Nongfu Spring alcanza ingresos récord con crecimiento interanual del 22.5% en 2025, ganancia neta crece 30.9%, propone dividendo en efectivo de 11,134 millones de yuanes | Noticias de Reportes Financieros

Nongfu Spring anunció sus resultados anuales de 2025 el martes: alcanzó unos ingresos totales de 52.553 mil millones de yuanes, un aumento del 22,5% respecto al año anterior; y un beneficio neto atribuible a la matriz de 15.868 mil millones de yuanes, un 30,9% más que el año anterior, con un crecimiento notable que supera al de los ingresos. Por primera vez, la compañía superó la barrera de los 500 mil millones de yuanes en ingresos anuales, y en términos de rentabilidad, el efecto combinado de la caída de costos y la mejora en la eficiencia de gastos ha “amplificado” los beneficios.

La rentabilidad continúa fortaleciéndose. En 2025, el margen bruto de la compañía subió hasta el 60,5%, un aumento de 2,4 puntos porcentuales respecto al año anterior; el ratio de gastos de ventas y distribución bajó al 18,6%, una disminución de 2,8 puntos porcentuales, liberando claramente el apalancamiento operativo. Según el cálculo del estado de resultados integral, el beneficio operativo fue aproximadamente 20.985 mil millones de yuanes, con un margen de beneficio operativo cercano al 40%.

En cuanto a las categorías, el té sigue siendo el “motor principal” del crecimiento. Los ingresos por té listo para beber alcanzaron los 21.596 mil millones de yuanes, un aumento del 29,0%, y su proporción en los ingresos totales subió al 41,1%; el negocio de agua embotellada, tras una fase de ajuste, recuperó crecimiento, con ingresos de 18.709 mil millones de yuanes, un 17,3% más que el año anterior. Los jugos y las bebidas funcionales también mantuvieron un crecimiento de dos dígitos, destacando especialmente los jugos, que aumentaron un 26,7% respecto al año anterior.

La devolución a los accionistas también se ha intensificado. La compañía planea distribuir un dividendo final de 0,99 yuanes por acción, en total aproximadamente 11.134 mil millones de yuanes, un aumento significativo respecto a los dividendos distribuidos el año anterior; además, la compañía cuenta con aproximadamente 22.293 mil millones de yuanes en efectivo, depósitos a plazo y otros activos líquidos, manteniendo una ratio de deuda-capital estable en torno al 11,4%. Sin embargo, durante el período reportado, debido a la tenencia de activos en moneda extranjera, se registraron unas pérdidas por tipo de cambio de aproximadamente 199 millones de yuanes, y los ingresos por intereses también disminuyeron notablemente en un contexto de reducción de las tasas de interés.

Resumen del rendimiento: tras superar los 500 mil millones en ingresos, la velocidad de crecimiento de los beneficios se aceleró por la “sincronía en ambos extremos”

Desglosando desde el estado de resultados, en 2025 la “incremento en volumen + elevación del margen bruto + reducción del ratio de gastos” formaron una sinergia:

• Ingresos: 52.553 mil millones de yuanes (+22,5%);
• Margen bruto: 31.808 mil millones de yuanes (+27,7%), con un margen del 60,5% (+2,4 puntos porcentuales);
• Beneficio antes de impuestos: 20.918 mil millones de yuanes (+32,5%);
• Beneficio neto atribuible a la matriz: 15.868 mil millones de yuanes (+30,9%), con un ratio de beneficio neto de aproximadamente el 30,2% (mejora respecto al 28,3% del año anterior).

La compañía también reveló en su discurso del presidente que, excluyendo ganancias y pérdidas extraordinarias y no relacionadas con la operación, el beneficio de 2025 fue de 15.999 millones de yuanes, mostrando que la tendencia central de la operación y la velocidad de crecimiento en los informes son básicamente coherentes.

Estructura de categorías: el té se consolida como la principal categoría, el agua embotellada recupera crecimiento

Los ingresos y proporciones de cada categoría en 2025 fueron los siguientes (con el porcentaje de crecimiento respecto al año anterior entre paréntesis):

• Té listo para beber: 21.596 mil millones de yuanes (+29,0%), representando el 41,1% (frente al 39,0% del año anterior);
• Agua embotellada: 18.709 mil millones de yuanes (+17,3%), el 35,6% (frente al 37,2%);
• Bebidas funcionales: 5.762 mil millones de yuanes (+16,8%), el 11,0%;
• Jugos: 5.176 mil millones de yuanes (+26,7%), el 9,8%;
• Otros: 1.309 mil millones de yuanes (+10,7%), el 2,5%.

