【海目星·关注】CATL con ganancias netas en discontinuidad líder, Riepu Lanjun gira a ganancias, ¡revisión de predicciones (rápidas) de desempeño 2025 de 18 empresas cotizadas de baterías de energía nueva!

(Origen: Guangdong Battery)

Recientemente, varias empresas de baterías de nueva energía han publicado sus preinformes de resultados para 2025. La Secretaría de la Asociación de la Industria de Baterías de Guangdong ha realizado un análisis de la situación de desempeño de 18 empresas; de ellas, 8 han emitido informes rápidos de resultados y 10 han publicado previsiones de resultados.

PART.01

INFORMES RÁPIDOS DE RESULTADOS

Los informes rápidos de 8 empresas muestran que, entre ellas, 6, incluyendo CATL, lograron un doble crecimiento en ingresos y beneficios netos, mientras que Electric Blue Sky se encuentra en una situación incómoda de aumento de ingresos sin aumento de beneficios, y Funeng Technology experimentó una caída en ingresos y beneficios.

En cuanto a los ingresos, el total de estas 8 empresas alcanzó los 5173,73 mil millones de yuanes, con CATL claramente a la cabeza. Empresas como Tianneng, Zhuhai Guanyu y Haibo Sichen superaron los 100 mil millones de yuanes en ingresos. Siete empresas lograron un crecimiento interanual en ingresos, siendo Pylon Technologies la de mayor velocidad, con un 57,53%, mientras que Funeng Technology vio disminuir sus ingresos en comparación con el año anterior.

En cuanto a los beneficios netos atribuibles a los accionistas, siete empresas lograron beneficios, con un total de 756,81 mil millones de yuanes, siendo CATL la que concentra la mayor parte de estos beneficios; solo Funeng Technology presenta pérdidas.

Seis empresas, incluyendo CATL, lograron un crecimiento interanual en beneficios netos, con Boliwai logrando revertir pérdidas y mostrar un crecimiento notable, Haibo Sichen duplicó sus beneficios en comparación con el año pasado, y CATL, incluso en una base alta, vio un aumento sustancial en beneficios, consolidando aún más su posición de liderazgo. Funeng Technology, por su parte, amplió sus pérdidas, indicando posibles problemas en su gestión interna o estrategia.

En cuanto a los beneficios netos excluyendo elementos no recurrentes, Funeng Technology y Pylon Technologies están en pérdidas, mientras que las otras seis empresas, incluyendo CATL, están en beneficios, sumando 671,05 mil millones de yuanes en beneficios netos excluyendo elementos no recurrentes.

Boliwai logró revertir pérdidas en beneficios y beneficios excluyendo elementos no recurrentes, lo que indica una mejora en la rentabilidad de su negocio principal y que esta se ha convertido en un motor principal del crecimiento de la empresa.

Pylon Technologies mostró un crecimiento interanual en beneficios netos, pero su beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes solo redujo las pérdidas en comparación con el año anterior. Esto implica que: 1) la mejora en el negocio principal realmente está ocurriendo y las pérdidas se están reduciendo; 2) sin embargo, la mejora solo en el negocio principal no es suficiente para lograr beneficios globales, y la clave para el crecimiento interanual de los resultados de la empresa radica en el apoyo de partidas de ganancias y pérdidas no recurrentes.

Aunque Zhuhai Guanyu mostró un crecimiento interanual en beneficios netos, su beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes disminuyó en comparación. Electric Blue Sky también vio disminuir tanto sus beneficios netos como sus beneficios excluyendo elementos no recurrentes, lo que indica que estas dos empresas enfrentan ciertos desafíos en su negocio principal.

El crecimiento interanual en beneficios netos excluyendo elementos no recurrentes de CATL fue superior al crecimiento en beneficios netos, y su proporción en relación con el beneficio neto total se acerca al 90%, lo que indica que el crecimiento de beneficios de la compañía está principalmente impulsado por su negocio principal, con una fuerte dinámica de crecimiento interno.

