El respaldo de fondos estatales, la reestructuración de Beingmate aún enfrenta pruebas

¿Pregunta a AI · Cómo puede la participación estatal resolver la crisis de deuda de BeiBeiMei?

La “primera acción en leche en polvo” BeiBeiMei ha tenido nuevos avances en su reestructuración. El 18 de marzo, BeiBeiMei anunció que confirmó a Jinhua Zhenhe Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (en adelante, “Jinhua Zhenhe”) como inversor en la reestructuración y accionista mayoritario de XiaoBeiDaMei Holdings, siendo el control efectivo de Jinhua Zhenhe gestionado por la Comisión de Supervisión y Administración de Activos de Jinhua. Si la reestructuración tiene éxito, el control efectivo de BeiBeiMei cambiará a la Comisión de Supervisión y Administración de Activos de Jinhua, lo que también implica que el fundador de BeiBeiMei, Xie Hong, podría retirarse. Tras el éxito de la reestructuración, BeiBeiMei aún enfrentará importantes desafíos.

Más de 800 millones de yuanes en inversión

El anuncio de BeiBeiMei indica que Jinhua Zhenhe invertirá mediante el pago de fondos de reestructuración para adquirir la totalidad de las acciones de XiaoBeiDaMei Holdings.

Según el plan de reestructuración aprobado en la reunión de acreedores (borrador), Jinhua Zhenhe debe pagar 856 millones de yuanes como inversión en la reestructuración, además de proporcionar 30 millones de yuanes adicionales para garantizar el éxito de la reestructuración, una transición suave del control y el desarrollo sostenible de BeiBeiMei, ayudando a los controladores reales y sus partes relacionadas a resolver las deudas garantizadas relacionadas.

No obstante, BeiBeiMei también ha emitido advertencias de riesgo, señalando que la reestructuración de XiaoBeiDaMei Holdings aún no está garantizada y puede haber cambios en el control de la empresa. Si la reestructuración de XiaoBeiDaMei tiene éxito, el control de la empresa cambiará, y el control efectivo será asumido por la Comisión de Supervisión y Administración de Activos de Jinhua, transfiriendo todas las acciones del 12.28% (132.6 millones de acciones) que posee XiaoBeiDaMei.

Es importante destacar que, hasta el 4 de marzo, solo Jinhua Zhenhe se había registrado como inversor en la reestructuración. Según el anuncio de reclutamiento, “si solo hay un inversor interesado que presente un plan válido, automáticamente será el inversor en la reestructuración”. Tianyancha muestra que Jinhua Zhenhe fue fundada el 13 de febrero de 2026, con un capital registrado de 880 millones de yuanes.

Sobre si esta reestructuración afectará las operaciones, BeiBeiMei respondió el 19 de marzo a un periodista de Beijing Business que: “BeiBeiMei posee negocios independientes y capacidades de gestión autónomas, y en aspectos como operaciones, personal, activos, estructura y finanzas, es independiente de XiaoBeiDaMei Holdings. La situación de producción y operaciones de la empresa es normal, y estos asuntos no afectarán sustancialmente las operaciones diarias. La dirección continuará gestionando la empresa para garantizar una operación estable”.

Solución a la crisis de deuda

Desde 2023, la deuda de XiaoBeiDaMei Holdings ha sido muy alta, convirtiéndose en el mayor problema que obstaculiza su funcionamiento. El anuncio indica que, al 18 de marzo de 2026, XiaoBeiDaMei Holdings posee aproximadamente 132.6 millones de acciones de BeiBeiMei, representando el 12.28% del total de acciones de la compañía. Entre ellas, aproximadamente 131.1 millones de acciones están en garantía o congeladas, representando el 98.85% de sus acciones en posesión. La proporción de acciones en garantía, judicialmente congeladas o en espera de congelación es alta.

Shen Meng, director ejecutivo de Sang Song Capital, dijo a Beijing Business que: “El objetivo de la reestructuración es resolver la situación de las acciones en garantía o congeladas, o bien, que la entrada en reestructuración y la incorporación de inversores se deban a incumplimientos en garantías o congelaciones”.

El 16 de julio de 2025, XiaoBeiDaMei Holdings presentó una solicitud de pre-reestructuración ante el Tribunal de Jinhua, alegando dificultades de liquidez, incapacidad para pagar deudas vencidas y falta de capacidad de pago, pero con valor de reestructuración.