Lo más destacado en la estructura es que los ingresos por té continúan ampliando la brecha con el agua embotellada, consolidándose como la mayor fuente de ingresos de la compañía; además, el “crecimiento de recuperación” del agua embotellada es clave para mantener la estabilidad del negocio principal. La gerencia atribuye la recuperación del negocio del agua a la construcción de fuentes de agua, actividades de apertura de fábricas para buscar recursos y la expansión de la matriz de productos (incluyendo productos de hielo de alta gama).

Rentabilidad por división: el té aporta la mayor parte del beneficio, la elasticidad de beneficios del jugo destaca

La “rentabilidad por división” divulgada por la compañía se basa en un cálculo ajustado del beneficio antes de impuestos (excluyendo intereses, gastos financieros y gastos corporativos). En 2025, el rendimiento total de las divisiones fue de 22.318 mil millones de yuanes, de los cuales:

• División de té listo para beber: 10.374 mil millones de yuanes, aproximadamente el 48% del rendimiento divisional (frente al 45% del año anterior);
• Agua embotellada: 7.001 mil millones de yuanes, aproximadamente el 37% (frente al 31%);
• Bebidas funcionales: 2.696 mil millones de yuanes, aproximadamente el 47%;
• Jugos: 1.777 mil millones de yuanes, aproximadamente el 34%, con una mejora significativa respecto al 25% del año anterior.

El análisis muestra que el té sigue siendo la “joya de la corona” en términos de escala y beneficios, siendo un “cash cow” con doble alta en volumen y rentabilidad; los jugos, con su alto crecimiento en ingresos, muestran una mayor elasticidad de beneficios, reflejando que las líneas de productos de alta gama NFC y “17.5°” están profundizando su contribución a la rentabilidad.

Claves para la mejora del margen bruto: caída de costos de materias primas y ajuste en el orden de canales

La compañía atribuye la mayor parte de la mejora del margen bruto a la reducción en los costos de adquisición de materiales como PET, cartón y azúcar blanco. Además del viento favorable en los costos, la gerencia también enfatiza el “control de la proporción de ventas a través de canales de comercio electrónico” para estabilizar los precios en la red de distribuidores y mantener la rentabilidad de los canales—esto significa que, en la fase de crecimiento, la compañía prioriza un “sistema de precios sostenible” en lugar de simplemente aumentar las ventas en línea.

En línea con esto, el aumento en la depreciación y amortización totalizó 2.759 millones de yuanes (frente a 2.445 millones del año anterior), lo que indica que la compañía sigue invirtiendo en capacidad y cadena de suministro. Sin embargo, la gestión del sistema de precios durante la fase de reducción de costos, junto con la gestión de la depreciación adicional, no ha comprimido el margen general de beneficios.

Gastos: notable reducción en el ratio de gastos de ventas, aumento en gastos administrativos y en incentivos por acciones

En 2025, los gastos en ventas y distribución fueron de 9.800 millones de yuanes, un aumento del 6,8% respecto al año anterior, muy por debajo del crecimiento de los ingresos, con un ratio de gastos del 18,6%. La explicación principal de la compañía incluye:

• La reducción en gastos de publicidad y promoción tras los Juegos Olímpicos de 2024;
• La disminución en los costos logísticos debido a cambios en la estructura de productos y volumen de ventas.

Los gastos administrativos alcanzaron los 2.452 millones de yuanes, un aumento del 25,0%, manteniendo un ratio del 4,7% casi estable, aunque en términos absolutos crecieron más rápidamente. Es importante destacar que los gastos por pago en acciones subieron a 0,77 millones de yuanes (frente a 0,06 millones del año anterior), en línea con la nueva ronda de incentivos mediante acciones para empleados; además, los gastos en beneficios a empleados totalizaron aproximadamente 5.100 millones de yuanes, reflejando la expansión organizacional y la inversión en incentivos.