Las empresas como Haibo Sichen muestran un crecimiento en beneficios excluyendo elementos no recurrentes mucho menor que en beneficios netos, lo que significa que su crecimiento en beneficios en el período actual depende principalmente de ganancias y pérdidas no recurrentes, y no del impulso de su negocio principal. Por otro lado, empresas como Zhuhai Guanyu, con una proporción de beneficios excluyendo elementos no recurrentes por debajo del 70%, reflejan que su rentabilidad interna aún necesita fortalecerse.

PART.02

PREVISIÓN DE RESULTADOS

Diez empresas han divulgado el rango y el cambio interanual en beneficios netos, y otras siete han divulgado simultáneamente el rango y el cambio en beneficios netos excluyendo elementos no recurrentes.

En cuanto a beneficios netos, las diez empresas lograron beneficios, con un total que oscila entre 6,918 y 8,044 millones de yuanes. Guoxuan High-tech puede alcanzar hasta 3 mil millones de yuanes en beneficios netos, mientras que Zijian Electronics podría tener solo 6 millones de yuanes, con una gran diferencia entre ambas.

Guoxuan High-tech, Zhongchuang Xinhe, Puliite, Zhengli Xinneng y Haopeng Technology lograron aumentar sus beneficios respecto al mismo período del año pasado, con crecimientos que superan las 2 veces, destacando especialmente Zhengli Xinneng, que puede haber multiplicado sus beneficios hasta 8 veces.

Ruipu Lanjun y Penghui Energy lograron revertir pérdidas. Ruipu Lanjun, en su primer beneficio en 8 años, pasó de una pérdida de 1,35 mil millones en 2024 a un beneficio máximo de 730 millones en 2025, mostrando una mejora significativa en sus operaciones. Este cambio refleja preliminarmente que la compañía ha logrado avances en la liberación de capacidad, control de costos o expansión de mercado, aunque la sostenibilidad de estos beneficios y los factores impulsores específicos (como ingresos únicos) aún deben confirmarse en futuros informes financieros. La recuperación de Penghui Energy también está estrechamente relacionada con la fuerte demanda en el mercado de almacenamiento de energía y la mejora en la situación del sector.

Tres empresas, TuoBang, Huabao Xinneng y Zijian Electronics, experimentaron una disminución en beneficios netos interanuales, atribuido a inversiones estratégicas y presiones de costos externas.

En cuanto a beneficios netos excluyendo elementos no recurrentes, cinco de las siete empresas lograron beneficios, mientras que dos están en pérdidas. Las cinco empresas, incluyendo Guoxuan High-tech, tienen beneficios totales entre 1,257 y 1,531 millones de yuanes, siendo Guoxuan la de mayor beneficio con solo 450 millones, y Penghui Energy la de menor, con solo 80 millones. Huabao Xinneng y Zijian Electronics tienen pérdidas conjuntas entre 62 y 88 millones de yuanes.

Guoxuan High-tech y Penghui Energy muestran una proporción baja de beneficios excluyendo elementos no recurrentes respecto a beneficios totales, y su tasa de crecimiento en estos beneficios es menor que en beneficios totales, indicando que su crecimiento en beneficios actuales depende principalmente de ganancias y pérdidas no recurrentes, y que el impulso del negocio principal aún no es evidente. Sin embargo, es importante destacar que la reversión de Penghui Energy a beneficios excluyendo elementos no recurrentes es una señal positiva, indicando que su negocio principal ha comenzado a salir de pérdidas y que su capacidad de rentabilidad se está recuperando, aunque la sostenibilidad futura aún requiere observación en función de la demanda del sector y cambios en los costos.

