¿Es ahora el momento de rendirse con el oro?

Investing.com - Tras una fuerte caída, el precio del oro se recupera significativamente, impulsado por la noticia de que Estados Unidos está dispuesto a negociar con Irán.

El lunes, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, retrasó en cinco días los ataques previstos contra la infraestructura energética de Irán, alegando avances en las negociaciones para poner fin a la hostilidad. Aunque Irán negó haber tenido alguna discusión, el oro recuperó la mayor parte de las pérdidas.

El precio spot del oro actualmente se negocia a $3,423 por onza.

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Anteriormente, el precio del oro cayó por debajo de $3,200 por onza, eliminando todas las ganancias del año y registrando una de las caídas a corto plazo más severas en décadas. Esta tendencia se debió a un aumento en los precios de la energía que cambió las expectativas del mercado hacia tasas de interés más altas, además de un dólar fuerte y una demanda física débil en Medio Oriente debido a interrupciones en el suministro.

Las ganancias de los inversores institucionales y fondos soberanos también aumentaron la presión de venta.

El rebote posterior destacó la sensibilidad del oro a los cambios en la narrativa geopolítica. Antes de que se conocieran las noticias de las negociaciones, el mercado “ya había cambiado claramente hacia un endurecimiento de la política monetaria”, dejando de lado temas a largo plazo como la desdolarización y los riesgos fiscales, según un equipo liderado por el estratega de UBS, Wayne Gordon.

Estos estrategas señalan que, para muchos inversores, la reacción del oro a las tensiones geopolíticas y la mayor volatilidad de los precios puede parecer contraintuitiva. Sin embargo, indican que la historia muestra que el oro “no siempre sube durante los conflictos, especialmente en las primeras etapas”, y creen que los factores macroeconómicos — en particular, las tasas de interés y las tendencias del dinero — suelen dominar la dirección de los precios.

Desde una perspectiva más amplia, UBS señala que las características del entorno actual son un aumento en los rendimientos nominales, un dólar fuerte y un cambio en las expectativas de tasas de interés, ya que el mercado ha pasado de anticipar recortes a incluso prever pequeños aumentos. Esto ha puesto resistencia al oro, además de la salida de fondos, con aproximadamente 62 toneladas vendidas a través de ETFs en marzo.

A pesar de ello, estos estrategas no consideran que esta venta sea un punto de inflexión estructural. Creen que, en comparación con políticas de endurecimiento como la de Volcker o el pánico de reducción en 2013, la magnitud del ajuste actual es más moderada.

“Las tendencias históricas muestran que, cuando la política se vuelve claramente más restrictiva y los rendimientos reales están en niveles altos, las correcciones en el oro suelen durar más que los ajustes iniciales. La duración de esta caída dependerá en gran medida de si la Reserva Federal cambia claramente su postura política”, escriben.

En términos generales, “en lugar de interpretar esta caída como una pérdida de valor, es mejor considerarla como un período de ajuste”, continúa el equipo, que mantiene su visión de que el oro sigue siendo “una cobertura efectiva a largo plazo en las carteras”, y espera que, con una desaceleración económica y una eventual relajación de las políticas, el precio del oro suba.

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