Según las condiciones de reclutamiento divulgadas anteriormente por XiaoBeiDaMei Holdings, se evidencia su urgente necesidad de fondos: los inversores interesados y sus controladores deben tener la capacidad financiera correspondiente, emitir pruebas de solvencia o de cumplimiento, y garantizar que las fuentes de fondos sean legales y conformes. En cuanto a la oferta de reestructuración, XiaoBeiDaMei Holdings propuso que el precio final de la reestructuración se determine tras la selección, y que todo el monto se utilice para pagar costos de quiebra, deudas comunes y saldar diversos créditos; los inversores interesados deben completar el pago en un plazo de 45 días desde la aprobación del plan de reestructuración por parte del tribunal.

Fundador o salida definitiva

Con el avance de la reestructuración, BeiBeiMei será controlada por la Comisión de Supervisión y Administración de Activos de Jinhua, y su fundador podría retirarse por completo.

El analista senior de la industria láctea, Song Liang, dijo a Beijing Business que: “Para Xie Hong, aunque pierde el control, al menos puede resolver sus problemas de deuda, eliminar la crisis crediticia y quizás mantener algunos puestos, lo que sería un final positivo”.

BeiBeiMei fue fundada por Xie Hong. Su sitio web indica que Xie Hong nació en 1965 en una familia de docentes, ingresó a la antigua Universidad de Comercio de Zhejiang (actual Universidad de Comercio de Zhejiang) a los 15 años, estudiando higiene alimentaria, y fue uno de los docentes más jóvenes en esa institución. En 1992, Xie Hong renunció a su puesto universitario y fundó BeiBeiMei. En 1991, desarrolló con éxito el primer alimento infantil en polvo que cumple con las características fisiológicas de los bebés chinos: la papilla nutritiva rápida para bebés BeiBeiMei. En 2011, BeiBeiMei salió a bolsa en la Bolsa de Valores de Shenzhen, convirtiéndose en la “primera acción en leche en polvo”.

Tras su salida a bolsa, Xie Hong se retiró gradualmente de la empresa. Sin embargo, los momentos de gloria de BeiBeiMei no duraron mucho; entre 2014 y 2018, sus ingresos cayeron durante cinco años consecutivos, reduciéndose de un pico de 6.117 millones de yuanes en 2013 a 2.491 millones en 2018; en 2016 y 2017, sufrió pérdidas consecutivas por más de 1.8 mil millones de yuanes, estando al borde de la salida del mercado. En 2018, tras volver, Xie Hong implementó una serie de reformas internas y llevó a BeiBeiMei a salir de la crisis.

Según los datos recientes, la empresa muestra una tendencia de estabilización y recuperación. De 2022 a 2024, BeiBeiMei reportó ingresos de aproximadamente 2.509, 2.528 y 2.773 millones de yuanes, respectivamente, con beneficios netos atribuibles a la matriz de aproximadamente -176 millones, 47.45 millones y 103 millones de yuanes. En los primeros tres trimestres de 2025, los ingresos cayeron un 2.59% interanual a 2.033 millones, mientras que las ganancias netas aumentaron un 48.07% a 106 millones.

La entrada de capital estatal puede ser beneficiosa para BeiBeiMei, según Shen Meng, quien opina que: “La participación estatal puede aumentar la confianza de los inversores en el mercado secundario, aunque con una participación accionarial aún baja, todavía hay cierta incertidumbre”.

Jinhua Zhenhe confía en la reestructuración. Según su plan de inversión presentado anteriormente, la nueva compañía tras la reestructuración mantendrá un crecimiento estable, implementará un sistema de gestión moderna, introducirá conceptos avanzados de gestión y operación, mantendrá la operación estable de XiaoBeiDaMei Holdings y BeiBeiMei, apoyará la incentivación de acciones para empleados de manera legal y conforme a la normativa, optimizará la estructura de activos y pasivos, y mejorará la capacidad operativa, protegiendo el valor de los activos clave.

Por ahora, BeiBeiMei mantendrá una estabilidad en el control tras la reestructuración. El anuncio indica que Jinhua Zhenhe ha confirmado y prometido que, desde la adquisición de acciones según el plan de reestructuración, ni XiaoBeiDaMei ni su control efectivo podrán transferir o gestionar las acciones en la compañía listada (BeiBeiMei) durante 36 meses.

北京商报记者 孔文燮