Puliite y Haopeng Technology, con beneficios excluyendo elementos no recurrentes que representan más del 90% de los beneficios totales y con tasas de crecimiento superiores a estos, muestran que su crecimiento en beneficios en el período actual está principalmente impulsado por su negocio principal, con una contribución menor de ganancias y pérdidas no recurrentes, y una estructura de beneficios sólida y con potencial de crecimiento sostenible.

TuoBang tiene una proporción de beneficios excluyendo elementos no recurrentes que supera el 95% respecto a los beneficios totales, y ambas cifras disminuyen en paralelo, lo que indica que la volatilidad en su desempeño se debe completamente a su negocio principal, sin depender de ganancias no recurrentes para maquillar los resultados. Aunque enfrenta desafíos a corto plazo como aumento de costos o fluctuaciones en la demanda, mantiene una estructura de beneficios sólida y una alta “calidad” de beneficios.

Huabao Xinneng y Zijian Electronics pasaron de beneficios a pérdidas en beneficios excluyendo elementos no recurrentes, aunque sus beneficios netos aún se mantienen en positivo, y la caída en beneficios excluyendo elementos no recurrentes fue mayor que en beneficios netos, lo que indica que en el período actual sus beneficios en libros dependen principalmente de ganancias y pérdidas no recurrentes, y que su negocio principal ya está en pérdidas, con una estructura de beneficios que necesita mejorar.

En general, de las 18 empresas que han divulgado preinformes de resultados (rápidos), 17 lograron beneficios, con un total que oscila entre 82,599 y 83,725 millones de yuanes, y solo Funeng Technology presenta pérdidas (7,67 millones). En cuanto a la calidad de los beneficios, 11 empresas tienen beneficios netos excluyendo elementos no recurrentes positivos, con un total entre 6,836 y 6,863 millones de yuanes; 4 empresas tienen beneficios netos excluyendo elementos no recurrentes negativos, con pérdidas totales entre 870 y 896 millones de yuanes; y 3 empresas no han divulgado esta información.

En cuanto a la escala de beneficios netos, las 18 empresas muestran una distribución claramente escalonada. CATL domina claramente, con más del 80% del total de beneficios netos de las 18 empresas, y más del 90% en beneficios netos excluyendo elementos no recurrentes. Las empresas de la segunda fila, como Zhongchuang Xinhe y Guoxuan High-tech, tienen beneficios que representan solo entre 1/20 y 1/30 de los de CATL, evidenciando una brecha significativa. Esto confirma aún más la estructura altamente concentrada del mercado de baterías, donde las principales empresas continúan ampliando su escala y ventajas en rentabilidad.

Es importante destacar que, aunque tres empresas mantienen beneficios en conjunto, sus beneficios netos excluyendo elementos no recurrentes siguen en pérdidas. Esto revela una problemática estructural de “beneficio en libros, pérdida en negocio principal”, indicando que la rentabilidad de su negocio principal aún no ha mejorado sustancialmente, y que su crecimiento en beneficios carece de soporte interno, por lo que su desempeño futuro requiere observación adicional.

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Sobre los cambios en los resultados

CATL

CATL atribuye principalmente a un crecimiento sostenido del sector y a una mayor ventaja competitiva de la empresa.

Tianneng Co.

Tianneng considera que esto se debe a que: durante el período, la industria de nueva energía mantuvo un crecimiento rápido; la empresa aprovechó activamente las oportunidades del mercado, profundizó continuamente en la estrategia de negocio de baterías de litio, mediante innovación tecnológica, optimización de capacidad y colaboración en la cadena de suministro, mejorando eficazmente la competitividad de sus productos y la capacidad de respuesta del mercado; la escala de producción y ventas de baterías de litio se expandió de manera estable, la estructura de clientes se optimizó aún más, y la calidad operativa y la rentabilidad general aumentaron.

Zhuhai Guanyu

Zhuhai Guanyu considera que el aumento en ingresos se debe principalmente a: (1) logros significativos en expansión de mercado y aumento de participación de clientes; (2) enfoque en baterías de litio de baja tensión para automóviles y baterías para drones, con mejoras continuas en la rentabilidad del negocio de propulsión.