Otros ingresos y gastos: caída en intereses y pérdidas por tipo de cambio “de ganancias a pérdidas”

Los “otros ingresos y beneficios” totalizaron 1.720 millones de yuanes, una disminución del 19,2% respecto al año anterior, principalmente por la caída en los ingresos por intereses: en 2025, estos fueron 580 millones de yuanes, significativamente menores que los 866 millones del año anterior, reflejando la disminución de las tasas de interés en el entorno.

Los “otros gastos” aumentaron de 0,30 millones a 291 millones de yuanes, principalmente por dos conceptos:

• Pérdidas por tipo de cambio de aproximadamente 199 millones de yuanes (frente a ganancias de 75 millones en el año anterior);
• Gastos por donaciones de 68 millones de yuanes.
  La compañía informó que al cierre del período poseía activos en moneda extranjera por valor de 1.647 millones de yuanes en HKD y 606 millones de dólares en USD, lo que, ante la volatilidad del tipo de cambio, ha tenido un impacto más directo en la cuenta de resultados.

Balance general: fondos abundantes, pero con una asignación más agresiva de activos financieros, y desaceleración en la rotación de inventarios

A cierre de 2025, los depósitos a largo plazo, fondos restringidos, depósitos en garantía, efectivo y saldos bancarios sumaron aproximadamente 22.293 mil millones de yuanes, con un ligero aumento respecto al año anterior; los préstamos con interés en circulación fueron de 4.390 mil millones de yuanes, manteniendo una ratio de deuda-capital estable en torno al 11,4%. En general, la estructura sigue siendo de “alta liquidez y bajo apalancamiento”.

De mayor interés es el cambio en la asignación de activos financieros: los activos financieros valorados a valor razonable en el patrimonio al final del período alcanzaron los 7.555 millones de yuanes, un aumento sustancial respecto a los 1.529 millones del año anterior, indicando que la compañía ha incrementado la inversión en activos financieros negociables para mejorar la eficiencia en el uso del capital durante un ciclo de tasas de interés a la baja.

En cuanto a fondos operativos, los inventarios aumentaron a 5.846 millones de yuanes, un 58% más que el año anterior, explicado por la planificación de producción y la construcción de toda la cadena de suministro de té. El período medio de rotación de inventarios subió de 82,3 a 95,5 días; las cuentas por cobrar, que aún son bajas (5,98 millones de yuanes al final del período), tuvieron un período de cobro de 4,1 días, demostrando que la capacidad de recuperación de pagos en los canales sigue siendo fuerte. Los pasivos por contratos (prepagos recibidos) al final del período sumaron 4.195 millones de yuanes, reflejando también en cierta medida la prefinanciación de los canales y el ritmo de ventas.

Dividendos y nuevas inversiones: planean distribuir 11.100 millones de yuanes, y ajustan el uso de fondos de la OPV para potenciar la capacidad productiva

La compañía planea distribuir un dividendo final de 0,99 yuanes por acción, en total aproximadamente 11.134 millones de yuanes; considerando el beneficio neto atribuible a la matriz de 15.868 millones de yuanes, la devolución en efectivo está en un nivel alto.

En cuanto a inversiones, al cierre del período, los activos en propiedad, plantas y equipos sumaron 24.719 millones de yuanes, con compromisos de capital de aproximadamente 4.906 millones, aún en fase de expansión y fortalecimiento de la cadena de suministro. Además, la compañía anunció que parte de los fondos recaudados en la oferta pública (72,6 millones de HKD) que aún no se han utilizado, se reorientarán desde “infraestructura básica” a “compra de equipos de producción y construcción de nuevas plantas”, y que el plazo para el uso restante de los fondos se extenderá hasta finales de 2027. En un contexto de volatilidad del tipo de cambio y adquisición de equipos importados, este ajuste busca reducir pérdidas por tipo de cambio, mejorar la eficiencia del uso del capital y reservar recursos para inversiones en fuentes de agua y la cadena de té.

Advertencias de riesgo y exención de responsabilidad

El mercado tiene riesgos, la inversión debe ser cautelosa. Este documento no constituye una recomendación de inversión personal, ni considera objetivos, situación financiera o necesidades específicas de ningún usuario. Los usuarios deben evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí expresados son adecuados a su situación particular. La inversión basada en esta información es de su responsabilidad.