Tong Ren Tang Medical and Wellness (02667.HK) Los inversores clave aseguran más del 46%, la primera acción de medicina tradicional china centenaria entra en la cuenta regresiva final

Esta empresa, líder en servicios de medicina tradicional china con una historia de 356 años, recientemente ha lanzado una oferta pública en Hong Kong, respaldada por una marca histórica, completando así la última pieza del ecosistema de salud integral de Tongrentang Group, que abarca “fabricación - venta minorista - atención médica y bienestar”. En esta emisión global de 108 millones de acciones, aproximadamente el 10% se ofrecerá en Hong Kong y el 90% internacionalmente. Los inversores institucionales ya han asegurado más del 46% del volumen de emisión, acercándose al límite máximo de participación de los inversores clave.

Inversores institucionales con fondos reales: alta proporción de participación de inversores clave y gran interés institucional

Los datos son la señal más honesta.

Según el folleto de la oferta, los inversores clave, Aviation港科技资本(香港) y Aurora SF, suscribirán acciones por un valor total de aproximadamente 389 millones de HKD, representando más del 46% del volumen total de la emisión, una proporción alta en las recientes IPO en Hong Kong. La alta proporción de bloqueo de los inversores clave significa que, tras la cotización, la cantidad de acciones en circulación será limitada, lo que refuerza el soporte del precio en el mercado secundario. Además, el período de bloqueo de los inversores clave supera los 6 meses tradicionales, fortaleciendo aún más las expectativas del mercado.

Costos de adquisición de clientes extremadamente bajos: solo una sexta parte de la industria

En el sector de servicios médicos, el costo de adquisición de clientes es una variable clave que determina el techo de rentabilidad.

Tongrentang Medical & Elderly Care, respaldada por la marca “Tongrentang” fundada en 1669, tiene un valor económico que se puede resumir en un número: en 2024, el gasto en promoción representa solo aproximadamente el 0.2% de los ingresos. Sin embargo, el número de pacientes atendidos se disparó de 1.321 millones en 2022 a 2.977 millones en 2024, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 50.1%. Hasta septiembre de 2025, alcanzó 2.536 millones, un aumento del 21.5% interanual. Los miembros pasaron de 436,000 a 767,000 (septiembre de 2025), mostrando una fuerte fidelidad de recompra.

A medida que la escala de ingresos crece, cada céntimo gastado en marketing por los competidores se puede convertir casi directamente en beneficios para Tongrentang Medical & Elderly Care. Esto constituye una barrera de entrada que ningún competidor puede replicar en el corto plazo.

Punto de inflexión en beneficios ya establecido: crecimiento del 29% en beneficios netos ajustados

Para las empresas en fase de crecimiento que están en la ventana de cotización, la mayor preocupación de los inversores es: ¿la tendencia de beneficios es ascendente o descendente?

La respuesta es clara: ascendente y acelerándose.

Los datos financieros muestran que la compañía ya ha demostrado una sólida capacidad de rentabilidad. De 2022 a 2024, la empresa pasó de una pérdida de 9.23 millones de yuanes a una ganancia de 46.2 millones, con un beneficio neto ajustado de 61.73 millones, un aumento del 29%. El margen bruto aumentó de 143 millones a 222 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 24.8%. En 2024, la tasa de conversión de efectivo fue del 87.2%, la proporción de deuda con intereses solo del 11.56%, y mantiene 225 millones de yuanes en efectivo, evidenciando una mejora significativa en la calidad de beneficios.

El estado actual de Tongrentang Medical & Elderly Care es muy similar al de Gushengtang en su cotización, con la rentabilidad aún en fase de liberación, y la etapa de crecimiento más rápido aún por llegar.

Fase de crecimiento replicable: plan para añadir 20 nuevas instituciones médicas

Los servicios de medicina tradicional china son la base del rendimiento. La compañía ha construido una red de atención médica jerárquica con 25 instituciones, incluyendo 12 propias, 12 gestionadas y una clínica en línea que ofrece servicios de diagnóstico en línea. Hasta 2024, atendieron aproximadamente 3 millones de pacientes, con un CAGR del 50.12%; en los primeros nueve meses de 2025, aproximadamente 2.536 millones, un aumento del 21.5% interanual; y cuenta con unos 740,000 miembros y más de 500 farmacias asociadas.

Como negocio clave para ampliar el espacio de crecimiento del grupo Tongrentang, el tamaño del sector de servicios médicos aún requiere mayor apoyo y expansión. Según la divulgación del uso de fondos recaudados, la compañía planea adquirir 5 nuevas instituciones médicas, construir 5 más con un modelo de activos ligeros y ofrecer servicios de gestión a otras 5-10 instituciones. Esto muestra una estrategia clara de expansión rápida futura, con las vías de “adquisición + construcción con activos ligeros + gestión de salida” trabajando en conjunto.

No solo “impulsado por médicos famosos”: basado en un sistema estandarizado “impulsado por el sistema”

Para las empresas de servicios de medicina tradicional china, el mayor cuello de botella en el crecimiento es si los médicos famosos pueden ser replicados. Tongrentang Medical & Elderly Care está abordando esta cuestión con un enfoque sistemático.

La compañía ha extendido su cadena de suministro hacia la parte superior, creando un ciclo completo de la cadena industrial. Además de medicamentos, la venta de productos de salud ha logrado monetizar el valor de marca. La empresa tiene autorización exclusiva para vender en Zhejiang la serie de productos estrella An Gong Niu Huang Wan de Tongrentang. Hasta la fecha, ha vendido productos de salud y otros a más de 4,000 instituciones.

Asimismo, la compañía ha integrado un sistema digital en la red de cada institución médica, utilizando análisis de datos en tiempo real y gestión inteligente para reemplazar al “director del hospital”, transitando hacia un nuevo modelo de gestión en cadena que combina humanos y máquinas. Esto permite que el crecimiento no dependa únicamente de médicos famosos, sino que se base en un sistema operativo replicable, una plataforma digital centralizada y mecanismos de formación de talento, logrando una expansión a gran escala y estandarizada.

AI + Medicina tradicional china: barreras profundas en datos farmacéuticos

Como la única estrategia en el campo de la medicina tradicional china del grupo Tongrentang, Tongrentang Medical & Elderly Care se encuentra en un punto de inflexión histórico en la convergencia entre la medicina tradicional y la inteligencia artificial. Recientemente, el grupo Tongrentang ha promovido activamente la aplicación de tecnologías de IA en el campo de la medicina china, colaborando con Xiaomi para crear un “Agente inteligente de salud en medicina china”, fusionando la sabiduría tradicional con la tecnología moderna de IA, formando un ciclo de servicio que abarca “consulta—recomendación—servicio—compra de medicamentos”.

De cara al futuro, el mercado de servicios de medicina china, valorado en billones, está en la ventana dorada para la consolidación de líderes. Tongrentang Medical & Elderly Care, con su modelo de desarrollo impulsado por múltiples rondas, bases financieras sólidas y una visión avanzada en IA, no solo ha completado la última pieza del mapa de capital de la marca histórica, sino que también ha inaugurado una nueva era de integración profunda entre la medicina china y la tecnología de vanguardia.

Con la recaudación de fondos en proceso, se espera que Tongrentang Medical & Elderly Care acelere la transformación completa de sus negocios principales hacia IA, consolidando su liderazgo en el mercado de servicios de medicina china, que supera el billón de yuanes, y guiando a la industria hacia una nueva era de inteligencia.