Haibo Sichen

Haibo Sichen atribuye principalmente a: durante el período, la compañía aprovechó la oportunidad del rápido desarrollo del mercado de almacenamiento de energía nacional, basándose en ventajas acumuladas en mercado, tecnología e I+D, logrando una alta cuota de mercado en almacenamiento de energía en China y acelerando la expansión global.

Funeng Technology

Funeng Technology considera que los factores que afectan su desempeño incluyen:

1. Sus dos nuevas bases de producción, “Proyecto de baterías de energía de 30 GWh anuales en Ganzhou (Fase 1)” y “Proyecto de base de producción de baterías de energía de 30 GWh en Guangzhou (Fase 1)”, aún en fase de ramp-up, con altos costos fijos de depreciación y amortización, y con tasas de utilización, eficiencia de equipos y tasa de productos buenos en proceso de mejora, lo que resulta en márgenes brutos y márgenes de beneficio relativamente bajos.

2. La compañía ha intensificado la expansión de mercado, cultivando nuevos clientes y promoviendo la optimización de la estructura de clientes. Además, cambios en los modos de liquidación con clientes y actualización de algunos productos afectan temporalmente los márgenes brutos.

3. La reducción de las tasas de devolución de impuestos a la exportación en China y el aumento de aranceles de exportación a EE. UU. han llevado a una disminución en los márgenes brutos.

4. La compañía continúa desarrollando nuevos productos y tecnologías, invirtiendo en I+D de baterías de estado sólido, lo que incrementa los gastos de investigación y desarrollo; además, amplía canales de financiamiento y optimiza su estructura financiera, reduciendo los gastos financieros en el año y realizando provisiones por deterioro en inventarios y cuentas por cobrar, siguiendo principios de prudencia.

Electric Blue Sky

Electric Blue Sky considera que los principales factores son: influencias macroeconómicas y etapas del sector; sin embargo, ante cambios en el entorno externo, la compañía mantiene su enfoque en ventajas clave, expandiendo agresivamente el mercado, promoviendo la investigación tecnológica y mejorando continuamente la calidad del desarrollo.

Pylon Technologies

Pylon Technologies considera que los principales motivos son:

1. El aumento sustancial en ingresos se debe principalmente a la recuperación de la demanda en el mercado internacional de almacenamiento de energía y al incremento en la demanda en los mercados doméstico de almacenamiento y de propulsión ligera, junto con la optimización de recursos en ventas y I+D.

2. La intensificación de la competencia en el sector, la presión en precios de venta y los cambios en las políticas de devolución de impuestos a la exportación han aumentado los costos, lo que ha provocado una disminución en beneficios operativos y beneficios totales.

3. Con el aumento en escala de producción y ventas, y la mejora en la situación operativa de algunas filiales, el aumento en los activos por impuestos diferidos por transacciones internas y la confirmación de pérdidas deducibles en algunas subsidiarias han contribuido al crecimiento del beneficio neto en este período, debido a múltiples factores.

Boliwai considera que:

1. El aumento en ingresos se debe principalmente a los rápidos crecimientos en los campos de cambio de baterías para motocicletas eléctricas y movilidad compartida en China, así como a la recuperación del mercado europeo de bicicletas eléctricas, impulsando el aumento en las entregas de baterías de litio para motocicletas; además, el éxito en la implementación de proyectos de almacenamiento de energía en etapas anteriores y en fase de entrega ha incrementado la cantidad de almacenamiento de energía en la compañía.

2. La reversión a beneficios en el beneficio neto se debe principalmente al aumento en los ingresos, que ha llevado a un incremento en el margen bruto; la línea de producción de celdas cilíndricas grandes ha alcanzado plena capacidad y ventas, liberando capacidad y mostrando efectos de escala; la provisión por deterioro de activos ha sido menor en comparación con el período anterior.

