【003 Informe de Gran Banco】Hui Zheng sube el precio objetivo del gas en 1% a 6.8 yuanes, mantiene la recomendación de "mantener" - El margen de aumento en la rentabilidad por dividendos es limitado

HSBC Global Investment Research publica informe de revisión y eleva el precio objetivo de China Gas (00003) un 1% a 6.8 HKD, manteniendo la calificación de mantener. HSBC espera que las ventas de gas en Hong Kong en 2026 sean estables, con un crecimiento de tarifas básicas de una sola cifra, y que el negocio de combustibles verdes continúe expandiéndose rápidamente. La firma señala que se espera que el dividendo de China Gas en 2026 tenga un rendimiento del 4.8%, atractivo en comparación con las empresas de servicios públicos en Hong Kong, pero no se anticipa que el flujo de caja libre cubra completamente los dividendos, y con una tasa de distribución que sigue siendo superior al 100%, el potencial de aumento del rendimiento de dividendos es limitado.

El dividendo por acción se mantiene en 35 centavos, con una tasa de distribución del 115%

HSBC indica que las ganancias netas de China Gas en 2025 fueron de 5.7 mil millones de HKD, en línea con las expectativas, con un aumento en las ventas de gas natural en Hong Kong que compensó la caída en los negocios de conexión y energías renovables, mientras que las pérdidas en negocios de energías verdes como EcoCeres y metanol verde se redujeron respecto al año anterior. El dividendo por acción se mantiene en 35 centavos, lo que implica una tasa de distribución del 115%.

La firma también señala que la gestión de China Gas tiene una visión constructiva sobre las perspectivas para 2026. Desde principios de año, los precios del petróleo han sido altos, lo que debería apoyar los precios del combustible de aviación sostenible (SAF), y con la implementación de objetivos obligatorios de mezcla de SAF, se espera que la demanda se mantenga. La nueva planta de SAF de EcoCeres en Malasia, que entró en operación a finales de 2025, está cerca de completar la fase de aumento de capacidad. En cuanto al negocio de metanol verde, en 2025 las ventas alcanzaron 17,000 toneladas, y la gerencia espera que las ventas anuales en 2026 puedan llegar a 40,000 toneladas. China Gas también planea aumentar su capacidad de metanol verde a 150,000 toneladas anuales en 2026 y a 500,000 toneladas en 2028.