluminio de Kangrui New Materials se utilizan principalmente para fabricar marcos de titanio de teléfonos inteligentes de alta gama. Los ingresos por ventas de estos materiales en cada período de reporte fueron aproximadamente 11.373 millones, 1,587 millones, 1,931 millones y 562 millones de yuanes. Debido a cambios en los modelos de teléfonos con marcos de titanio adoptados por los clientes finales, se espera que los ingresos por estos materiales en 2025 disminuyan de forma significativa, con una caída en las ganancias netas superior al 50%.

Yuan Shuai, subsecretario general de la Alianza de la Industria del Internet de las Cosas de Zhongguancun, mencionó que, desde la perspectiva regulatoria, la estabilidad del rendimiento y la capacidad de rentabilidad sostenida de las empresas que planean cotizar en bolsa son aspectos clave en la revisión. Por un lado, un aumento repentino en los resultados a corto plazo suele ir acompañado de una evaluación del mercado sobre la veracidad del crecimiento y la sostenibilidad de las ganancias; por otro lado, una caída significativa en los resultados puede hacer que los reguladores cuestionen si la empresa ha sobreexplotado la demanda del mercado, reconocido ingresos de manera demasiado agresiva o depende excesivamente de un solo cliente o producto específico.

El control mayoritario por parte de la pareja controladora

En cuanto a la estructura accionarial, el accionista mayoritario de Kangrui New Materials es Jiangyin Kangde Enterprise Management Co., Ltd. (en adelante, “Jiangyin Kangde”); los controladores reales son Zhu Wei y LI LI (Li Li), quienes en conjunto controlan 41,076,489 acciones, representando el 72.52% del capital social total de la empresa.

Según su historial, Zhu Wei nació en 1970 y actualmente ocupa el cargo de presidente de la compañía, además de ser director ejecutivo y gerente general de Jiangyin Kangde; LI LI (Li Li), nacida en 1975, es directora de la filial de Kangrui en Singapur, una subsidiaria de propiedad total de Kangrui.

Para esta oferta, Kangrui New Materials planea recaudar aproximadamente 1,105 millones de yuanes. Después de deducir los costos de emisión, los fondos se invertirán en orden de prioridad en un proyecto de producción anual de 5,000 toneladas de materiales de titanio, un proyecto de componentes de materiales compuestos metálicos en láminas de 4,000 toneladas, en la construcción del centro de I+D y en la reposición de fondos de circulación. La compañía también planea usar 200 millones de yuanes de los fondos recaudados para reforzar su liquidez.

Es importante señalar que, tras la recaudación de fondos, Kangrui New Materials ha realizado distribuciones de dividendos en efectivo durante el período de reporte. En 2022 y 2024, la compañía distribuyó dividendos en efectivo de 40 millones y 50 millones de yuanes, respectivamente.

Además, el valor en libros de las existencias de Kangrui New Materials ha mostrado una tendencia al alza. Al cierre de cada período de reporte, el valor en libros de las existencias fue aproximadamente 146 millones, 358 millones, 399 millones y 386 millones de yuanes, representando el 25.64%, 18.18%, 27.39% y 30% del activo corriente, respectivamente.

En cuanto a la composición de las existencias, al cierre de cada período, los materiales en proceso, materiales en comisión y materias primas representaron aproximadamente el 69.15%, 71.66%, 74.5% y 67.46% del valor en libros de las existencias; los inventarios de productos terminados y productos en tránsito representaron aproximadamente el 30.85%, 28.34%, 25.49% y 32.54%.

Al respecto, Kangrui New Materials advierte que, en caso de una disminución en la demanda del mercado, aumento de la competencia en el sector, cambios o cancelaciones en pedidos contractuales, la compañía podría enfrentar acumulación y obsolescencia de inventarios, lo que aumentaría las pérdidas por deterioro de inventarios y afectaría negativamente su rendimiento operativo.

Se contactó a Kangrui New Materials para obtener su versión, pero hasta el cierre de esta publicación no se recibió respuesta.

Periodistas: Ma Huanchang, Li Jiaxue