Guoxuan High-tech

Guoxuan High-tech considera que:

1. Gracias al rápido crecimiento en la demanda de vehículos eléctricos y almacenamiento de energía, las ventas de su nueva generación de baterías de fosfato de hierro y litio de alta densidad de energía han aumentado significativamente en comparación con el año anterior. La compañía continúa promoviendo su estrategia de internacionalización, profundizando la cooperación con clientes estratégicos y explorando nuevos negocios, clientes y mercados, optimizando continuamente la estructura de clientes y productos.

2. Con la liberación progresiva de capacidad de producción de alta calidad, los beneficios de escala se hacen evidentes, asegurando la capacidad de entregar pedidos en masa a más clientes estratégicos; además, la compañía implementa profundamente el concepto de manufactura lean, mejorando la gestión y control de costos.

3. Las ganancias por cambios en el valor razonable de acciones de Chery Automobile (código HK: 9973), en que la compañía tenía participación, debido a su cotización en Hong Kong, sumaron aproximadamente 1,7 mil millones de yuanes, y estos cambios se consideran ganancias y pérdidas no recurrentes.

Zhongchuang Xinhe

Zhongchuang Xinhe atribuye su crecimiento a la alta demanda en los sectores de pasajeros, comerciales y almacenamiento de energía, impulsando un crecimiento sostenido en productos tecnológicos avanzados.

Zhengli Xinneng

Zhengli Xinneng considera que los principales factores son:

1. La fuerte demanda del mercado ha impulsado un crecimiento sustancial en las ventas y los ingresos de sus productos de baterías.

2. La compañía ha mejorado la eficiencia de producción y la utilización de capacidad mediante algoritmos de inteligencia artificial, logrando efectos de escala y mejorando los márgenes de beneficio.

3. La optimización en el control de costos ha permitido una mayor rentabilidad.

Ruipu Lanjun

Ruipu Lanjun considera que:

1. La cantidad de baterías de propulsión y almacenamiento de energía entregadas continúa aumentando, impulsando un crecimiento sostenido en ingresos.

2. La mejora en la utilización de capacidad y las medidas de reducción de costos han elevado significativamente los márgenes de beneficio.

Puliite

Puliite considera que:

1. Durante el período, su negocio de materiales modificados creció rápidamente, y con la participación creciente en el mercado de vehículos eléctricos, la aplicación en componentes se expandió, y la producción en nuevas bases en el extranjero aumentó, logrando un crecimiento continuo en ventas de materiales automotrices. Además, en el campo no automotriz, lograron avances rápidos, ingresando con éxito en mercados de sistemas de almacenamiento, electrodomésticos, herramientas eléctricas y motocicletas, impulsados por el desarrollo de nuevos clientes y mercados.

2. La venta de productos de baterías de litio también aumentó, con pedidos significativos en baterías de almacenamiento y sodio-ion, incrementando rápidamente la escala de entregas y generando cambios notables en la operación del sector de energías nuevas.

TuoBang

TuoBang considera que:

1. Aunque los ingresos aumentaron interanualmente, no alcanzaron las expectativas: la base principal de negocio creció de manera estable; los negocios de vehículos inteligentes y robots continúan en crecimiento; el negocio de energía digital, debido a la demanda del mercado y a la optimización de la estructura de productos activos, disminuyó en ingresos.

2. La fabricación de productos completos, considerada como una “segunda curva de crecimiento”, aún está en etapa inicial, con altas inversiones y poca contribución en ingresos; la compañía continúa invirtiendo en expansión internacional y en construcción de equipos, acelerando la distribución global de capacidad, aumentando inversión en mercado y tecnología, lo que en el corto plazo genera aumento en tasas de capacidad y cambios en la asignación; sin embargo, mediante gestión automatizada y eficiente, lograron revertir pérdidas en la planta de México.

3. Siguiendo principios prudentes, la compañía realizó disposiciones y provisiones por deterioro en algunos activos de nueva energía, y también provisionó parcialmente por deterioro en la plusvalía generada por adquisiciones y automatización, afectando aproximadamente 100 millones de yuanes en beneficios netos; los gastos por incentivos en acciones, tras reversiones, impactaron en unos 68 millones de yuanes. Para fortalecer la competitividad futura, la empresa mantiene inversiones en tecnología y mercado, expandiendo aplicaciones en nuevos componentes y desarrollando principalmente equipos estratégicos, aunque estos aún no generan ventas o beneficios a gran escala, y las inversiones relacionadas afectan los beneficios del período.

Penghui Energy

Penghui Energy atribuye el crecimiento principalmente a un sector en auge, con alta producción y ventas, aumento en pedidos y crecimiento en ingresos.

Haopeng Technology

Haopeng Technology considera que las principales razones son:

1. La implementación de la estrategia “All in AI” y la expansión en hardware de IA en el lado de dispositivos. Para aprovechar la tendencia de actualización en electrónica de consumo con inteligencia artificial, la compañía impulsa la iteración tecnológica y la actualización de productos, enfocándose en grandes clientes estratégicos, transformando ventajas tecnológicas en participación de mercado y rentabilidad, abriendo nuevas oportunidades de crecimiento. Además, ha consolidado capacidades de producción y gestión, logrando efectos de escala.

2. La optimización continua en gestión de costos, reducción de gastos y mejora en eficiencia operativa, aumentando la rentabilidad de activos.

3. En 2025, la compañía implementó un plan de participación accionaria para empleados, generando gastos por pago en acciones de aproximadamente 32 millones de yuanes.

Cabe destacar que Haopeng Technology estima que sus ingresos en 2025 estarán entre 5,7 y 6 mil millones de yuanes, con un crecimiento del 11,58% al 17,45% respecto al año anterior.

Huabao Xinneng

Huabao Xinneng considera que las principales causas son:

1. Influencias de la situación geopolítica y cambios en políticas de comercio exterior, que han presionado los costos de exportación a corto plazo, reduciendo el margen bruto en comparación con el año anterior.

2. Para construir una ventaja competitiva a largo plazo, la compañía ha aumentado la inversión en marca y promoción de mercado; además, para aprovechar la temporada alta de ventas en el extranjero y garantizar la resiliencia de la cadena de suministro, ha implementado estrategias promocionales y compras estratégicas, lo que ha elevado la tasa de gastos de ventas y ha tenido un efecto dilutivo en los beneficios del período.

3. La volatilidad en el mercado de divisas internacional ha aumentado en el período, y, debido a estos factores no operativos, la compañía estima una pérdida por tipo de cambio de aproximadamente 20 a 30 millones de yuanes en todo el año; en el cuarto trimestre, la pérdida por tipo de cambio puede ser de unos 35 a 45 millones de yuanes. Se espera que, a medida que el mercado de divisas vuelva a la normalidad, el impacto de estos factores disminuya progresivamente.

Zijian Electronics

Zijian Electronics atribuye las principales causas a:

1. La compañía ha incrementado continuamente la inversión en I+D para acelerar la iteración y la innovación tecnológica, enfocándose en el desarrollo de tecnologías clave y en la inversión en talento especializado.

2. En la base de Wanzhou, los proyectos para baterías de anillo inteligente, gafas inteligentes y otros productos de consumo emergentes, así como la fábrica en Vietnam aún en construcción, no han liberado completamente su capacidad, lo que ha llevado a una mayor asignación de costos unitarios en la transferencia a activos fijos durante el año.

3. Los precios de materias primas principales, como el cobalto y el litio, han subido considerablemente, y la transmisión de estos costos a los productos tiene cierto retraso, lo que ha provocado un aumento en los costos operativos durante el período.

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